沙特阿美稱IPO推遲至2019 油價達70美元每桶或成關鍵

　　據金融時報援引英國官員消息報導，沙特阿拉伯石油公司（沙特阿美）等待已久的上市計劃不太可能在今年實現，預計將延期到2019年第一或第二季度。3月7日至9日，沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼對英國進行了正式訪問，這是他自去年被任命為王位繼承人後的首次出訪。

　　沙特阿美總裁兼首席執行官納瑟爾1月23日在達沃斯論壇透露，2018年下半年進行本地、國際IPO的相關事宜準備完畢，只差公司唯一股東——沙特政府點頭同意。然而，他3月8日在倫敦改口道，所有的準備工作將在2018年下半年完成。

　　沙特能源大臣法利赫3月8日在彭博社的采訪中首次暗示，沙特阿美的IPO計劃可能推遲至2019年。“關於沙特阿美上市唯一確定的事情是：第一，它一定會發生；第二，主要目的地將是沙特交易所。”

　　沙特阿美的IPO原本計劃在2018年下半年進行，其規模有望創下全球IPO募資規模的新紀錄。穆罕默德曾表示，沙特阿美的價值相當於全球其他上市油氣公司市值的總和——2兆美元。按照擬將出售5%股份的計劃，沙特阿美IPO的規模或達1000億美元。

　　但金融時報稱，財務顧問認為，沙特阿美的估值很難達到默罕默德期望的2兆美元。不少投資銀行和谘詢公司認為，沙特阿美的估值只有1-1.5兆美元。此外，沙特阿美的財務和運營狀況從不對外披露，這帶來了法律和監管方面的挑戰。

　　至於沙特阿美推遲IPO的原因，商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育向21世紀經濟報導記者分析道，由於近期沙特加強反腐、減產等舉措，國際油價開始上漲，沙特政府的收入超過預期，財政壓力有所緩解。

　　“這（推遲IPO計劃）是一種抬價的手法。沙特現在手頭寬裕了，希望吊一下投資者胃口，最大程度提高自己的身價。”梅新育認為，不論如何，默罕默德肯定還是要讓沙特阿美上市，因為這是他經濟改革中的重要一環。

　　沙特阿美公司擁有2640億桶、約佔全球20%的已探明原油儲量，位列世界第一；同時擁有283兆立方英尺、位居世界第四位的探明天然氣儲量。默罕默德在《2030願景》中宣稱，要讓沙特經濟擺脫對油氣的依賴，將非石油出口佔非石油GDP的份額從16%增加至50%。在IPO後，沙特將成立世界上最大的主權財富基金，規模為3兆美元。

　　梅新育認為，默罕默德正在推進一場沙特史上最巨集大的改革計劃，一旦改革成功，將讓沙特超越海灣大國的地位，在國際金融市場上產生巨大的影響。“《2030願景》將讓沙特成為一個投資強國，就像挪威一樣，給國家帶來長期的投資收益，顯著提高沙特在國際經濟中的力量和地位。”

　　油價達70美元每桶或是啟動IPO關鍵

　　沙特政府1月5日頒布法令，將沙特阿美的企業模式從國有變更為股份製，並已從1月1日起生效，為沙特阿美即將到來的IPO鋪平了路線。路透社消息稱，沙特阿美已繳160億美元的資本金，並將其分成了2000億股普通股。改製後的沙特阿美董事會將由11名成員組成，其中6名由沙特政府指派，而所有持股超過0.1%的股東都有權向董事會推舉一名成員。

　　能源分析師普遍認為，油價將對上市時間起到重要影響。能源資訊公司Rystad Energy高級合夥人Per Magnus Nysveen認為，石油價格達到70美元/桶時，沙特阿美2兆美元的估值才有可能實現。現在，在經歷了持續半年的增長後，原油價格已攀至65美元/桶左右，這已經距離目標價格不遠。

　　但據路透社援引消息人士稱，沙特政府更加關注原油價格的未來走勢，只有認為未來一至兩年的價格可以至少在70美元左右，才會啟動沙特阿美的IPO，因為這將對投資者對沙特阿美的估值產生關鍵作用。

　　但如果70美元左右的長期價格是一個重要因素，這可能表明上市時機還沒有到來。2019年3月的布倫特原油期貨現報價62.41美元，比3月12日的65.60美元低3美元左右，而2010年3月的布蘭特原油期貨現報價59.53美元，比3月12日低6美元左右。

　　倫敦、紐約和香港競爭激烈

　　金融時報援引英國官員消息稱，倫敦依然很有可能成為沙特阿美的上市目的地，而且上市約同步在利雅得和海外進行。

　　除了倫敦之外，紐約也一直在積極爭取沙特阿美的海外上市。在結束對英國的訪問後，穆罕默德將於3月19日繼續前往美國訪問，預計會與美國總統川普會面，其間或討論沙特阿美上市的話題。去年11月，川普公開呼籲，希望沙特阿美的股票能在美國上市，並將此列為華盛頓的優先事項。

　　但路透社援引消息人士報導稱，因英、美監管機構對披露規則要求較香港嚴苛，紐約、倫敦兩大國際金融中心作為沙特阿美上市地的可能性正在減少。這意味著，港交所迎來這個石油巨頭首次公開募股（IPO）的可能性正在增大。港交所行政總裁李小加去年曾表示，“（沙特阿美）將會在國際性交易所上市，只是時間的問題。在我看來這是毫無疑問的。”

　　不過，從地緣政治的角度分析，由於沙特的軍事和金融高度依賴英美，梅新育認為，香港要想成為沙特阿美海外上市的唯一目的地，是不太現實的。但在他看來，香港要想在沙特阿美海外IPO計劃中分一杯羹是有可能的。按照計劃，沙特阿美有可能在沙特和多個海外市場上市。

　　天達資產管理商品及資源團隊主管Tom Nelson認為，沙特阿美上市存在一定複雜性，今年在海外掛牌可能性較低。基於沙特阿美出口的原油中，大部分輸往中國市場，故他估計，中資財團成為其基石投資者的可能性很大。

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責任編輯：牛鵬飛