酷派集團終於宣布複牌，但它未來的之路哪裡？

7月18日晚，酷派集團（02369.HK）發布公告稱，由於已符合所有複牌條件，公司已向聯交所申請自2019年7月19日上午9時起恢復公司股份於聯交所買賣。

如無意外，自2017年3月31日起暫牌至今已超27個月的酷派終於趕在被強製退市之前恢復上市了。

不過，在公司主營業務遭受摧毀性打擊、股東及管理層出現巨大變動，估值被基金下調至0的背景下，雖終能成功複牌，但未來的到路又在哪裡呢？

2018年營收大減6成，淨利潤繼續虧損4.1億

2019年3月31日，謀求在港股複牌的酷派接連公布了2018年中期報以及年報，而這份財報與其早年間的輝煌已無法相比。2018年，酷派營收12.77億港元，期內虧損4.1億港元，流動負債超出流動資產約11.63億港元，資產負債率超過80%；在各項業務全面收縮的背景下，酷派在財報中還披露稱面臨著賠償部分供應商1.47億港元的民事申訴。

值得注意的是，與2017年虧損27億港元相比，2018年酷派的虧損額度已經大幅收窄，酷派在財報中並未披露虧損大幅收窄的原因，僅表示虧損源於智能手機市場競爭劇烈及公司出貨量減少。

至此，酷派已是連續巨虧了3年、累計虧損超過65億元人民幣，形勢可謂岌岌可危。

值得一提的是，出了業績的巨虧，酷派在經營發展上面也在大大收縮。作為研發及銷售手機的高科技企業，2018年酷派的研發支出僅投入了1億元，相對同類科技公司來說，算得上是聊勝於無，沒有誠意。

而酷派的員工人數方面也在急劇減少，雖然不得知具體的研發人員有多少，但年報顯示整體的員工人數已經由2017年度的1421人腰斬至637人，幾乎是5年前的十分之一，降速之快，令人咂舌的同時也使市場對酷派未來發展的有了更大的擔憂。

在現金流方面，2018年報顯示，公司現有的現金及現金等價物僅1.48億元，應收款6.81億元，對於一個以手機業務為主營的科技公司來說，僅這點現金資產維系公司的運作，可謂杯水車薪，公司無疑是面臨這很大的資金壓力。

值得一提的是，由於酷派的業績和經營管理方面都出現巨大的動蕩和風險，在6月上旬，易方達基金發布公告，對旗下基金對持有“酷派集團”按照0.00港元/股進行估值。酷派集團於2017年3月30日報收0.72港元後停牌，2017年7月被大幅下調估值85%，按照0.11港元進行估值。

此次公告發布後，直接將估值歸零，雖然不是全部基金都做出此類決定，但多少也說明了酷派的股票價值已經大大縮水得所剩無幾了。

前CEO蔣超突然被免職，獲京基系全面入主

在今年年初，酷派集團前CEO蔣超剛剛在美國出了一趟差，考察酷派美國本土化的道路，就連他也沒想到，其剛剛回來就被酷派集團突然發布公告罷免了其於公司及其附屬公司的所有職務，包括但不限於彼於公司擔任執行董事、副主席、行政總裁及所有董事委員會角色職務，終止所有相關服務合約及雇傭合約。

CEO蔣超可謂是酷派集團元老級重臣，於2002年加入酷派，是酷派的財務總監兼副總裁，主要負責酷派的財政及行政事宜。2017年8月31日，酷派集團發布公告，劉江峰辭去公司CEO職位，由蔣超接任。現在蔣超突然被董事會罷免一切職務，並且罷免公告言辭果斷犀利，絲毫不顧舊情面，一度讓市場猜疑不斷。

很快，酷派的執董接班人公布，在1月17日，酷派宣布陳家俊獲委任為執行董事、行政總裁及本公司提名委員會成員。與此同時，酷派董事會重選梁兆基為執行董事，而其原來也是京基集團旗下舊部。

（圖片來源：酷派2018年財報）

根據介紹，陳家俊為一名90後，當前27歲，為投資者及創業家。陳家俊擁有南加州大學的金融學碩士學位。加入酷派前，陳家俊自2015年5月至2018年5月及自2018年5月至2019年1月曾擔任深圳市京基百納商業管理有限公司副總裁及總裁。

這陳家俊正是酷派集團的實際控制人、京基集團“二公子”，當年樂視遭遇生態危機，樂視先將其持有的17.83%的股權轉讓至威日創投，成交價8.08億港元，酷派年報顯示，威日創投正是由深圳地產商京基集團創始人陳華的大公子陳家榮控股，之後，陳家榮又將持股轉讓至其弟陳家俊手中。

酷派的公告也顯示，陳家俊被視為於酷派897,437,000股股份中持有香港法例第571章證券及期貨條例第XV部所界定之權益。該等股份由Kingkey Financial Holdings(Asia) Limited所持有，其由陳家俊透過GREAT SPLENDID HOLDINGS LIMITED全資持有。

截至目前，陳家俊通過Kingkey Financial持有酷派17.83%股權，為酷派第一大股東；Zeal Limited持有酷派10.95%股權為第二大股東；創始人郭德英則通過Data Dreamland持股9.20%，為酷派的第三大股東。

未來是買手機還是搞地產？

獲京基集團入主之後的酷派，將走向何方也是市場非常關注的焦點。

在業內有一些聲音分析成，獲京基集團入主酷派，很有可能看上的是酷派手上的土地資源。

酷派集團在郭德英時代置辦了大量優質土地，主要包括超過3萬平米的深圳南山高新產業園酷派信息港地塊，以及佔地面積超10萬平米的東莞松山湖地塊等，這兩地塊地理位置可謂黃金地段，並且在近幾年中已經獲得了足以令人眼饞的升值溢價，據悉其價值已超百億元。

酷派高管曾表示，酷派這麽多年積累了很多市值不菲的地產資源，會盤活這部分資源。

而在這兩年，酷派已經出售了不少土地和物業救急，並與深圳開發商星河控股以4:6的分成比例合作開發酷派信息港項目。同時為了獲取資金流，2017年，酷派靠出售地塊獲得人民幣4000萬元；2018年7月份酷派連續賣掉兩個地塊，以1.18億港元的價格出售位於深圳的投資物業，並以1.2億港元的價格出售旗下一家全資附屬公司80%的股權。今年4月25日，酷派宣布將西安一塊地皮以2.36億出售。

據業內人士認為，酷派智能產品與地產資源的業務基礎都還在國內。隨著京基系的入主和高層大患血，酷派可能會從地產業著手尋求新的生機。但酷派需要有新的發展戰略，賣地不應成為解決財務壓力的主要手段。

也有業內人士猜測，京基看中酷派，除了看上其土地資源的價值之外，或也有意借殼上市，畢竟上市一直都在京基的計劃之內。

不過，酷派的年報中還強調稱，其目前的主營業務仍為開發銷售智能手機，並將繼續投入更多資源用於研發，這無疑是與市場的猜測不一致。

酷派稱，其針對中國市場研發的一款中高端產品，將會在今年下半年上市銷售，預期2019年二季度銷售收入將環比增長。

就在6月初，酷派突然在官網上發布一張新機炫影N10 PRO的海報。據海報顯示，炫影N10 Pro共有紫莓紅和紳士錆兩種配色，正面採用水滴式全面屏設計，背面三個攝影頭縱向排列在左上方，中間設置了指紋識別模塊。搭載的是高通驍龍710處理器，配備了4000mAh大容量電池。該機規劃應該屬於當前的千元性價比機型，不過最終售價會定為多少還暫不確定。

（圖片來源：酷派官網）

而除了炫影N10 PRO以外，酷派首頁所展示的機型都已經是2018年的舊款產品了，其中酷玩8發布於去年12月，酷玩7C則稍早一些發布於去年9月份，整體來看產品的更新周期比較長且期間沒有旗艦機型發布。

這說明，酷派確實依然在手機研發銷售的路上繼續在挺著，手機研發銷售其實是需要大量的資本和技術人才要求的，而從上文得知，目前酷派手上的現金流已經極其緊張，同時員工已經被裁掉了大半以求生，形勢可謂非常嚴峻，而對於這樣的一個局面，酷派是否真能在手機行業堅挺下去，還有待市場驗證。

即使真要在手機行業走下去，那如何應對國內外各大手機品牌的激烈競爭，以及如何把握住5G時代新浪潮下的大機遇，也還充滿未知和變數。

總結

雖然酷派終於複牌了，但對其來說，一切才是剛剛就活過來後的重新開始，它面臨的局面實際還沒有多大改善，形勢依舊非常嚴峻。

而兩年的時間裡發生的事情實在太多，市場格局全變，一切都已物是人非，未來酷派在新股東的帶領下，將何去何從，值得關注。