近300股跌破增發價 天神娛樂折價超70％

作者：數據寶 弘景平

265股跌破增發價

數據寶統計，截至9月25日近一年以來已實施完成定向增發的上市公司共338家，其中股價跌破定增發行價的有265家，佔比約78.40%。這265家公司中，主機板114家，中小板89家，創業板62家。

最新收盤價與增發價相比較，219隻個股折價率超過10%，184隻折價更是超過20%。其中折價幅度排名居前的興源環境折價72.17%，其半年度淨利潤1.27億元，同比下降51.05％，主要原因為報告期內受金融政策和PPP政策對公司業務的不利影響；天神娛樂折價71.76%，半年度淨利潤2.09億元，同比下降58.72％；康尼機電折價64.89%，其中期淨利潤為虧損狀態，虧損了6.08億元，同比下降了628.47％。可以看出這些折價較高的公司，業績狀況並不理想。

從估值來看，123隻定增破發個股動態市盈率低於30倍，其中68隻市盈率更是在20倍以下。市盈率最低的*ST新能，僅4.05倍。

507股業績高增長104隻估值較高

在上市公司業績高速增長過程中，有些公司估值仍然相對較高，這種情況下投資者需要警惕。

根據數據寶監測，2018年半年報中有507家上市公司每股收益增速超過100%。事實上，今年因為業績高增速且股價走強的牛股並不少見。在大盤調整幅度約20%的情況少，仍有12隻個股年初至今漲幅超過50%，如：建新股份、神馬股份和新安股份等。所以說，業績高增長與股價成為牛股之間有一定的關係。

然而，業績高增長並不是支撐股價走牛的根本原因，因為這個業績高增長可能對公司股價支撐並不是那麽有效。也就是說，業績高增長是一個前提條件，並不是充分條件。根據數據寶統計，這507家上市公司中，不少上市公司今年股價的調整幅度超過指數調整幅度，每股收益增速超過100%的顧地科技、延華智能、龍韻股份，年初以來股價調整幅度為74.78%、67.32%、59.10%。原因在於以下兩點：

1、之前基數低，高增長之後公司的估值較高。如：大康牧業雖然業績增速達到100%，但是動態估值仍然接近300倍。

2、公司此次業績高增長不是常態，僅僅來自一次非經常性損益或者說接下來公司的業績增速並不能維持甚至會出現下滑，所以估值仍然會往高處走。如：顧地科技，雖然公司每股收益增速超過100%，但是增長之後公司半年報每股EPS僅有0.03元，而且剔除約4460萬的非經常性損益，公司淨利潤仍為虧損。

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