摩根大通:一旦經濟衰退來臨 投資者應首選這四類貨幣

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　　摩根大通（JPMorgan Chase&Co）分析師表示，一旦美國或全球經濟衰退來臨，那麽投資者就應該去持有瑞郎，坡元，美元和日元，並拋售新興市場貨幣。

　　包括Paul Meggyesi在內的小摩分析師在7月6日的一份報告中表示，“經濟衰退發生時債權人將會要求收回資金。而在上述提到的四類貨幣中，有三類都是擁有極強外部頭寸的國家。

　　摩根大通團隊得出的結論稱，相比之下，日元是經濟衰退期間中最便宜的對衝選擇，而新加坡元則在四類貨幣中最不具吸引力的。摩根大通策略師表示，美元之所以受益，是因為作為全球融資貨幣，當銀行和企業在衰退期間去杠杆化時，世界其他地區需要回購美元。近幾個月來，隨著貿易緊張局勢更新，美元的表現一直優於其他貨幣。

　　摩根大通表示，目前談論經濟衰退還“為時過早”，但該行總結稱，在貿易緊張局勢可能進一步更新的情況下，未雨綢繆仍將是“明智的”。

　　摩根大通指出，新興市場貨幣是“明顯的例外”，尤其容易受到經濟放緩的影響，在過往經濟衰退開始的頭兩年時間裡，新興市場貨幣平均貶值17%。該報告稱，紐元在經濟衰退時期是G10貨幣中表現最差的，平均下跌7%至8%。

　　摩根大通對過去五次經濟衰退期的貨幣表現進行了研究。雖然日元歷來的表現不如其他三個關鍵的對衝工具那麽令人印象深刻，但當前，日元實際有效匯率（一種針對相對通脹和貿易流動進行調整的指標）比過去40年平均水準低了23%。根據該行的計算，在最近三次衰退之前，它曾被高估了8%。

　　“這意味著日元將會成為對衝衰退風險的核心部分，”摩根大通策略師寫道。

責任編輯：郭建