吉利神助攻 沃爾沃IPO身價或漲15倍

　　吉利神助攻 沃爾沃IPO身價或漲15倍

　　本報記者 翟亞男 北京報導

　　2010年以18億美元從福特手中購得沃爾沃100%股權的吉利，如今將以不低於300億美元的市值IPO。如果上市順利，沃爾沃7年身價或將陡增15倍以上，市場化無疑將加快複興後的沃爾沃轉型的步伐。

　　李書福最終能否做成這筆超值的生意，吉利方面表示，IPO僅是一種選擇，目前尚無法透露具體事宜。據悉，5月沃爾沃汽車將召開董事會，屆時或將公布最新進展。

　　300億美元下限

　　5月11日，有報導稱吉利已選擇花旗、高盛和摩根士丹利來幫助沃爾沃汽車今年IPO，估值定在160億美元至300億美元之間，並計劃在瑞典和中國香港兩地上市。對此，吉利回應稱，“在討論可能性，還沒有最後決定。”

　　4天后，吉利汽車再次對IPO一事做出具體表態，告知申請主承銷商的銀行，只有沃爾沃汽車的市值超出300億美元，才會進行首次公開募股（IPO）。據悉，吉利希望沃爾沃汽車市值在300億美元到400億美元之間。根據Evercore ISI分析師的計算，300億至400億美元的市值，將是沃爾沃收益的10倍，是寶馬和戴姆勒收益的2至3倍。

　　吉利對沃爾沃做出這樣的估值，不無道理。國內有分析師指出，沃爾沃的幾大投資可能將增加其估值，包括持有領克30%股份、純電動性能品牌Polestar的獨立、向優步出售自動駕駛計程車硬體、在自動駕駛科技公司Zenuity持有50%的股份，以及與奧托立夫設立合資公司研發無人駕駛車輛。同時，從沃爾沃幾年裡的發展看，強勁的財報表現和銷量的持續增長，也是市場對於沃爾沃轉型和複興的再次肯定。作為此次IPO的主體，沃爾沃近兩年來在銷量和利潤方面取得了較大突破。

　　數據顯示，2017年沃爾沃全球銷量達到57.16萬輛，營業利潤實現了創紀錄的141億瑞典克朗，同比上漲27.7%。要知道，2010年沃爾沃被吉利收購時，當年的營業利潤僅為23.4億瑞典克朗。根據沃爾沃最新公布的銷量數據顯示，今年4月在全球共銷售52635輛汽車，同比增長12.2%；前4個月總銷量達200042輛，同比增長13.6%。中國作為沃爾沃最大單一市場，4月份銷量同比增長20.2%，達到10442輛，前4個月銷量達39210輛，同比增長22.4%，佔比全球銷量的20%左右。值得關注的是，除了沃爾沃品牌的複興，吉利與沃爾沃聯手打造的LYNK & CO也成功切入由德國BBA巨頭把持的市場。今天的沃爾沃，用沃爾沃汽車集團高級副總裁、亞太區總裁兼CEO袁小林的話說，“它已經迎來了2010年被吉利收購以來的最好發展階段：銷量持續穩定增長、車型遠銷歐美及全面實施電氣化戰略。”

　　“隨著領克和吉利新能源等領域的不斷推進，新平台、新工廠、新技術研發，甚至在海外收購並購上的進一步加劇，吉利控股在資金方面也勢必將遭受一定壓力。倘若沃爾沃獨立上市，吉利能夠在控股的情況下轉讓出部分股權而獲得資金，這些資金也能被吉利用來投入自己的現金流中，擴大生產規模，也是一件好事。”有業內人士認為。

　　不過，關於沃爾沃獨立上市，業內還有一種擔心，即吉利的控股權將被稀釋。2010年吉利控股從福特手中100%購入沃爾沃汽車，通過資本注入和獨立運作的方式，沃爾沃很快恢復了生機。由於之前沃爾沃發行了優先股，目前的股權結構已經有了變化，浙江吉利的瑞典子公司持有沃爾沃汽車99%的股份，而一組瑞典機構投資者通過另一類股份持有剩餘的1%的股份。

　　行業人士分析認為，沃爾沃上市對吉利股份的稀釋是必然的，但吉利對沃爾沃的控制權不會放棄。從“估值不過300億美元不會IPO”的霸氣表態可以看出，主要決定權依然牢牢掌握在吉利手中。

　　助推電氣化轉型

　　有消息稱，沃爾沃此次IPO的大部分收入將被用於對電動車和自動駕駛技術的投資。路透社評論稱，沃爾沃此次上市主要有三大好處：其一，吉利可以獲得不菲的回報，估算大約至少可以籌資24億美元；其二，籌資可以幫助沃爾沃汽車全面電氣化轉型；其三，沃爾沃上市後，可以將股票作為收購較小目標的工具，比如和沃爾沃集團或者戴姆勒集團締結企業聯盟，通過交叉持股予以強化。

　　作為全球知名豪華汽車製造商，沃爾沃汽車在自動駕駛、智能互聯、電氣化和汽車共享等前瞻科技領域一直處於全球領先地位。2017年7月，沃爾沃汽車宣布，公司將把電氣化作為其未來業務的核心；並宣布從2019年起，沃爾沃所有新上市車型均將配備電動機。為了踐行對電氣化戰略的進一步承諾，沃爾沃汽車還推出了獨立的全新高性能電動車子品牌Polestar。去年8月，沃爾沃汽車加強與吉利控股的合作，雙方共同組建了一家技術合資企業，由此產生的規模協同效應將推動下一代電動車技術的快速研發。沃爾沃汽車集團總裁兼首席執行官漢肯·山繆森曾在年初時表示，“2018年及未來幾年，沃爾沃發展任重道遠，尤其是在電氣化和自動駕駛方面，沃爾沃還要繼續加大投入，保持領先優勢。”

　　據悉，沃爾沃2017年研發總投入大約是100億瑞典克朗，主要是新產品的開發。2018年，沃爾沃計劃將整個營收5%左右的資金用於研發，將向電動汽車、動力電池方面側重，另一方面，電動汽車和自動駕駛相關的軟體研發將會是新的重點。

　　在剛剛結束的2018北京國際車展上，沃爾沃汽車宣布，到2025年純電動汽車銷售佔比將達到50%，另外50%是插電式混合動力和中混車型。此次北京國際車展上亮相的全新XC40混動車型和未來的純電動車型，踐行了沃爾沃汽車對全面電氣化戰略的承諾。

　　複興後的沃爾沃需要市場化推動轉型，借助沃爾沃完成自身蛻變的吉利也需要借助資本市場擴展布局。IPO對於吉利和沃爾沃來說，無疑是一舉兩得的好事。

　　編輯：於建平  主編：趙雲

責任編輯：關海豐