孫巨集斌的“護城河”：辭職後留“嫡系”掌權，樂視仍是肥肉？ || 深度
來源：無冕財經
孫巨集斌辭任樂視董事長，樂視網再現股價暴跌行情，但他從融創帶來的“嫡系”仍牢牢掌控著樂視。這場辭職是否另有算盤？對孫巨集斌而言，樂視還是不是當初那塊肥肉？
孫巨集斌“敗走麥城”，是機構算盡，還是竹籃打水？
3月16日，停牌1.5個交易日的樂視網複牌即跌停，緣於孫巨集斌兩天前拋出的大利空：3月14日下午，前三個交易日股價累計漲幅近21% 的樂視網驟然停牌，當日晚間，樂視網董事會主席孫巨集斌突然辭職，留下股價一個月內已暴漲58%的樂視網和一地雞毛……
關於孫巨集斌的請辭眾說紛紜。認為孫巨集斌終於敗給樂視生態“無底洞”的聲音不少；也不乏對孫巨集斌和賈躍亭內鬥、賈躍亭歸來的猜測。但據樂視控股一位和賈躍亭關係密切的副總裁透露，FF關聯方在廣州南沙注冊了新公司，看似賈躍亭有“歸來”跡象，但老賈還是會專注造車；另一位樂視控股內部人士也表示，賈躍亭不可能重回樂視網。
認為孫巨集斌辭職是“另有算盤”的說法亦有之。孫巨集斌用融創的錢入股樂視一年，上市公司部分浮虧66%，這是明面上的账。但一位接近孫巨集斌的人士告訴無冕財經（ID：wumiancaijing）：“孫巨集斌從未因這筆交易吃虧，孫巨集斌比誰都精明。”
孫巨集斌早已在樂視修葺了高高的城牆，他的護城河，挖得足夠深。
從小股東到實控人
孫巨集斌不是樂視網大股東，但孫巨集斌的“嫡系”，早已實際控制了樂視網。
2017年5月21日，對於孫巨集斌來說，是個不錯的日子。就在當天，一手創建樂視帝國的賈躍亭被擠下樂視網總經理的位置，上市體系的實權落入孫巨集斌挑選的梁軍之手。同時，他選中的張巍取代了賈躍亭身邊的“老人”、樂視網原財務總監楊麗傑的位置；2017年4月19日，樂視網宣布融創的風險管控中心高級總經理劉淑青成為樂視網非獨立董事。
一直聚焦於財務和風控的劉淑青，曾擔任天津融創財務經理，之後出任融創中國財務管理中心內控總監，從2010年至2017年5月，她一直任融創的風險管控中心高級總經理。那時，孫巨集斌強調，劉淑青成為樂視網非獨立董事是真要管理樂視網的事。
▲劉淑青被視為孫巨集斌派到樂視的“大總管”。
造勢兩個月後，樂視的路線終於按照孫巨集斌的設想走下去——老賈負責造車就好了，上市公司部分歸他管。除了劉淑青，融創還向樂視派了三個財務經理，其中，樂視致新的CFO由融創派出，樂視影業、樂視上市公司均有融創的財務經理入駐，且在上市體系中融創有否決權。
至此，樂視網的財務不再由賈躍亭個人掌控。
於孫巨集斌而言，另一個重要的日子是2017年7月6日。當天晚間，賈躍亭申請辭去樂視網董事長等職務、退出樂視網董事會並遠走海外，此後賈躍亭不再擔任樂視網任何職務，只是樂視網的大股東。與此同時，孫巨集斌、梁軍、張昭被提名為樂視網非獨立董事。15天后，在以電話會議形式召開的樂視網董事會上，孫巨集斌當選為樂視網董事長，以他為首的“新樂視”團隊最終成立。
次日，劉淑青出任樂視網高級副總裁，負責全面統籌樂視網及上市公司體系人力資源、法務、財務及行政管理工作，被視為孫巨集斌派到樂視的“財務大管家”。至此，孫巨集斌終於掌控樂視網的財務和人事任免權。
同年10月24日，孫巨集斌力挺接替賈躍亭的梁軍辭職，一個多月後的12月14日，劉淑青接替梁軍出任樂視網總經理；據媒體報導，一周後，樂視網內部任命劉淑青接手樂視網CEO職務。至此，來自融創的孫巨集斌、劉淑青已經包攬樂視網的董事長和總經理、CEO、法定代表人等要職，融創系全面接管樂視網，劉淑青成為樂視網的“大總管”。
2017年1月，孫巨集斌以60.4億元的代價獲得樂視網8.61%的股權，按照樂視網今天的股價，這部分股權貶值至20.4億元，浮虧66%，看似巨虧。但不到1年時間，孫巨集斌在眾目睽睽之下、光明正大“擠走”了賈躍亭，融創系獲得樂視網的實際控制權。
“樂視是孫巨集斌的一個局。”一位接近孫巨集斌人士透露。
“算計”與意外
“總被問為什麽要投資樂視合作萬達，是因為我們堅信房地產業會穩定健康發展，消費更新的主力產業大文化大旅遊大娛樂會爆發增長，是因為融創堅定看好中國經濟的未來。”2017年7月27日，孫巨集斌發微博稱。
“文化是地產最好用的業務。”知情人士表示，樂視是一個集互聯網和文化產業於一體的企業，只需要往裡面裝資產即可。
早在投資之初，孫巨集斌便已經選好資產，為自己安排好了退出通道。當時，包括賈躍亭在內的甲方承諾：在2017年12月31日前，將樂視影業的全部股權注入樂視網；在2020年9月30日前，將樂視致新裝進上市公司。
此後長達一年的時間，樂視一直忙於將樂視影業注入樂視網。但1月23日，這一事項被迫終止，因為樂視控股所持樂視影業21.81%股權處於司法凍結狀態，且樂視控股對樂視影業存有17.1億元應收账款。
樂視影業承諾給老孫的退出路徑破滅。無冕財經（ID：wumiancaijing）查詢工商資料獲悉，樂視控股所持樂視致新股權同樣被大量凍結，孫巨集斌在樂視致新的投資同樣難以退出。
1月24日，帶著重組失敗等多個利空，樂視網複牌，歷經11個跌停板。其間，“中國好老鄉”孫巨集斌和賈躍亭的矛盾逐漸公開化。雖然早在2017年5月便有樂視內部人士透露那時“誰有錢誰說了算”，但進入2018年後更顯現出來，代表賈躍亭的甘薇和融創系開始隔空喊話、互揭傷疤：當樂視網公布樂視非上市體系拖欠樂視網75億元關聯欠款時，樂視控股隨即表示未予確認、只有60億元；當甘薇在微博透露已給出超過30億元關聯欠款解決方案時，樂視網隨即否認……孫巨集斌從未在公開場合表達對賈躍亭的不滿，但卻曾在一條指出希望賈躍亭爆倉的微博下悄然點讚。
▲孫巨集斌曾“手滑”點讚一條關於“老賈爆倉”的微博。
一個接一個的利空先後放出，讓外界懷疑孫巨集斌在故意打壓樂視網股價。事實上，樂視網股價早已跌破賈躍亭當初的質押平倉線，但由於處於被凍結狀態，而尚未被強平。據騰訊“棱鏡”報導，孫巨集斌曾勸說賈躍亭放棄大股東位置、幫助賈躍亭找第三方接盤，但賈躍亭開價太高。上述接近孫巨集斌的人士還曾透露，樂視網的股價大跌，對於老孫來說損失並不大：“他可以低價增持，賈躍亭爆倉對於老孫來說並無壞處。”
只是出乎意料的是，樂視網的股價近一個月竟然絕地反彈，連連暴漲。如今孫巨集斌意外辭職退出，且明確告知沒有新的接盤方，這是他拋出的另一個利空嗎？有明眼人發現，融創派駐樂視網的“總管家”劉淑青並沒有動，但樂視網的股價已經應聲跌停。
“樂視不是平地，它有坑有山。”對於投資樂視，孫巨集斌曾堅持看多，“大家放心，我們是站在山上，這個投資到目前為止肯定很好，看三年也肯定很好。”
另一個“驚喜”的意外是，除了樂視網這個殼、樂視影業和大屏電視，樂視還在北京亦莊、深圳、重慶等地擁有2.5萬多畝土地，約佔融創土地儲備的二分之一，其中部分已被孫巨集斌收入囊中。
▲樂視的土地儲備面積超過2.5萬畝。圖片來源：中國房地產報。
據《21世紀經濟報導》，2017年3月10日，融創協定受讓樂視所持有的上海隆視投資50%股權，後者投資的項目為在建的虹橋商務區隆視廣場，該項目佔地面積約1.5萬平方米，地面建築面積25313.12平方米，2013年3月21日隆視投資以2.73億元競得該地塊。根據搜狐焦點網的報價，項目附近的虹橋富力中心的標準辦公大樓售價約5萬元/平方米，獨棟辦公大樓均價約8萬元/平方米，商鋪售價約10萬元/平方米。若取最低的標準辦公大樓價格估算，隆視廣場市場價值也超過12億元。
此外，樂視金融在重慶兩江新區的兩塊土地，也已落入融創旗下子公司——重慶融創基業房地產開發有限公司之手，據公開資料，樂視投資4.21億元在重慶龍興等地拿下近40萬平方米的商業和住宅用地，即上述重慶兩江新區的兩塊土地。而無冕財經（ID：wumiancaijing）查詢重慶市公共資源交易中心了解到，3月15日兩江新區一宗國有建設用地公開拍賣，起始樓面價約7000元/平方米。實際上，2017年重慶兩江新區的商住用地拍賣成交的樓面價超過1萬元/平方米。由此估算，樂視金融的上述兩塊土地若為商業用途，其如今的土地價格將不低於28億元。
另據多位知情人士透露：“樂視的某些土地，只有賈躍亭能拿到，融創的孫巨集斌拿不到。”
“投資樂視是為融創的五至十年後做準備，” 在暢想與樂視在地產方面合作時，孫巨集斌曾表示，“汽車小鎮、體育小鎮、影視小鎮，互聯網生態小鎮……這些，即融創所謂的產業地產。
責任編輯：張恆
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