垃圾分類受到關注，環保股機遇幾何？

紅刊財經 郭施亮

編輯 張桔

2019年6月25日，生活垃圾分類制度入法，並提出了建立覆蓋農村的生活垃圾分類制度。按照計劃，2020年底之前，中國將會在46個城市先行實施生活垃圾的強製分類，到了2025年之前，全國地級及以上城市將會基本建成垃圾分類處理系統。由此可見，垃圾分類將從試點向強製模式轉變。

垃圾分類市場空間廣闊

對於垃圾分類強製時代的來臨，垃圾分類相關產業鏈機會也會隨之增加。具體而言，包括固廢參與鏈設備與運營、實施監測汙染物排放系統、垃圾焚燒及危廢處置等。與此同時，對於固廢全產業鏈的企業，同樣會受到積極影響。

從更細分的領域分析，例如廚余垃圾分類與處理，未來潛在的市場空間依然廣闊。具體而言，牽涉到餐廚垃圾處理業務的上市公司，包括維爾利、東江環保等，在餐廚垃圾處理領域上，還是具備領先的技術優勢，而隨著餐廚垃圾業務的逐漸提升，未來將會對餐廚垃圾處理上市公司帶來積極影響。

再如，環衛設備及運營服務方面，將會在未來的垃圾分類改革中逐漸得到重視，環衛設備市場佔有率較高的上市公司，或將受到提振。例如，盈峰環境，在環衛設備中的市場佔有率達到20%左右。此外，龍馬環衛等相關上市公司也會有所受益。但是，在實際情況下，對垃圾分類業務而言，上市公司蹭熱點的可能性不少，以龍馬環衛為例，在垃圾分類業務下，相關的收入比例卻偏低，未必會給上市公司的業績帶來明顯提振。

此外，則是垃圾分類再回收的領域，具體包括垃圾焚燒發電，相關上市公司涉及到盛運環保、偉明環保、中國天楹等。至於循環回收再生產，還牽涉到廢舊輪胎、廢舊電池及廢舊金屬等再利用，如專注於廢舊輪胎回收處理的中路股份、對廢舊金屬循環回收再利用的格林美等。

與此同時，對於固廢掩埋以及生物處理的上市公司，同樣也會有所收益，例如專注於生活垃圾堆肥的合加資源等。

未來投資者又該注意哪些問題？

垃圾分類，雖然給相關行業及企業帶來了一定的紅利期空間，且實施城市擴容不少，帶來的發展空間比較廣闊，但反映到A股市場身上，則仍需要警惕資金短期炒作題材的風險。

這些年來，政策紅利因素不少，但資本本身具有強烈的逐利性，可以在短時間內就把股票價格大幅炒作，快速透支掉相關產業及上市公司的盈利預期。然而，對於上市公司而言，政策紅利未必很快反映到上市公司業績上，而在上市公司基本面及盈利能力未能夠得到實質性提升的背景下，股票價格卻先行爆炒，終究還是難逃價值回歸的過程，這也是A股投資者需要注意的投資風險。

例如，近期遭到市場大幅炒作的龍馬環衛，股價自6月份以來大幅上漲接近翻倍，隨後價格有所回落，但基本上屬於垃圾分類的受益品種。但是，從上市公司一季報數據來看，淨利潤同比出現32.14%降幅。不過，從經營業務上，還是與垃圾分類、環衛設備與服務存在一定的關聯性，但即使如此，也未必在短時間內為上市公司帶來顯著的利潤增長，價格有提前透支盈利預期的風險。此外，則是上市公司董監高存在逢高減持的問題，對高位介入的投資者難免帶來一定的衝擊。

又如一拖股份，6月份以來累計最大漲幅接近翻倍，但在股價大幅上漲之後，公司則表示主營業務未發生變化，並未涉及與垃圾分類相關的業務。實際上，從一拖股份的經營業務分析，主要牽涉動力機械、農業機械及其它機械等，而之前股票價格的爆炒，似乎有市場資金蹭熱點的跡象，而股價炒作卻與垃圾分類、環衛設備等因素沒有密切關聯性。

由此可見，對於垃圾分類的概念，還是容易被市場資金利用。但是，對於缺乏實質性基本面與盈利能力支撐的價格上漲行為，終究還是難逃價值回歸的過程。不過，在實際情況下，真正受益的概念股，也未必會在短時間內獲得顯著的業績成效，價格炒作泡沫仍然存在。因此，對於大幅炒作的概念股，還是需要盡量回避，對於垃圾分類概念，意在長遠價值的體現，短期內仍然停留在概念上的炒作。