漸退房地產轉型醫療 綠景控股持續經營能力成疑

3年前，在大房企經營業績節節攀升之際，綠景控股股份有限公司（000502.HK，以下簡稱“綠景控股”)毅然決定在繼續去庫存的同時，向醫療服務行業轉型。2015年，綠景控股曾計劃募集過百億資金布局婦幼醫療服務領域。

這3年間，綠景控股轉型並不順暢，持續大規模的資金投入尚未有產出，合作方終止協定，進一步募資叫停等問題接踵而至。如今，綠景控股最終決定將這3年來所培育的大部分醫療業務出售。

按照其2017年報所披露的數據顯示，公司目前並無土地儲備，也無正在開發的房地產項目，所擁有的存量物業也僅是少量車位和商鋪。因此，其出售重組動作引發了深交所關注。6月20日，綠景控股針對深交所的質詢進行了回復。

漸退房地產

綠景控股注意到房地產行業集中度不斷提升，規模較小的房地產公司競爭優勢逐漸下降，因此，其認為作為規模較小的房企應該另覓出路。

儘管從2015年開始，綠景控股就開始籌劃退出房地產業務，但《中國經營報》記者查閱其年報數據獲悉，2015年和2016年，綠景控股的主要營業收入依舊靠房地產銷售和物業管理帶來的收入作為主要支撐點。

其中2015年房地產銷售帶來的營業收入佔公司總營收的佔比從2014年的79.86%下降到34.51%，當年物業管理帶來的收入佔比達到60.66%，但醫療行業帶來的收入僅4.83%。2016年，房地產業務銷售帶來的營業收入仍佔大頭，在公司總體營業收入的佔比進一步上升至93.28%，物業管理收入僅4.66%，醫療服務帶來的營收佔比更低，僅2.06%。

時至2017年，綠景控股退出房地產的動作基本完成，房地產銷售帶來的營業收入銳減至總收入的3.06%，物業管理收入上升至總收入的73.11%，醫療服務所帶來的收入佔比增加至23.83%。

但是，隨著房地產業務銷售收入的大幅減少，綠景控股2017年的業績也顯得較為難看。2017年度財務報告顯示，該年度公司營業收入大降92.63%，歸屬於上市公司股東的淨利潤大幅減少359.27%，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤大幅減少526.40%。

對於業績的“大變臉”，綠景控股歸因於房地產板塊的銷售收入大幅度減少和醫療板塊業務處於起步發展階段，醫療服務業務收入較少所致。

轉型醫療之困

在毅然退出房地產開發業務，向醫療行業轉型將近3年的過程中，綠景控股並不順利。一方面，對於所轉型的醫療產業需要持續大額的資金投入，此前募投未能成功，另一方面所投項目仍處於虧損狀態，仍未實現自我造血。

根據綠景控股2017年度報告顯示，公司2017年營業收入中，醫療服務僅實現收入525.75萬元，同比減少了14.73%。2017年醫療板塊各公司的業績情況顯示，除了廣州市明安醫療投資有限公司（以下簡稱“廣州明安”）實現1137.20萬元收益外，北京市明安醫院管理有限公司（以下簡稱“北京明安”）、明安在線（北京）醫療科技有限公司、北京明安康和健康管理有限公司（以下簡稱“明安康和”）和南寧明安分別錄得虧損2728.24 萬元、2433.34 萬元、645.21 萬元、441.61 萬元。

按照2015年最初轉型計劃，綠景控股計劃募集過百億元布局婦幼醫療服務領域。2015年3月，綠景控股與首都醫科大學附屬北京兒童醫院達成戰略合作；9月，綠景控股發布100.5億元定增預案，將所募資金用於建設包括北京兒童醫院集團腫瘤醫院、北京兒童醫院集團兒童遺傳病醫院、通州國際腫瘤醫院以及南寧市明安醫院在內的4個實體醫院，此外還有一個腫瘤精準醫學中心、兒童健康管理雲平台和醫療健康數據管理平台兩個平台。

按照計劃，若定增完成，綠景控股即能順利完成轉型。按照其此前的測算，若項目成功實施5年內，上述募集資金投資項目帶來的收入可累計達到百億元以上，累計實現的稅後利潤在20億元以上。

然而，計劃趕不上變化，最終首都醫科大學附屬北京兒童醫院、北京市兒科研究所終止了與綠景控股之間的合作，上述計劃最終付諸東流。

可持續經營能力成疑

值得指出的是，2018年2月，綠景控股曾對部分醫療服務行業資產進行大額增資，即廣州明安對北京明安增資1.5億元。增資完成不足半年，綠景控股則公告稱將出售培育3年多的醫療資產。

根據綠景控股發布的重大資產出售暨關聯交易報告書（草案）顯示，公司擬將以2.84億元的總價出售全資子公司廣州明安持有的北京明安100%股權、明安康和100%股權和南寧明安70%股權。

待出售事項完成後，綠景控股除持有南寧明安30%股權外，暫無其他醫療服務相關業務。公司主要業務維持為存量房產銷售和物業管理。但公司目前無土地儲備，也無正在建設房地產項目，僅剩少量車位及商鋪為主記憶體量物業。

因此，綠景控股此次出售事項引起監管層關注，深交所要求綠景控股結合交易完成後公司主要資產負債構成、相關業務情況及盈利能力等，綠景控股需詳細說明此次交易是否可能導致公司重組後主要資產為現金或應收款項且無持續經營業務的情形，此次交易完成後上市公司是否具備持續盈利能力。

根據其披露的出售意圖，是希望剝離上市公司體內對公司資金、盈利有較大壓力的早期醫療項目的全部或部分股權。緩解上市公司經營壓力，改善公司現金流狀況。

與此同時，綠景控股並未放棄繼續向醫療服務行業轉型，仍將繼續尋找、培育或收購可以給公司帶來穩定現金流、成長性高的、較為成熟的優質醫療資產，並探索其他業務領域發展機會，以提高上市公司的資產品質和盈利能力。

深交所問詢函中指出，在未來轉型方向仍為醫療行業的前提下，剝離已培育多年醫療資產的主要考慮、合理性和必要性，是否與公司戰略規劃相矛盾。

對此，記者致電致函綠景控股處，其董秘王斌表示，一切以公開披露資訊為準。

但記者在6月20日綠景控股對深交所的複函中，並未看到關於這個問題的相應回復。綠景控股方面再次強調了上述出售意圖。並表示綠景控股目前下屬的恆遠物業公司的物業服務等各項業務均能持續有效開展，穩定了營收，提升了運行品質。

公司董事會對轉型有充分的信心，截止到2017年12月31日，公司尚有貨幣資金1.38 億元，仍具備資金開展運營。公司董事會與管理層均力爭與時俱進，向大健康產業延伸拓展、向醫藥上下遊產業鏈延伸，開拓新的藍海，在新的領域爭得應有的席位，實現公司的可持續性發展。

轉載自:中國經營報