7月ETF資金大進大出 “二八切換”或近在眼前

整個7月，A股仍維持震蕩調整走勢，但作為“風向標”的ETF還是透露了資金的真實流向。統計數據顯示，以上證50為首的多隻重量級ETF的資金流出速度明顯加快，而多隻中證500ETF的規模則逆勢增長，市場風格由藍籌向成長切換的跡象逐漸明顯。

科創板掀起“成長風”

科創板是7月行情的重頭戲，相比之下，主機板的表現明顯較弱，資金流出加速。光大證券研報顯示，從2019年初至7月31日，股票ETF資金淨流出126.39億元，其中7月間淨流出最多的前10隻股票型ETF合計流出154.53億元，其中排行前三的華夏50ETF、工銀上證50ETF和嘉實基本面50ETF分別流出49.17億元、23.91億元和20.7億元。

另一方面，首批25隻科創板股票上市後的良好表現也讓主機板的成長股逐漸趨熱。相關股票ETF的資金流向同樣證實這一現象。統計顯示，華夏、易方達、嘉實基金旗下的中證500ETF在7月份均獲得資金淨流入，信息技術ETF和戰略新興ETF也排名資金淨流入榜單前列。華夏創藍籌ETF所跟蹤的創業藍籌指數近期還走出了9連陽，是市場上唯一一隻逆勢連漲的核心指數，藍籌股和成長股“二八切換”跡象越來越明顯。

“最近市場好像被分割成兩部分，一部分是科創板股票，另一部分是其他股票。”一位指數基金經理告訴記者，“特別是科創板企業上市之後表現超預期，雖然估值還是偏貴，但市場信心提振了不少。大家都在討論怎樣抄底科技股。”

對於上證50的資金流出，有基金經理表示，一方面，年初以來上證50指數已經漲了很多，估值不再便宜，機構資金落袋為安的意願比較強。另一方面，從技術面來看，上證50指數的調整也是大概率事件，再加上外部壓力等不確定性的影響，波動在所難免。

“反觀中證500指數，目前的市盈率在23倍附近，低於歷史均值及中位數，而且該指數近10年的年化收益率明顯強於同期的滬深300指數。所以機構一路抄底，越跌越買，看重的是中長期的收益。”基金經理表示。

新經濟引擎呼之欲出

細分行業方面，證券ETF獲得“專寵”，機構資金持續流入。統計數據顯示，國泰、華寶和南方基金旗下多隻證券ETF今年以來份額增長超過150%。其中，國泰證券ETF 7月單月資金流入達15.4億元，總體規模突破百億元。它也是首隻規模突破百億的行業ETF。在資深基金經理看來，資金“出逃”銀行股佔比較高的上證50，再結合證券ETF異軍突起，背後或有更深層次的意義。

“一個行業ETF的成敗，要看它是否同時具備交易屬性和配置屬性，兩者缺一不可。證券ETF恰好都能滿足，這樣才能成為合格的工具化產品，能夠生存下去並發展壯大。”一位投資總監告訴記者。

“更重要的是，今後非銀機構有望逐步成長為經濟發展的重要引擎，以股權的方式吸收社會資金並注入實體經濟，而不僅僅像以前一樣，通過銀行貸款來融資，寬信用也將通過非銀機構來傳導，對券商保險股構成長期利好，券商有望在更大程度上發揮風險定價的作用。”

該投資總監補充道，當前已經步入利率下行周期，未來銀行可能逐漸回歸存貸款等基本業務。短期來看，上證50ETF資金流出對券商股也有負面影響，但拉長時間線看，一旦經濟復甦，券商股肯定先有反應，再加上券商板塊在金融體系中的地位提升，當前的配置價值較高。