專家：降準和定向降息仍值得期待

中證網訊（記者 趙白執南）19-21日，中央經濟工作會議召開。星石投資首席執行官楊玲解讀認為，明年A股配置優勢逐漸凸顯，科創板試點注冊製料很快落地。巨集觀政策方面，財政政策更積極，增值稅有望下調，預計財政赤字提升至3%；貨幣政策以定向調控為主，降準和定向降息仍值得期待。

會議提出，資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司品質，完善交易制度，引導更多中長期資金進入，推動在上交所設立科創板並試點注冊製盡快落地。

楊玲表示，今年頒布了諸多政策為民企增信、紓困，預計2019年將會有更多更具持續性和系統性的政策頒布，來防範和監控此類系統性風險的累積。此外，伴隨著資本市場建設不斷完善，美國經濟與全球經濟的非同步性降低，2019年A股的配置優勢將逐漸凸顯。

科創板方面，楊玲預計，1月大概率就會發布科創板的實施辦法和細則，3-4月企業便可提交申報材料。科創板的推出並試點注冊製具備前所未有的戰略高度，既是補齊資本市場服務科技創新短板的增量改革，也承擔著引領中國經濟轉型更新和創新發展的重擔。

會議指出，巨集觀政策要強化逆周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，適時預調微調，穩定總需求；積極的財政政策要加力提效，實施更大規模的減稅降費，較大幅度增加地方政府專項債券規模；穩健的貨幣政策要鬆緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營企業和小微企業融資難融資貴問題。

楊玲認為，減稅是兼顧“穩增長”和“調結構”的主要財政政策工具。2018年全年減稅降費規模超過1.3兆元，預計明年減稅降費規模將會超過這一數字。增值稅三檔並兩檔可期，根據增值稅稅率下降的幅度不同，預計減稅規模將在5000億元-1.6兆元。提高財政赤字率、大幅增加地方政府專項債發行是“積極財政政策”發力的另一方向，預計明年一般財政預算赤字率有望從2018年的2.6%提高到3%，為更大力度促進基礎設施投資補短板，政府基金對應的地方政策專項債有望從今年的1.35兆元提高到2兆元左右。

貨幣政策方面，在楊玲看來，2019年貨幣政策不會搞大水漫灌，而是以定向調控為主，更加注重信用傳導機制疏通和解決民企、小微融資問題。預計2019年仍會繼續降準，並通過OMO、MLF、PSL、TMLF等政策工具，進行定向降息以及再貸款再貼現、擴大合格擔保品範圍、民營企業債券融資支持等政策工具，繼續進行定向滴灌，加大對民營小微企業的金融支持。為了提高直接融資比重，預計明年央行支持實體經濟的“第三支箭”股權融資支持工具將會頒布，成為解決民營企業融資難、融資貴的主要工具之一。

此外，楊玲認為，推動製造業高品質發展成為2019年第一要務，新經濟產業或迎來更多政策支持。