低庫存支撐 鎳價有望震蕩偏強

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　　周三，滬鎳期貨主力1811合約繼續上漲，收報114110元/噸，漲1.89%。分析人士認為，境內外持續低庫存以及不鏽鋼後續需求將對鎳價形成一定支撐，短期內期價有望維持偏強震蕩。

　　庫存走低支撐價格

　　近日，滬鎳期貨主力1811合約收下“三連陽”。8月6日到8月8日，滬鎳持續上漲，以周一盤中低點108550/噸計算，截至周三收盤，近三個交易日累計上漲5660元/噸，漲幅達5.12%。

　　不過，從盤面上看，滬鎳1811合約多空博弈仍然明顯。從交易系席位來看，周三前二十多頭倉位累計增倉13697手，其中永安期貨席位持倉10360手，當日增倉2332手；空頭前二十倉位累計增倉12452手，其中中信期貨席位當日增加空頭倉位4068手。

　　“綜合情況來看，不鏽鋼短期的狀況依然沒有特別大的改變，需求力量暫時仍缺乏彈性。不過，即便保持當前需求狀態，精煉鎳依然是以去庫存為主。鎳板供應彈性有限，鎳倉單不斷減少，直至鎳豆交割預期落地，鎳價回調過程或基本結束，但由於目前缺乏激進的利好因素刺激，價格容易反覆較量。”華泰期貨金屬研究員吳相鋒表示。

　　“庫存方面，目前上海期貨交易所鎳庫存維持在1.5萬噸左右，較今年初大幅下降51%，而LME庫存維持在25萬噸左右，相比年初降幅超過30%，其中LME庫存減少量中很大一部分為鎳豆，鎳板比例僅佔到22%，而近半年以來以鎳豆形式的去庫存也快於鎳板。”廣州期貨分析師宋敏嘉表示，兩大期貨交易所顯性庫存總量在27萬噸以內持續減少，為兩年內最低位。短期來看，庫存或將延續下降的趨勢，鎳價因此將得到支撐。

　　供需維持平衡

　　對於後市，吳相鋒表示，鎳中長期邏輯不變，絕對鎳價仍較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

　　產量方面來看，由於前期鎳鐵產量受到6月環保檢查的因素影響而大幅減少，雖然7月份環保影響減弱，但恢復生產的速度較為緩慢，近期仍有華北工廠因環保原因停產檢修消息，因此鎳鐵供應仍是處於恢復緩慢且供應偏緊狀態。

　　據SMM報導，雖然第一批環保回頭看督察活動已經結束，部分工廠開始陸續恢復生產。宋敏嘉表示，目前複產工廠產能還未能完全釋放，疊加近期江蘇地區的環保政策加碼，預計8月鎳鐵產量增加幅度有限。

　　需求方面，不鏽鋼粗鋼產量從6月下旬呈現明顯上升趨勢，而不鏽鋼庫存從6月下旬開始維持下降態勢，下遊300系不鏽鋼需求向好，報價較為堅挺。另外，7月23日商務部主要針對印尼等國進行的反傾銷調查，也將在短期內利好不鏽鋼價格走勢。

　　“總的來說，境內外持續低庫存以及不鏽鋼後續需求將對鎳價形成一定支撐，預計短期內滬鎳將維持偏強震蕩走勢。”宋敏嘉說。

責任編輯：戴明 SF006