老闆電器市值7個月蒸發300億 海通證券等山頂喊買入

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　　中國經濟網北京8月24日訊 （記者 李榮 康博） 老闆電器（002508.SZ）昨日公布半年報後股價大跌6.89%，收盤報22.98元。1月15日，老闆電器創上市最高價54.50元，昨日盤中最低報22.80元，據此計算，短短7個多月的時間裡，老闆電器市值蒸發300.83億元。 

　　白馬股老闆電器業績增長已顯疲態，扣非後淨利潤增長不到一成。半年報顯示，上半年老闆電器實現營業收入34.97億元，較2017年同期增長9.35%；歸屬於上市公司股東的淨利潤6.60億元，較2017年同期增長10.47%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤5.96億元，較2017年同期增長僅增長8.27%；經營活動產生的現金流量淨額11.22億元，較2017年同期增長60.52%。 

　　回首7個月前老闆電器風光無限。老闆電器上市以來歷史最高價在1月15日，在其股價高點前後，海通證券、廣發證券、中金公司等多家券商積極發布研報唱多老闆電器。 

　　1月8日，浙商證券發布題為《潮平兩岸闊，風正一帆懸》的研報，研究員為陳曦。研報稱，老闆電器作為我國廚電龍頭，具有較強市場競爭力，同時受益於地產政策的松動，收入和淨利高增長確定，堅定看好中長期發展。預計老闆電器2017-2019年營業收入同比增長25.6%、24.7%和24.2%，淨利潤同比增長37.0%、32.4%和30.3%，對應EPS為1.74元、2.31元和3.01元，對應2017-19年PE28.5倍、21.5倍、16.5倍，維持“買入”的投資評級。 

　　1月12日，川財證券發布題為《2018年員工持股點評：業績持續高增長可期》的研報，研究員為宋紅欣。研報稱，老闆電器公告2018年員工持股計劃，實現公司與員工利益一致，業績持續高增長可期。預計老闆電器2017-2019年營業總收入分別為73.7/93.9/119.5億元，歸屬母公司的淨利潤分別為14.1/18.4/23.5億元。EPS為1.49/1.93/2.48元/股，對應收盤價2017-2019三年PE為31.4/24.1/18.8倍。基於老闆電器良好的品牌力、市場佔有率、穩定的業績增速及龍頭地位，維持“增持”評級。 

　　同日，海通證券發布題為《員工持股亮信心，名氣增資助發展》的研報，研究員為陳子儀。研報稱，老闆電器廚電龍頭地位穩固，將優先受益行業集中度提升趨勢。預計公司未來三年收入及業績兩端仍可維持25%以上增速，預計17-19年EPS分別為1.72、2.20及2.77元，分別同比增長35%、28%及26%。參考行業及可比公司估值，結合老闆電器未來三年年均複合27%的業績增速，對照PEG=1，給與老闆電器18年27倍PE估值，對應目標價格為59.40元，維持“買入”評級。 

　　廣發證券也於同日發布題為《層層激勵充足，開始發力中低端》的研報，研究員為曾嬋。研報稱，老闆電器上市前後多次通過合夥企業、股權激勵、持股計劃的方式對高管和內部員工進行激勵，成效顯著。預計2017-2019年淨利潤分別為16.2/20.6/25.3億元，同比分別增長34%/27%/23%。老闆電器未來的市場份額有望持續提升，預計未來業績將保持高增長，現價對應2018年23.1xPE，維持“買入”評級。 

　　1月29日，財富證券發布題為《公司業績確定性強，增長穩定》的研報，研究員為何晨。研報稱，老闆電器主營油煙機、燃氣灶和消毒櫃，2012年至今，營收復合增速在30%以上，淨利複合增速在45%以上。預計2017/2018/2019年的營收分別為70億/85億/102億，對應增速為21%/21%/20%，歸母淨利為16億/20.8億/26.2億，對應增速為33%/30%/26%，對應EPS為1.69元/2.19元/2.76元。給予2018年25-30倍的PE，合理的價格區間為54.75-65.7元，給予“推薦”評級。 

　　同日，東興證券發布題為《高端大廚電寡頭，領航嵌入式廚電市場》的研報，研究員為鄭閔鋼。研報稱，廚電接棒白電成為家電行業成長的主要推力，老闆電器是中國廚房電器行業的長官者，也是歷史悠久的專業廚房電器品牌。預計老闆電器2017年-2019年的營業收入分別為72.81億元、90.75億元和101.31億元。基本每股收益分別為1.73元、2.19元和2.54元，對應PE分別為31.28，、24.65、21.31倍。維持“強烈推薦”評級。 

　　2月5日，東北證券發布題為《戰略布局明確，穩健增長可期》的研報，研究員為唐凱。研報稱，我國嵌入式產品仍處於發展偏早期階段，市場太空廣闊，行業發展有望提速。細分品類中符合中國人烹飪習慣的蒸汽爐和洗碗機是老闆電器未來發展重點，2017H1零售額增速分別高達121.86%和579.71%，均為行業增速的3倍以上。且老闆電器計劃於18年底對洗碗機進行自產，屆時毛利率將進一步提高。預計老闆電器2017-2019年EPS分別為1.73元、2.43元、3.28元，對應PE分別為31倍、22倍、16倍，維持“買入”評級。 

　　2月11日，中金公司發布題為《2017Q4零售增長速度略有放緩，未來洗碗機競爭力有待加強》的研報，研究員為何偉。研報稱，測算2017Q4老闆零售額同比增長~20%，相比前三季度略有放緩。下調2018、2019的增長預測，同時考慮到2017Q4零售速度放緩，以及2016Q4有大額所得稅返還，也下調2017年的預測。下調2017/2018/2019年盈利預測3%、6%、9%，預計EPS為1.64元、2.05元、2.57元，分別同比+29%、25%、25%。維持推薦評級，下調目標價5.4%至61.70元，對應30x2018eP/E。中金公司曾於去年11月28日發布研報《中國大型廚房電器高端品牌》，給予老闆電器65.20元的目標價。

責任編輯：陳靖