秦朔：結構性減稅跟進 “大基建”應受到約束

　　當前經濟形勢下四個選擇該怎麽選？大基建、大減稅、大改革、大放水 

　　秦朔 秦朔朋友圈創始人

　　中國經濟的特殊性在於，是以債務驅動為增長方式，外延擴張，必然存在很大的透支。企業資產中債務比例高，地方政府擴張基建也以賣地+負債為主。

　　透支帶來了提前享受，但現在遇上了經濟不景氣和貿易戰，該怎麽辦？我覺得有四個途徑：

　　① “大基建”。

　　刺激“大基建”是一種途徑，但會受到地方政府現有債務規模、再融資能力、賣地吸引力下降等方面的約束。還要警惕的是：“大基建”是否會因為過度超前而帶來更大的負擔，未來能不能產生現金流去還債？

　　② “大減稅”。

　　“大減稅”分兩塊：一塊是稅、費（企業所需支付的各種費用）、金（五險一金、社保等），企業負擔很重，應該減；另一塊是管制性費用，比如辦事難、被刁難，制度性交易成本高，這一塊更該減。

　　但“大減稅”受到財政赤字的約束，當前中國財政赤字已經接近3%的國際警戒線。

　　另一個問題在於，雖然稅率高，但不少企業真實納稅額低，很多交易不開發票現象很普遍，“大減稅”對它們不管用。

　　③ 大改革。

　　目前不少行業過度競爭，而一些有前景、利潤相對好的行業存在很多限制，如行政性壟斷、牌照門檻等。

　　在中國，相當於行政配置資源是一個大部門，市場配置資源是一個大部門。行政配置資源部門的日子更好過，比如城鎮非私營企業員工平均年薪為7萬多，私營企業為4.5萬，前者是後者的1.6倍。

　　所以，大改革的方向是——市場主體應享受平等待遇，應按照市場需求來配置資源，打破壟斷和壁壘

　　④ 大放水。

　　大放水指央行通過發鈔把經濟運行中的有毒資產吞進去。2008年金融危機後，美聯儲就曾用過這一招。

　　以上四條路，我認為應該是改革優先，結構性減稅跟進（全面減稅不太可能），確實危及到金融安全及系統性問題，央行需消化一部分有毒資產。至於“大基建”，方向明確，但會受到約束。最終會是幾種手段混合進行，共同起作用。

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責任編輯：梁斌 SF055