山西汾酒怎麽了？去年關聯交易近30億 會議費花掉4300萬

記者 | 梅嶺

山西汾酒（600809.SH）5月17日收到上交所年報問詢函，要求公司就2018年毛利率，銷售費用，關聯交易，現金流，應收账款等財務問題在5月25日之前進行回復。5月20日收盤，山西汾酒下跌3.18%，報57.8元/股。山西汾酒將在5月23日下午參加2019年山西轄區上市公司投資者網上集體接待日活動，就2018年年報等情況與投資者進行溝通說明。

2018年，山西汾酒實現營收93.82億元，較上年同期增長47.48%，實現淨利潤14.67億元，較上年同期增長54.01%，經營活動產生的現金流量淨額為9.66億元，較上年同期下滑0.96％，2018年，山西汾酒毛利率達66.23%，同比下滑1.24%：分產品來看，中高級白酒實現營收57.39億元，佔據總營收半壁江山，毛利率達75.18%；低價白酒實現營收32.3億元，毛利率達50.72%，較上年減少8.77%。

上交所要求山西汾酒結合所處行業其它可比公司及酒類產品的情況，說明毛利率變動是否背離行業趨勢，並補充披露報告期內毛利率水準下滑的具體原因。同時，在2018年淨利潤增長54.01%的背景下，山西汾酒經營產生的現金流淨額卻同比下滑0.96％。上交所要求山西汾酒說明經營活動現金流變動與營收，淨利潤變動不一致的原因，並說明這種變動趨勢是否與行業相一致。

2018年白酒上市公司財務情況顯示，包括貴州茅台（600519.SH），五糧液（000858.SZ），洋河股份（002304.SZ）等酒企在內，2018年毛利率均有不同程度的上升，並未出現淨利潤增長，現金流下滑的情況。

華創證券的研報稱，山西汾酒2018年毛利率降低主要系2018年初集團個性化品牌並入股份公司，該系列產品基本以中低檔酒為主，拉低了整體毛利率所致。

根據年報披露，公司廣告宣傳費本期金額7.33億元。其中全國性廣告費用1.50億元，地區性廣告費用2.07億元，合計3.57億元；公司促銷費2.75億元，同比增長66.49%；其中，公司會議費4289.27萬元，同比增長130.67%。對此山西汾酒需說明，除全國性及地區性廣告費用外廣告宣傳費的具體明細情況；促銷費的形成原因及具體構成情況，並說明報告期內大幅增長的原因；會議費的具體構成及報告期內大幅增長的原因。

根據公司近3年年報披露，公司日常關聯交易規模逐年增加，2016年、2017年、2018年公司與關聯方實際發生的日常交易金額分別為7.76億元、11.57億元、29.28億元。2018年日常關聯交易金額29.28億元，較上年同比大幅增加153%，其中採購商品/接受勞務的關聯交易加總金額達21.44億元，出售商品/提供勞務的關聯交易加總金額達6.95億元。

在山西汾酒2018年年報中，公司前期預計2018年日常關聯交易總額不超過23.38億元，並經2017年度股東大會審議通過，但報告期內實際發生的日常關聯交易金額為29.28億元，公司追加2018年度日常關聯交易金額合計8.77億元。上交所要求山西汾酒補充披露報告期內實際發生的日常關聯交易金額超過股東大會審議金額的原因，並說明公司相關內部控制是否存在缺陷。

上交所對山西汾酒應收票據及應收账款數據也提出質疑：2018年山西汾酒應收票據及應收账款期末餘額37.06億元，佔期末總資產的比重為31.32%，較去年22.62億元同比增加63.88%，上交所要求結合公司銷售結算政策等因素，說明公司存有大額票據資產及本年應收票據大幅增加的原因。