小天鵝告別A股 家電巨頭廝殺洗衣機高端市場

財聯社（北京，記者方墨涵）訊，5月8日，上市20余年的小天鵝A（000418.SZ）正式告別A股。

據小天鵝A發布的公告，公司股票從5月8日起連續停牌，此後將進入現金選擇權派發、行權申報、行權清算交收階段，不再交易。現金選擇權實施完畢後，公司將向深交所申請終止上市，股東所持股份將在實施換股後，轉換成美的集團股份在深交所上市及掛牌交易。

目前，洗衣機市場面臨增長瓶頸，各大家電巨頭廝殺激烈，如何站穩高端市場則成為美的、小天鵝合並後的一大難題。

品牌保留 管理方式不變

換股合並後，“小天鵝”品牌保留，並會開設一家新公司。

小天鵝董秘周斯秀對財聯社記者透露：“公司還是會在無錫，會以新設公司來承接現有的業務、資產、人員。品牌還是會在新設公司裡，實際上，除了公司主體會發生變化以外，其它不會變。”

周斯秀補充道，新公司名稱還沒有定，根據已有方案，美的集團或者全資子公司將承接小天鵝。針對接下來美的是否會委派管理人員進駐小天鵝，她對記者明確表示：“小天鵝的管理方式不會因為換股吸收合並而發生改變。”

小天鵝A在公告中指出，公司符合主動終止上市的情形，後續將向深交所申請公司A股股票和B股股票終止上市。

公告提示，截至 2019 年 5 月 7 日(小天鵝股票最後一個交易日)，小天鵝 A 股股票、B 股股票的收盤價分別為57.39元/股、51.65港元/股，相對於現金選擇權行權價格分別溢價51.62%、85.26%，若投資者行使現金選擇權，將可能導致一定虧損。

據小天鵝A發布的今年一季報顯示，其營收達73.6億元，比上年同期增長8.04%；淨利潤為6.03億元，比上年同期增長18.05%。今後小天鵝業績將呈怎樣走勢，備受業內關注。

行業增幅收窄 高端市場待突破

提及小天鵝退市原因，家電行業資深分析師梁振鵬對財聯社記者說：“小天鵝以前作為上市公司，並非美的一個股東，重大決策須股東大會、董事會才可決定，降低了美的對小天鵝的決策效率。私有化後，美的能完全控制小天鵝，管理上更高效。”

梁振鵬認為，小天鵝早已被美的收購，此次屬公司內部資產騰挪、整合，對小天鵝“談不上好或不好的影響”。

他進一步表示，換股吸收合並完成後，美的與小天鵝共同面對的挑戰是未來如何在高端洗衣機市場獲得突破。“無論是品牌升級、整體市場佔有率，美的洗衣機業務與海爾相比存在明顯差距，美的與小天鵝欲提升市場份額，縮小與海爾之間的差距存在一定難度。”

中國家用電器研究院聯合全國家用電器工業信息中心發布的《2018 年中國家電行業年度報告》顯示，2018 年，洗衣機市場零售額達到707億元，同比增長3.1%，同時，洗衣機行業升級趨勢明顯，滾筒產品、大容量產品、洗烘一體產品等已經成為市場發展主流。

“美的近幾年在高端領域布局了不少品牌，但比較浮躁，定位也欠清晰。比如，凡帝羅、比弗利、華凌、COLMO、布谷BUGU這些高端品牌，布局很多，但一個都沒做起來。”梁振鵬分析，在國內做高端子品牌，起碼需要進行3—5年持續投入，經得住戰略性虧損。小天鵝退市，美的提升決策效率，也難以改變這一狀況。

值得注意的是，美的在2018年年報中多次強調“高端”布局，如旗下小天鵝推出免熨乾衣機產品“強化了小天鵝在乾衣機高端市場的地位”，小天鵝推出水魔術方塊洗衣機，帶來“高端洗護新體驗”等。

雖然洗衣機市場整體增幅有限，美的集團在年報中也稱2018年處“艱難環境”，但其整體營收與淨利潤均保持上漲態勢。2018年，其實現營業收入2596.64億元，同比增長8.23%；淨利潤202.31億元，同比增長17.05%。