大盤延續窄幅震蕩拉鋸是大概率

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　　東吳證券 鄧文淵

　　9月開門周，市場先揚後抑小幅震蕩收陰，滬市日成交持續在1100億元附近徘徊，量能仍屬萎靡。軍工、天然氣等題材股輪動表現，科技股大起大落；超跌低價股表現異常活躍令人矚目，成為主線熱點，個別股甚至連續漲停，垃圾+問題股也出現批量大漲現象。綜合而言，當下諸多不確定擾動因素仍在壓製市場風偏，短線投機性資金雖在低價股上活躍，但高位股回落趨勢未改，個股分化在加劇。操作上短線仍宜控制倉位，輕倉博弈局部熱點股應對震蕩行情。

　　連續暴漲賺錢效應引領下，越來越多超跌低價股開始反彈。從該類個股基本面看，均屬跌幅巨大+低價低市值+績差+負面資訊纏身股，長期大跌後距套牢密集區遠+風險釋放較為充分的特點，吸引部分投機屬性較強資金介入炒作；但鑒於大部分個股基本面並不支持其長期上漲，在經過短期投機性炒作後終難有持續性，過度盲目博弈高升幅的超跌股或面臨一定的追漲風險。

　　回購新規將提升上市公司回購股份積極性、靈活性、可操作性，有利穩定市場預期和提振信心，將是市場中長期健康發展的制度性保障；而歷史數據上A股大規模回購也多發生在市場低位區域。疊加養老目標基金等側重於長線投資資金的入市，A股長牛“基因”正在被鍛造中；需知美股長牛正是源於其持續大額回購+高分紅+強推市+全球開放。舊有投機模式正在逐步被理性投資取代，儘管整個市場重塑尚需量變倒質變的時間催化，但在趨勢形成和強化中投資者理應順勢而為+因勢而變，盡早適應這種裂變。

　　客觀分析，市場經過前期的持續回落調整，其實業已釋放+消化大部分悲觀預期，做空動力更多來自恐慌情緒的釋放；目前機構倉位處於較低水準。市場局部已有部分企穩跡象，投資者對於後市無須過度悲觀；不過諸多未確定擾動因子壓製穩健型資金追高意願，大盤延續窄幅震蕩拉鋸應是大概率。戰略布局需定力，指數震蕩防分化，策略上不冒進盲動，跟蹤業績改善預期公司可能出現的買點，戰術上可適度高拋低吸降低持倉成本。

責任編輯：馬秋菊 SF186