1.34兆元地方債待置換 五六月迎高峰

　　■本報記者 包興安

　　財政部最新數據顯示，截至2018年4月末，非政府債券形式存量政府債務13440億元。這意味著，於2015年開始實施的地方債置換計劃中，尚有約1.34兆元非債券形式債務待置換。分析人士表示，由於地方政府債發行的季節性更明顯，通常二季度和三季度是發行高峰期，預計二季度發行量為1.62兆元。

　　財政部日前發布《關於做好2018年地方政府債券發行工作的意見》要求，地方財政部門應當統籌做好置換債券發行和存量債務置換各項工作，確保存量債務置換工作如期完成。地方財政部門可結合市場情況和自身需要，採用彈性招標方式發行地方政府債券。鼓勵各地加大採用定向承銷方式發行置換債券的力度。

　　數據顯示，4月份，全國發行地方政府債券3018億元，其中，一般債券2210億元，專項債券808億元；按用途劃分，全部是置換債券或再融資債券；前4個月，全國發行地方政府債券5213億元。其中，一般債券3636億元，專項債券1577億元；按用途劃分，全部是置換債券或再融資債券。

　　值得注意的是，截至2018年4月末，地方政府債券剩餘平均年限4.5年，其中一般債券4.4年、專項債券4.7年。

　　華創債券屈慶團隊認為，地方債發行將加快，同時，今年前4個月地方債發行節奏偏慢，後期供給壓力加大或對債市形成衝擊。預計今年地方政府債總發行量為47447億元，而前4個月地方政府債發行量相比去年同期減少2781億元，預計後期發行量為42234億元，較去年有所增加。按照地方債發行規律，供給壓力主要集中在二季度、三季度，預計二季度發行量為16197億元，相較去年增加2332億元；三季度發行量為19517億元，相較去年增加2810億元，需警惕對債券市場帶來衝擊。

　　中信證券明明研究團隊認為，5月下旬和6月份新債發行或大幅增加。為了完成本年發行目標，二季度、三季度將迎來地方政府債務的發行高峰，很可能接近30%的限額。在4月份發行量依舊較小的情況下，5月底和6月份發行的壓力較大，預計將出現地方政府債券的集中發行。

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