AH醫藥股蒸發4800億！樂普醫療三跌停，機構加速出逃

中國基金報記者凌雲

“4+7”城市藥品帶領採購對醫藥股的影響仍在持續。從12月6日至今，醫藥股已連續三個交易日大跌。

12月10日A股全線下跌，醫藥股延續跌勢，持續下挫。據Wind數據，中信一級行業近278隻醫藥股，其中231隻下跌，31隻跌幅超4%。

港股今日也遭遇大跌，醫藥股跌勢依舊，恆生醫療保健板塊跌幅居首，31隻個股僅4隻飄紅。而上周12月6日至7日，兩市醫藥股的表現比今天更糟糕。

據基金君統計，三個交易日以來，AH兩市醫療醫藥板塊市值合計蒸發約4800億元。

AH兩市醫療醫藥股市值

三天蒸發4800億元

12月6日是“4+7”城市帶量採購談判日。12月7日，國務院召開國家組織藥品集中採購和使用試點啟動部署會。同日，“4+7”城市聯合採購辦公室對擬中選結果進行公示。

結果顯示，在最終31個試點通用名藥品中，有25個藥品擬中選，同時擬中選價格平均降幅52%，最高降幅96%。而此前市場預期降幅在30%-40%之間。

由於整體降價幅度大大超過市場預期，醫藥股當即被“嚇崩”。12月6日至今三個交易日，A股中信醫藥指數連跌三天，上周兩天跌幅均超3%，今日跌幅收窄，下跌1.69%。

上周，醫藥B基金連續兩日跌停，今日再度重挫8.4%。

港股恆生醫療保健指數也連跌三天，12月6日大跌7.38%，上周五和今天分別下跌3.65%、3.8%。

12月8日，面對市場的過度反應，聯采辦負責人回應稱得標不影響藥企發展，帶量採購降價擠掉的主要是銷售費用等“水分”，藥企“還是能賺錢”，能將藥企從“帶金銷售”的無序競爭中解放出來，但今天醫藥股的表現顯示市場情緒並沒有好轉。

三天之內，A股中信醫藥板塊市值蒸發約2900億元，港股Wind醫療保健板塊市值蒸發約2700億港元（大約2400億元人民幣），扣除兩地上市個股，AH兩市醫療醫藥板塊市值合計蒸發約4800億元。

樂普醫療連續三日跌停

普跌之中有個股被錯殺

就個股來看，A股這期間受挫最嚴重是樂普醫療。由於其參與競標的兩個產品氯吡格雷和阿托伐他汀均落選，因此遭機構大舉拋售，連續三個交易日跌停，目前報24.19元/股。

投資人士分析稱，主要是市場預期過高，結果兩個品種都落榜。關鍵還在於仿製藥的盈利模式變了，本來可以“躺著賺錢”，現在只能利用低成本爭搶剩下的市場份額，競爭激烈。

10日晚間，樂普醫療發布公告稱，股價異動是由於4+7城市過一致性評價藥品未得標所致。阿托伐他汀鈣、硫酸氫氯吡格雷兩款產品在11個城市醫療機構銷售佔公司總收入的4.64%。公司仍然有機會與競爭夥伴競爭剩餘50%市場，總體來講，此事件對公司2019年藥品營收未構成大的影響。公司在11個城市以外的區域，其醫療機構市場佔有率很低，存在繼續增長的空間。

另外，樂普醫療的高管們在今天通過集中競價方式增持了14萬股。

同屬於仿製藥板塊的輔仁藥業、普利製藥也遭遇暴跌。平安證券研報指出，由於本次帶量採購仿製藥降價幅度大超預期，短期內需規避仿製藥投資主題，建議關注受帶量採購影響較小的細分領域，包括創新藥、高端醫療設備及耗材、口腔醫療等。

華東醫藥在機構的拋售下損失慘重，三個交易日跌幅鋼彈27%。今日晚間，華東醫藥就股價異動發布公告，稱公司生產經營情況正常，不存在應披露而未披露的重大事項等。

並表示經客觀評估，公司目前生產經營正常，重點產品本次暫未納入試點採購名單，競爭格局均未發生重大變化，對2018年度經營不會產生直接影響，有信心全年業績在現有水準上繼續保持穩定增長。

值得一提的是上海萊士，自2月因重大資產重組停牌至12月7日複牌，由於重組事項進展未果且趕上醫藥股這次“黑天鵝”，複牌後兩個交易日均跌停。

港股之中，跌幅較大的個股包括中國生物製藥、東瑞製藥、石藥集團和藥明生物等，三日跌幅均超20%。

前三家因其仿製藥業務而下跌，對於藥明生物，有大行認為其在此次下跌中被錯殺。交銀國際稱，仿製藥價格下降、利潤壓縮漸成常態。藥企或傾向於轉移研發投入至創新藥，爭取更高利潤。繼續關注創新相關配套業務，CRO/CMO同時享受全球產能轉移和國內創新藥爆發，結合鼓勵創新（減稅、補貼等）的政策，有望持續增長。首推該領域龍頭藥明生物，並維持“買入”。

摩根斯坦利最新研報也表示，最近於城市藥品集中採購政策下，大幅降價的藥物是針對化學仿製藥，與國家將資源轉移至創新藥物的政策相符。這利好委託開發與製造服務（CDMO）業務模式，因為此模式大多數項目都是新研發項目。藥明生物生產生物製劑，生物製劑是受政府支持的快速增長市場。維持藥明生物“增持”評級，目標價70港元。

醫藥股暴跌，資金出逃機構拋售

醫藥股此番暴跌，資金倉皇出逃，其中機構大舉拋售。Wind數據顯示，A股中信醫藥行業的個股中，近三日機構資金淨流出額鋼彈129億元。

其中機構資金淨流出額最多的是A股醫藥龍頭恆瑞醫藥，淨流出19.5億元；其次是此次下跌最慘烈的樂普醫療，淨流出13.66億元。

接下來是複星醫藥、華東醫藥，淨流出分別約9億元、8億元；其余20余隻個股機構資金淨流出在1億元以上。

跌幅較多的樂普醫療、華東醫藥盤後龍虎榜數據顯示，連續三個交易日，在賣出前五席中，機構席位均佔三席。

港股跌幅較大的中國生物製藥的持股數據顯示，12月6日和7日，滬深港通對其合計減持約750萬股。