道達投資手記：天上會掉餡餅嗎？

　　原以為昨日又要調整，豈料午後竟然出現反轉，A股又一次撩動了投資者的心。昨日早盤，在上證50成分股的堅挺走勢下，滬指一直保持震蕩反彈態勢，不過午市收盤前習慣性的跳水以及創業板快速殺跌，然而午後又創新低後，A股在科技股集體拉升的帶動下，出現反轉拉升，滬指最終全天上漲1.11%，創業板指也收復了盤中2%的跌幅，以1435.69點報收，微漲0.1%。

　　再創新低下出現V型反彈，市場疲軟的勢頭似乎有所扭轉，但能否真正扭轉市場趨勢，產生一波真正的反彈行情仍需量能配合，在不明朗的時刻，仍需步步為營。另外，弱勢行情下，時不時掉落的餡餅，能撿來吃嗎？昨日A股就給投資者上了生動一課。

　　昨日凌晨，富時A50期指的上漲給急需止跌的A股帶來了一絲希望，早盤上證50便表現強勢，力挺滬指震蕩上行，股指一度摸至2690點，不過大盤股的走穩並沒有喚回市場熱情，反而在醫藥、釀酒前期強勢股的殺跌中，股指再度下行，創業板指更是出現明顯跳水。午後，滬指和創業板指分別創了2653.11點和1404.19點的新低，隨後，前期反彈主力科技股人氣恢復，5G和軟體板塊快速拉升，帶動整個市場重新活躍，最終滬指全天上漲1.11%。創業板指也實現V型反彈，收復盤中失地，以1435.69點報收。

　　從板塊上來看，自從工信部、發改委聯合印發《擴大和更新資訊消費三年行動計劃（2018年~2020年）》後，5G、軟體以及芯片組成的大科技類板塊就成為市場資金關注的焦點。昨日，由5G領銜，軟體等板塊跟漲的行情再現，這也調動了市場情緒，成為市場反攻的關鍵。不過，今年上半年一直走勢出色的醫藥和大消費表現相對低迷，跌幅靠前。

　　相比醫藥，昨日白酒股其實多數出現了一定程度的反彈，比如洋河股份和五糧液漲幅均在2%以上，但是有一隻白酒股卻顯得極為另類，一字跌停更是顯得“刺眼”，這隻白酒股便是水井坊，而其慘遇跌停的緣由還得從餡餅說起。

　　早在一個月之前，水井坊實控人發起要約收購，欲在7月13日至8月11日期間，以62元/股價格要約收購水井坊9912.7820萬股。由於水井坊股價近期一直在53元左右徘徊，相較62元的收購價有超過15%的上升太空，套利太空極大，即便接受要約收購的账戶股份超出，只要結算後，解鎖股份能夠順利賣出，看上去，這都是一個穩賺不賠的買賣。

　　最終，水井坊此次共有9292個账戶共計2.47億股股份接受要約，遠遠超出要約收購的上限9912.7820萬股，鑒於此，收購人將按照同等比例收購預受要約的股份，在上周末完成交割後，接受要約剩餘股份昨日解鎖交易，大家蜂擁而至集體賣出，造成“踩踏”，水井坊最終以跌停報收。

　　那麽，62元收購一部分，剩下的目前還難以賣出，這個套利的買賣最終情況會是怎樣？還有賺嗎？正巧有位朋友昨日就給我吐槽了這個餡餅。

　　水井坊頒布的這個要約收購方案自然吸引人，這位朋友在規定期限最後一日以54元價格買了800股，成本為4.32萬元。結算後，有321股通過61.38元/股（除權後最新收購價）價格被要約收購，账面回籠資金1.97萬元，還剩479股，昨日未能賣出。但即便以跌停價42.45元/股賣出，也只能得到2.03萬元，加上回購現金也只有4萬元，相較成本，虧損幅度在8%左右。

　　說到這裡，相信大家都能看清，看似能有套利太空的要約收購，但在市場環境不好的情況下，承受的拋售壓力極大，每個人都想從中獲利，以為天上掉餡餅，但現實卻很殘酷，參與要約收購的中小股東都蒙受了損失。我覺得，在一個極其弱勢的市場裡，任何一位投資者都渴望盈利，取得超額的投資回報。水井坊此次要約收購價格誘惑極大，當所有人覺得這是餡餅，可以大概率無風險套利時，那這個餡餅還存在嗎？或許只是自己給自己畫了一個餅罷了，人性的博弈從水井坊昨日一字跌停就能看出，在1000萬股封單下面，能夠聽到資金想衝出去的嘶吼聲。

　　再來看看其他消息。據《中國證券報》報導，昨日上午，證監會召集部分券商巨集觀分析師和策略分析師舉行閉門會議，了解市場看法。

　　在我看來，監管部門開會研究市場狀況，在心理層面上，對市場有一定的穩定作用，但是目前A股的反彈攻勢遲遲無法形成，主要還是在內因——增量資金參與度不夠以及市場投資信心缺失，特別是投資信心的修複，是需要一定時間的。

　　昨日午後市場V型反彈，短期來看，是個好兆頭，但是這次V型反彈戰役是曇花一現，還是將催生一波反彈行情，或許未來幾日會給我們答案。

　　滬深300指數倉位參考

　　之前倉位：五成

　　今日倉位計劃：五成

　　一、本倉位是結合趨勢研究，設定的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。

　　二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。 （張道達）

責任編輯：陳靖