股價不振 複星旅文如何向重資產輸血

自上市破發後，幾日來複星旅遊文化集團（以下簡稱“複星旅文”）的股價一直低於發行價，由此也引發外界對於該公司盈利前景的關注，其中即將開建的麗江和太倉兩個重資產項目如何“補血”也成為焦點。對此，12月18日，複星旅文董事長錢建農在接受北京商報記者專訪時明確表示，“文旅+地產”是國內旅遊項目最適合的模式，當下優質度假目的地還屬於稀缺資源，市場需求很高，重資產投入確有必要，而地產可以回流部分資金，給企業減壓。不過，業內分析人士指出，上述兩項目均面臨比較大的競爭，複星旅文是否能夠玩轉兩大重資產項目，仍有待市場檢驗。

根據複星旅文此前披露的資訊，該公司上市後募集資金將重點放在了新旅遊目的地的打造上。公開資料顯示，此次募資的52%將用於開發麗江項目及太倉項目，以及發掘新旅遊目的地；約19%將用於擴展現有業務，包括進一步發展度假村業務、親子玩學業務、娛樂業務等；26%將用於償還部分未償還的銀行貸款；剩餘3%將用作營運資金及一般企業用途。

錢建農介紹，麗江項目未來計劃在引入國際品牌的同時，深度挖掘雲南當地文化，而太倉項目包含大型樂園，涵蓋冰雪、水、演藝和其他主題，以及建設阿爾卑斯小鎮等。“目前，這些重資產項目的資金來源主要包括複星旅文自投、貸款和地產銷售等。”他透露。複星旅文已著手麗江及太倉項目的設計工程，麗江項目的建設預計於2018年底前開始，2020年底或2021年初開始分階段完工，並於其後兩三年內竣工。太倉項目的建設預計於2019年分階段動工，2020年底開始分階段完工，並於其後3-4年內全面竣工。

雖然近兩年來，假旅遊真地產的質疑聲持續高企，政策對旅遊地產也呈收緊態勢，但對於動輒數十億元甚至上百億元的文旅綜合體項目，賣房似乎已經成為企業籌錢的重要途徑。對此，錢建農強調，現在部分旅遊企業為了利潤不擇手段，偏離客戶需求，而複星文旅如此篤定發展“旅遊+地產”模式，是瞄準消費者度假需要，且大多會通過售後返租的方式，提高房間利用率和消費頻次。

“無論做文旅小鎮還是旅遊綜合體，不是完全不能涉及地產，但要避免打著文旅的幌子來做地產，” 中國旅遊研究院副研究員吳麗雲在接受北京商報記者採訪時稱，“從複星文旅麗江和太倉的項目來看，會大量引入國外的品牌甚至團隊，如何讓國外經驗很好地在國內落地是該公司要解決的一大問題。”其實，錢建農也坦言，與國際化團隊的融合確實是一大挑戰。

吳麗雲進一步分析，三亞是國內少有的度假地，一些旅遊度假項目比較容易落地。而麗江還是以觀光和輕休閑為主，再加上小鎮模式很容易雷同，客棧的吸引力也在降低，外加近幾年對麗江旅遊有不少唱衰的聲音。另外，在長三角地區，無論是特色小鎮還是主題樂園，競爭都很激烈。未來，複星旅文的兩個重資產項目能否成為區域內新的亮點，還是要看其商業模式和落地項目特點等方面而定。