貿易戰首日損失多慘重？A股美股港股合計蒸發10兆

　　貿易戰首日損失多慘重？A股美股港股合計蒸發10兆！請收好這份避險清單，保衛我們的資產

　　川普說針對中國貿易製裁，說了兩周，“狼要來”的聲音也持續了兩周，“狼真來”的時候，全球一片驚慌。

　　今日零點剛過，美國傳來消息：

　　美國政府將每年向600億美元中國商品徵收懲罰性關稅，這些產品包括：航空產品、現代鐵路、新能源汽車和高科技產品等1300個類別。已要求中國減少1000億美元貿易逆差。

　　早晨7點，中國商務部給出反擊：

　　針對美國進口鋼鐵和鋁產品232措施的中止減讓產品清單並征求公眾意見。清單暫定包含7類、128個稅項產品，按2017年統計，涉及美對華約30億美元出口。

　　再來看中美貿易戰威力：

　　昨晚美股大跌，原本小幅震蕩的道指掉頭直下，大跌2.93%，已接近前期美股大跌時低位；

　　滬指下跌3.39%，創業板下跌5.02%，兩市多達462隻個股跌停；

　　國內商品期貨市場大跌，螺紋鋼、橡膠跌停，鐵礦石跌超6%，熱卷、焦炭跌超5%；

　　避險情緒至國內期債大幅收漲，10年和5年主力合約分別漲0.64%和0.29%，均創五個月新高，10年國開債收益率創逾四個月新低；

　　亞太股市普跌，日經225重挫4.51%，韓國綜合下跌3.18%。下午剛開盤的歐洲股市場也是紛紛下跌；

　　美元指數連續下挫，今日再度下挫，跌破90大關；

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　　再來看A股、港股和美股三大市場這一天的市值蒸發：

　　A股：

　　22日總市值56.68兆，23日總市值降至54.51兆，市值蒸發2.17兆；

　　港股：

　　22日總市值42.12兆，23日總市值降至41.1兆，市值蒸發1.02兆；

　　美股：

　　21日總市值263.56兆，22日總市值降至256.25兆，市值蒸發7.31兆；

　　合計10.5兆元。

　　海外收入佔比較高或對美收入佔比較高的A股上市公司，成為目前市場避險標準之一。據國金證券統計，佔比超過40%的上市公司中，電子、機械設備、化工三大行業的公司數量最多，均超過了50家（包含）。中金及招商證券也紛紛給出了“避險”清單。

　　此外，從今日商務部發布的對美中止減讓產品清單來看，“農產品”等產業鏈或將受益於進口下滑。這也是今日A股行業板塊中，僅有農林牧漁板塊飄紅的原因。而且，板塊中多達10隻個股漲停。

　　在今日外交部例行記者會上，外交部新聞發言人華春瑩給出了強烈回應，“來而不往非禮也，我們會奉陪到底。不要撿了芝麻丟了西瓜，既損人更害己。”人民日報也給出了措辭極為嚴厲的評價。

　　中美貿易戰正式打響

　　美國當地時間3月22號中午，美國總統川普在白宮宣布，依據“301調查”結果，美國政府將每年向600億美元中國商品徵收懲罰性關稅，並在某些產業上限制中資。

　　川普在白宮簽字前對媒體說，涉及征稅的中國商品規模可達600億美元。更令人憂慮的是，川普邊簽署貿易備忘錄邊說，“這只是開始（This is the first of many）。”

　　3月22日，在美國華盛頓白宮，美國總統川普（前）簽署總統備忘錄。（來源：新華社）

　　所謂“301調查”源自美國《1974年貿易法》第301條。該條款授權美國貿易代表可對他國的“不合理或不公正貿易做法”發起調查，並可在調查結束後建議美國總統實施單邊製裁，包括撤銷貿易優惠、徵收報復性關稅等。

　　隨後，中國駐美國大使館發布了關於美301調查結果的聲明：

　　美方無視中美經貿關係互利共贏的本質和中美兩國通過對話協商妥處分歧的共識，罔顧各方理性聲音，執意推進301調查並公布所謂裁定，這是典型的單邊貿易保護主義做法。中方對此強烈不滿、堅決反對。

　　3月23日，中國正式發出反擊。今天早上7點，商務部發布了針對美國進口鋼鐵和鋁產品232措施的中止減讓產品清單並征求公眾意見，擬對自美進口部分產品加征關稅，以平衡因美國對進口鋼鐵和鋁產品加征關稅給中方利益造成的損失。

　　該清單暫定包含7類、128個稅項產品，按2017年統計，涉及美對華約30億美元出口。第一部分共計120個稅項，涉及美對華9.77億美元出口，包括鮮水果、乾果及堅果製品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無縫鋼管等產品，擬加征15%的關稅。第二部分共計8個稅項，涉及美對華19.92億美元出口，包括豬肉及製品、回收鋁等產品，擬加征25%的關稅。

　　A股全線下跌，462隻個股跌停

　　受貿易戰影響，今日早盤，滬深兩市股指開盤均跳空重挫，滬指跌2.78%開盤，創業板更是低開3.6%。盤中，A股各大板塊再度下挫，截至收盤，滬指下跌3.39%，深成指下跌4.09%，創業板下跌5.02%。

　　板塊方面，跌幅超過5%的行業板塊多達18個。礦物製品、船舶兩大板塊跌幅超過7%，商貿代理、電信運營、通信設備、互聯網、元器件等板塊跌幅超過6%。

　　個股方面更為慘重，上漲個股佔比不足10%，多達九成個股下跌。其中，462隻個股跌停，佔比高達14%；2076隻個股跌幅超過了5%，佔比64%。

　　港股方面，早盤恆指低開3.67%，不過盤中恆生指數跌幅有所收窄，竟拿下了一個陽線，收跌2.45%。值得注意的是，騰訊控股成為今日港股市場的絕對主角，盤中曾一度跌逾8%，最終收跌4.42%，成交額高達1261億港元。主機板成交額升至2834億港元，創2015年4月以來新高。

　　貿易戰影響擴至國內其他市場

　　中美貿易戰的影響正在擴大，今日商品期貨市場收盤多數飄綠，工業品普跌，黑色系跌幅居前，螺紋鋼、橡膠跌停，鐵礦石跌超6%，熱卷、焦炭跌超5%，盤中鐵礦石、熱卷一度跌停，焦煤跌超4%，玻璃、甲醇、滬鎳跌超3%。

　　期債大幅收漲，10年和5年主力合約分別漲0.64%和0.29%，均創五個月新高。10年國開債收益率創逾四個月新低。

　　受貿易戰影響，離岸人民幣兌美元周四在紐約交易中創一個月來最大跌幅。分析人士指出，隔夜中美貿易戰硝煙進一步更新，而隨著貿易關係愈發緊張，匯市料將成為貿易戰中的一處關鍵戰場。

　　全球市場陷入“恐慌”

　　美國當地時間3月22號中午，川普正式發起中美貿易戰。美股市場最先受到波及。原本小幅震蕩的道指在收到這一消息後，立馬掉頭直下，截至收盤，道指下跌2.93%，已接近前期美股大跌時低位。

　　標普500和納指也未能“獨善其身”，分別下跌2.52%和2.43%。

　　此外，在美上市的中概股也紛紛大跌，京東收跌2.3%，網易收跌5.4%，百度收跌5.57%，阿里巴巴收跌5.45%，新浪收跌6.78%，微博收跌6.96%。

　　亞太市場跌幅最大的是日本股市，日經225指數重挫4.51%。韓國股市跌幅也不小，韓國綜合指數下跌3.18%。

　　下午剛開盤的歐洲股市同樣處於“驚慌”之中，截至18：30，富時100跌幅逾1%，法國CAC40指數和德國DAX指數跌幅約2%。

　　市場驚慌之下，黃金成了避險資金的最佳選擇。國際油價尚處穩定狀態。

　　再來看外匯市場，經過昨日大跌的美元指數，今日再度下挫，跌破90大關。

　　A股哪些行業或受波及　　

　　從中美貿易結構來看，美國對中國出口“民用飛機、大豆、汽車”等；中國對美國出口“機電產品、家具玩具和紡織品”等。

　　2017年美國對中國出口產品中，民用飛機、大豆、乘用車等行業的出口規模分別為162.66億美元、123.62億美元和105.26億美元，佔比分別達12.48%、9.48%和8.07%。

　　2017年中國對美國出口產品中，機電產品、雜項製品（家具玩具等）、紡織品等行業的出口規模為1985.49億美元、520.28億美元和425.17億美元，佔比分別達45.84%、12.01%和9.82%。

　　具體到A股市場，A股上市公司中海外（美國）收入佔比較高的行業主要集中分布在“電子、機械設備、化工、汽車、家具玩具”等。據國金證券統計，海外收入佔比超過40%的上市公司中，電子、機械設備、化工三大行業的公司數量最多，均超過了50家（包含），分別是72家、52家和50家。

　　招商策略也給了出了一份“避險清單”：

　　中金公司的“避險清單”是這樣的：

　　這一行業或將收益

　　從今日商務部發布的對美中止減讓產品清單來看，主要包括鮮水果、乾果及堅果製品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無縫鋼管等產品，以農產品為主。

　　今日A股市場也給出了表態：行業板塊中，唯一飄紅的板塊就是農林牧漁板塊，漲幅超過1%。

　　板塊個股中，敦煌種業、新五豐、農發種業、登海種業、傲農生物、萬向德農、巨集輝果蔬、豐樂種業、大康農業和新農開發等多達10隻股票漲停。

　　國金證券發布在研報提到，中美貿易戰利空兩國優勢出口產業鏈，利好進口替代產業鏈。如果美國引起中美貿易戰，作為回擊，中國或將限制那些美國對華出口規模較大的商品貿易，如“農產品（大豆等）、民用飛機”等。因此，中國本土的“農產品”等產業鏈則受益於進口下滑。

　　看公司如何回應

　　今日，針對中美貿易戰，多家上市公司回應對業務影響情況。

　　奧拓電子：整體上基本不受美國貿易政策波動的影響；

　　水晶光電：公司出口美國業務較少，受到的影響不大；

　　長盈精密：公司的產品絕大部分是出貨給境內的公司，關稅增加對公司的影響極小；

　　天順風能：公司自2012年美國對中國應用級風塔實施“雙反”後，已無產品出口美國，如果中美啟動貿易戰對公司出口沒有影響；

　　秦勝風能：美國早在2012年起就對中國應用級風塔實施了“雙反”，公司近年已無批量化產品出口美國；

　　瑞貝卡：雖然公司對美出口比重較大，但假發細分行業較為小眾，對美國企業不構成競爭關係，因此不會對公司業務形成影響。其表示，過往多年美國也曾對中國揮出貿易大棒，但對假發製品從未有衝擊；

　　深南電路：2017年1-6月公司北美區域收入約佔主營業務收入3.75%；

　　雲海金屬：出口美國的產品銷售額約佔千分之一，美國加稅對公司幾乎無影響；

　　凱中精密：公司為知名汽車零組件廠商全球供貨，直接交付到美國本土的佔比很小，中美貿易戰對公司業績沒有直接影響；

　　晨豐科技：公司產品約20%左右銷往國外。主要境外市場包括印度、東南亞、歐盟等。目前，公司主要出口國家或地區對公司產品並沒有設定特別的貿易障礙。此次貿易爭端，對公司的影響較小。

　　如何看待中美貿易戰海通荀玉根  

　　無需太恐慌，市場中期趨勢取決於基本面，財報即將確認年報和一季報淨利潤同比15%上下。備忘錄的焦點在知識產權和高科技領域，近期累積了一定漲幅的科技類股壓力偏大，借機去偽存真，2月以來回調盤整的價值類股，估值盈利匹配度較好。

　　中金王漢峰  

　　中美貿易摩擦加劇，一定程度上影響投資者從淨出口層面對於中國經濟增長的判斷，尤其在近期對增長分歧較大的時點，對短期市場情緒和風險偏好可能帶來一定影響。中長期的具體影響程度還要視後續貿易戰的廣度和深度來判斷，但考慮當前中國內需的韌性以及較為充裕的政策緩衝余地，對於中國的經濟增長前景及資本市場表現不必過於悲觀，短期市場如若出現連續且幅度較大的過度調整反而為投資者提供了較好的進入時機。

　　平安巨集觀  

　　通過構建的博弈論模型可以得出貿易戰下順差國損失短期將顯著大於逆差國損失。若美國對中國的貿易製裁顯著更新，中國的淨出口及經濟將受到短期擾動，但中長期料將無礙。中國的反製手段或造成農產品價格上漲，進而抬升通脹。美國在化工、機械、有色金屬、電氣設備、家電、鋼鐵及紡服等領域開打貿易戰除了會給相關板塊帶來利空外，還會對中國整個股票市場產生顯著影響。

　　國金策略  

　　中美貿易戰，受影響的不僅僅是中國企業，其實更多的美國公司將面臨貿易戰帶來的巨大衝擊，“搬起石頭砸自己的腳”，全球經濟一體化，已密不可分，昨日美股的大跌已是最好的證明。A股短期承壓，中長期走勢依舊向好，維持策略周報“慢工出細活”觀點。

　　招商證券  

　　對中國而言，中美是風暴的中心，中美貿易戰風險可能同樣打擊A股的風險偏好、致使股票市場波動。此外，貿易戰影響出口需求和經濟增長速度預期，對債券市場產生一定的利好作用，有利於10年國債收益率回落。產業和基本面方面，我國高科技領域產品的出口和投資、發展前景可能都受到一定的抑製。此次知識產權調查最可能涉及的領域是包含微型芯片、電動汽車在內的電子、機械、運輸設備等高科技產業。

責任編輯：張海營