網絡安全獲重要指示，產業鏈迎來布局良機

紅周刊王瀟齊永超

2019年國家網絡安全宣傳周今日拉開帷幕

最高領導人作出重要指示，顯示出對發展網絡安全的重視。此外，隨著網絡安全等保2.0將於12月1日開始實施大限的臨近，網絡安全行業發展有望提速，板塊迎來布局良機。

一、網絡安全獲重要指示，概念股趁勢拉升

自2014年起，國家網絡安全宣傳周每年舉辦一屆，2019年國家網絡安全宣傳周開幕式9月16日在天津舉行，16日至22日期間將舉辦網絡安全博覽會、網絡安全技術高峰論壇、網絡安全主題日等活動。近日，最高領導人對國家網絡安全宣傳周作出重要指示，強調要堅持網絡安全教育、技術、產業融合發展，形成人才培養、技術創新、產業發展的良性生態。受消息影響，網絡安全板塊大幅上漲，證通電子、任子行、熙菱信息等個股漲停。

二、網絡安全板塊受相關事件影響較大

網絡安全板塊受事件因素影響較大，例如2006-2007年的“熊貓燒香”事件，2013年的“棱鏡門事件”，2017年的“勒索病毒”事件，以及2014年網絡安全領導小組成立，2017年《網絡安全法》實施等，均使得相關概念股出現異動。2019年12月1日，網絡安全等級保護制度2.0 標準將正式實施，或將再一次讓網絡安全板塊站上風口。

三、行業即將進入加速發展期

2019年5月，部分網絡安全等級保護制度2.0 標準正式發布。標準將於2019年12月1日開始正式實施，各省的等保宣貫會也在如火如荼展開，等保2.0在正式頒布後，擁有第三級及以上的信息系統的政府、金融、電信等領域勢必會加大信息安全投入，以符合等保2.0的規範和要求，這將帶動網絡安全市場規模提速增長。預計隨著“等保2.0”標準的實施，有機構樂觀地預計網絡安全市場總規模將增長到600-900億。

四、多家公司上半年業績顯著增長

上半年，網絡安全板塊6成個股實現淨利增長，具有核心競爭力、優質客戶資源、高業績彈性與估值處於合理區間的細分龍頭無疑更具有關注價值。

據Wind網絡安全32家上市公司統計顯示，今年上半年實現淨利增長的有19家，佔比為6成，其中，淨利增長在1倍以上的有3家，分別為東方通、同方股份與三六零，其今年上半年實現淨利增長率分比為2668.59%、198.85%與163.66%。

以增幅最高的東方通為例，其今年上半年實現淨利潤為4455.68萬元，同比增2668.60%，其主營信息安全解決方案，擁有涵蓋通信、政府等在內的2000多家企業級用戶。今年上半年，電信、政府兩個領域分別實現營收8141.85、4426.40萬元，佔主營收入比分別為45.67%、24.83%，其中，政府行業營收毛利率高達94.57%。三六零今年上半年實現淨利潤為40.52億元，高居於網絡安全板塊首位，同比增幅為163.66%。作為國內領先的互聯網和手機安全產品及服務供應商，今年上半年，三六零互聯網廣告及服務實現營業收入為46.97億元，佔主營收入比為79.28%。

此外，包括神思電子、天喻信息、拓爾思、綠盟科技等在內的10家中報淨利在增速在30%~100%，迪普科技、衛士通、北信源等在內的6家淨利增速低於30%。（見附表1）

附表1，今年中報淨利增速居前的網絡安全概念股（部分）

五、挖掘具備快速成長機會的網絡安全公司

招商證券在網絡安全報告中表示，技術變革+政策執行+業績三重轉捩點疊加，判斷行業將進入一個新的上升周期。其研報中表示看好創新領先的安全龍頭啟明星辰，G端收入佔比大，下半年及明年業績強彈性，創新城市級安全運營中心模式做大做強安全服務；網絡可視化龍頭中新賽克，轉型中的大數據社會治理專家美亞柏科，以及股權變更帶來持續邊際改善的綠盟科技；具渠道優勢的雲計算與安全融合發展龍頭深信服。

光大證券研報分析指出，在互聯網快速發展與互聯網空間治理得到政府高度重視的大環境下，網絡實名製、網絡內容管理與風控、網絡可視化帶來投資機會。據其稱，看好在互聯網輿情和大數據分析領域布局領先且具備良好客戶基礎的拓爾思、具備牌照優勢和良好客戶基礎的系統集成商太極股份和美亞柏科，網絡實名製領域推薦在CTID領域有業務布局的新大陸，神思電子。保密軟硬體龍頭並且在身份認證領域布局領先的中孚信息也將受益於行業需求增加。網絡可視化領域建議關注中新賽克。網絡風控領域關注人民網。

此外，未來兩類網絡安全公司具備快速成長機會：立足信息安全良好賽道，並在其他行業擁有強勁增長點的信息安全公司；提前布局雲安全、工控安全等新興安全領域，以及商業模式有所突破的信息安全公司。

1、立足信息安全良好賽道，並在其他行業擁有強勁增長點的信息安全公司。

 深信服：公司多款安全產品市佔率領先，其中VPN產品連續七年市佔率第一，VPN應用十分廣泛，細分市場規模較大，預計2018年防火牆/VPN市場規模達到80億元。同時公司擁有強大的渠道能力和研發能力，並積極圍繞等保需求布局。此外公司還提供雲安全及企業級無線產品，其中雲安全業務發展迅速，2018年營收為8.7億元，近三年CAGR高達129.2%，超融合產品市佔率已位居國內第三（2018）。

 美亞柏科：電子取證行業絕對龍頭，市佔率在40%以上。電子取證行業隨著新技術的發展不斷拓展市場空間，如雲取證、芯片取證等，並在下遊行業維度和區域維度不斷縱深。隨著機構改革完成，電子數據取證需求有望放量。此外，公司深耕大數據信息化業務，營收從 2015年的0.46億增長到2018年的4.96億，CAGR達到121%。

2、提前布局雲安全、工控安全等新興安全領域，以及商業模式有所突破的信息安全公司

啟明星辰：通過內生外延，覆蓋數據安全、雲安全、工控安全等新興領域，公司安全產品線十分完善，UTM、IDS/IPS產品等多款產品保持市佔率第一。公司積極拓展智慧城市安全運營服務，實現商業模式的升級，已初見成效。2018年已在20個城市開展相關業務，公司2019年計劃建設數量累加達到35個以上。

綠盟科技：公司持續推進P2SO戰略，即向安全解決方案+安全運營模式轉化，目前公司在工控安全、雲安全等領域都取得不錯的進展，並在智慧城市安全運營、行業聯合安全運營及企業安全運營商發力，在中國電科產業基金入股後，公司積極拓展政府市場業務，上半年收入及業績明顯改善。微信添加小韭菜好友， ID：hzkxmt 獲取更多行業研究研報及市場資訊