什麽是CDR？有一種CDR叫獨角獸回家

文|嘉明分析

什麽是CDR？

CDR是China Depository Receipt的縮寫，他的中文名稱叫中國存托憑證，也稱中國預托證券，是面向中國投資者發行並在中國證券市場交易的存托憑證。屬於存托憑證（DR）類的一種

聽不懂？沒關係！

接下來我們舉例說明：

眾所周知阿里巴巴在美國時間2014年9月19日在紐交所上市，每股發行價68美元，代碼BABA

這意味著如果你隻擁有中國股票账戶，那麽你將無法購買BABA的股票

那阿里巴巴如何發行股票才能夠購買呢？

答案是：運用CDR來完成

首先阿里巴巴用存量股票或者增發股票交給中國的存托機構（一般為銀行），接著存托機構將這部分股票轉換為相應數量的存托憑證（DR）向中國的證券機構發行，最後證券機構阿里巴巴股票投入A股市場。

這就是CDR的整個操作流程。

注意存托憑證（DR）不僅限於股票

聽完了CDR你問我證券市場是否會掀起風浪？

當這些獨角獸踏浪歸來時，勢必會對證券市場產生波動，但其影響的深度、廣度和持續的時間並不明朗。

因為影響因素眾多，如獨角獸公司歸來時所采取的存托憑證的方式是增發還是存股，就直接決定了股權是否被稀釋，還有公眾心裡預期，也會對市場產生很大的影響，而市場的波動則直接決定著證監會的政策頒布等。

時政要聞：

全國“兩會”期間，證監會副主席閻慶民表示，中國存托憑證（CDR）很快推出，會選擇一批新經濟的企業，一些獨角獸企業。上交所近日發布的消息顯示，已梳理形成了上交所層面的針對優質創新企業的上市和交易等業務規則。（摘自北京日報）

據上交所介紹，2001年起，就開始研究紅籌公司境內發行股票或CDR上市、戰略新興產業企業發行上市相關問題。2017年以來，上交所通過走訪調研、組織召開工作座談會等形式，進一步掌握了優質創新企業在境內上市意願、訴求和共性問題，上報了多份有關完善現有發行上市制度、支持大型創新企業上市的研究報告，提出“補短板、強弱項、微調規則、簡便操作”的思路以及相關工作方案，獲得了監管部門高度認可。（摘自北京日報）

據嘉明了解證監會已經做了比較充分的準備來迎接獨角獸回家，對於CDR上市做了非常久的前期準備，在經濟轉型的節點上，國家本著開放和支持的積極態度迎接公司的回歸，在兩會中國家非常重視此項議題，專門討論了CDR回歸的草案，近日證監會已經擬出針對於CDR上市的方案，為CDR鋪平了路線，巨頭公司的回歸將指日可待。根據民意調查,民眾對於CDR回歸的呼聲也比較高，尤其是深圳、上海等地。但反對者也並不在少數。

CDR上市對於A股市場可以說是喜憂參半

其利好：

1.公司不斷在A股回歸之時，一定會有不少的基金機構開始布局

2.羊群效應，會吸引大量的閑散資金湧入A股市場，拉升股指

3.CDR上市股票的一路高歌，很有可能拉動該公司的離岸股票。

之弊端：

1.CDR企業回歸，會引起市場的混亂，增加監管壓力

2.大量資金湧入CDR企業，會對其他行業產生排擠

3.會出現一批公司高估和低估的現象，不利於中國經濟的平衡和穩定的發展。

觀點：

對於CDR上市則是見仁見智，而小經倒是認為互聯網公司比如阿里巴巴，百度，京東，騰訊等巨頭公司，基本上已經度過了快速成長的階段，目前處在一個較為成熟的時期。一旦CDE上市公司的股票上漲，也很可能是因為媒體的操作，和公眾的心裡預期所導致，因此這些股票和公司在短時間內有很大的可能性漲幅過大，但從長期來看終究還是會回歸於平靜和穩步上升。

根據大家的留言提問篩選了一個最最最多的問題來回復大家

啪~ 啪~ 啪~（敲黑板），劃重點啦

CDR上市的公司如此之多，國內A股市場到底能否穩住？

1.證監會一定會，頒布相應的政策來穩住市場的的劇烈波動

2.如此多家上市企業，是不可能一次性全部投放到市場的，很有可能是一個接著一個慢慢投放到A股市場。

3.CDR上市，一般是公司用增股或者存股來投放到市場，而不是全部的股票。

聲明：本文所提及個股隻做研究分析，不可以視為任何買賣建議，據此操作盈虧自負，與作者和供職公司無關。

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