周一(2月11日)受美國油井鑽探活動升溫以及貿易局勢的變化，油價持續受壓。
美國貝克休斯石油鑽井平台數量在2月8日當周增加了7個石油鑽井平台，總數達到854個，表明了美國原油產量有望進一步上升，突破1190萬桶/日的創紀錄產量。
雖然自2017年起石油輸出國組織歐佩克（OPEC）及非歐佩克成員國聯手減產，希望控制全球原油供應過剩局面，但其效果似乎並不顯著。OPEC+最新的減產協定是希望減產參與國將產油量每日減少120萬桶，直到6月底。但俄羅斯石油公司已表態稱減產協定在長期內將威脅俄羅斯大型石油公司的發展。歐佩克及其盟國將於4月17在維也納舉行原油會議，重新審議該減產協定。
隨著投資者對原油需求增長的擔憂再次卷土重來，OPEC減產和美國施加製裁對石油供應的影響逐漸被忽視，新的一年裡油價的反彈將遭遇挑戰。
減產計劃難以一帆風順
國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德指出，中東各大產油國的經濟增長比較溫和，但前景極不確定。實際上，OPEC等主要石油出口國並未完全從2014年的原油價格暴跌中恢復過來，所以減產計劃也無法一帆風順。
自2014年的石油價格暴跌以來，即使是富裕的沙特也存在著巨額預算赤字，石油營收已無法完全覆蓋財政支出，他們越來越多地利用全球債券市場來填補赤字。隨著原油營收下滑，財政赤字只會更大。
雖然沙特已經開始履行減產承諾，而且1月的減產力度亦超出了早前的承諾，加之美國原油產量增長開始停滯不前、委內瑞拉加入伊朗的被製裁行列，但這些都沒辦法緩解投資者對原油的看空情緒。
據國際貨物跟蹤情報公司Kpler的數據，OPEC在1月份出口至美國的原油數量已降至兩年來最低水準，比2018年12月份對美原油出口量下滑近36％。實際上，2017年沙特主導的那一輪OPEC減產中，重點就一直放在美國。如今這新一輪的減產裡沙特還是如法炮製：雖然沙特的原油出貨量在去年11月至今年1月期間減少了10％，但出口至美國的原油出貨量卻下降了46％，創下近兩年來的最低水準。
而且值得注意的是，2019年美國原油產量的增長料將大幅放緩。畢竟從2017年12月至2018年12月期間，美國原油產量每天增加約180萬桶，幾乎是上年預期增長的三倍。而今年，預計美油每天僅增加52萬桶的產量。當美油產量增長放緩，投資者對原油的看漲熱情便會回歸。
然後是委內瑞拉。美國對其石油出口製裁已經對其超重質原油的出口產生立竿見影的效果，委內瑞拉目前正考慮使用輕質原油管道來支持部分超重質原油的出口。無論怎樣，製裁將繼續加速委內瑞拉石油產量的下降。
原油市場研究分析機構Vanda Insights的分析師哈裡（Vandana Hari）在一份報告中指出，原油價格持續受到拖累，部分區域股市在貿易局勢再度趨緊的情況下也出現下跌。現在能讓原油價格止跌的似乎只有美國對委內瑞拉的製裁。委的問題繼續支持油價表現，在美國對委實施額外製裁後，委內瑞拉國有石油公司PDVSA正積極地開拓新的原油出口市場。
儘管存在經濟擔憂，國際能源署（IEA）對2019年的石油需求增長預測依然保持積極。上個月IEA已經強調，過去3個月的平均油價低於上年同期水準，構成了令其需求持續增長的主因，而這種情況可能會受到經濟疲軟表現的負面衝擊。
需求減少是主因
原油多頭面臨的最大的一個問題是，雖然委內瑞拉受製裁及OPEC+的減產會讓石油供應明顯收緊，但同時原油需求也開始變弱。全球經濟增速的下滑讓原油需求進一步疲弱，歐盟委員會已經大幅削減了對歐元區主要經濟體的經濟增長預測，並警告稱，英國脫歐和各國經濟放緩可能會使情況更糟，這可能將開始影響石油需求預測。
如果原油多頭的行列繼續增加成員並推高油價，低油價帶來的需求增長可能會因此遭受扼殺。不過，目前看來，多頭們的看漲之路愈發艱難。在布倫特原油價格震蕩的近一個月內，投資者考慮到OPEC減產力度以及全球原油需求增長出現疲軟跡象後，原油空頭加大了近28％的看跌頭寸，押注布油價格將在截至2月16日的當周下跌。這便讓原油多頭陷入苦戰。
洲際交易所（ICE）上周五的報告顯示，布倫特原油淨多頭頭寸僅上漲不到1％至233995份合約。空頭頭寸創下去年10月以來最大增幅，而多頭頭寸僅增加了5.2％。
經濟學人智庫（EIU）的全球經濟學家伯奇（Cailin Birch）說：“對原油的多頭賭注一直在上升，但空頭也在蓄力卷土重來。1月份時原油大漲了逾15%，但進入2月之後原油漲勢似乎正在消失，市場也對可能出現的壞消息做好了準備。在2018年底油價相當低的情況下，市場情緒依舊非常樂觀，在經歷了1月之後，我認為投資者對油價的期望只是回歸了現實。”
伯奇表示，如果新一輪的中美貿易磋商取得樂觀進展，這將有助於原油價格擺脫低迷。而且OPEC減產和委內瑞拉動蕩仍會持續，從這點來看原油多頭們並沒有因恐懼而退卻，他們認為油價上漲的空間還很大，目前這些基本面只是被市場忽視了。
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