歐盟連續否決巨頭合並，這次是蒂森克虜伯與塔塔鋼鐵

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《財經》記者 韓舒淋/文 馬克/編輯

繼今年2月否決了西門子與阿爾斯通交通業務合並後，另一家德國工業巨頭的重組計劃也將被歐盟否決。5月10日，蒂森克虜伯（Thyssenkrupp）發布公告表示，經過今天與歐盟委員會的會談，預計歐盟將不會批準蒂森克虜伯與塔塔鋼鐵（Tata Steel）合並歐洲鋼鐵業務。

隨著鋼鐵業務合並受挫，蒂森克虜伯同時宣布將會重新評估此前宣布的拆分計劃，執行董事會將向監事會提議終止將公司一分為二的計劃，並計劃將電梯業務單獨上市。

蒂森克虜伯是總部位於德國的工業巨頭，其業務原本包含機械零組件、電梯、工業解決方案、材料服務及歐洲鋼鐵業務五大板塊。2017年10月，蒂森克虜伯宣布與塔塔鋼鐵簽署合作協議，計劃合並雙方在歐洲的鋼鐵業務，打造僅次於安賽樂米塔爾（Arcelor Mittal）的歐洲第二大鋼鐵公司，總部設於荷蘭。

這一重組是蒂森克虜伯剝離傳統鋼鐵業務，轉型面向核心工業業務的重要一步，雙方原本計劃在2018年底前完成合並。不過計劃剝離鋼鐵業務後，蒂森克虜伯的架構及管理層迎來動蕩，2018年7月，原CEO海裡希·赫辛根辭任，外界認為，赫辛根的辭職與蒂森克虜伯激進投資者對公司股價不滿施加的壓力有關。

2018年9月，蒂森克虜伯宣布了公司的分拆計劃，計劃將公司剩餘業務拆分為工業和材料兩大公司，分別單獨上市。蒂森克虜伯工業公司將包含電梯技術、汽車以及工廠工程業務；蒂森克虜伯材料公司將包含材料服務、鋼鐵合資公司的股權、船舶系統，及鍛造和軸承業務。

根據蒂森克虜伯在今年2月公布的拆分時間表，對拆分計劃的最終投票將在2020年1月的全體股東大會上進行。兩家公司的管理團隊均會在2019年春季得到確認。財務基本架構、品牌確定和戰略定位將於5月宣布。兩家公司計劃在下一財年伊始，即2019年10月1日開始正式運營。

歐盟對鋼鐵業務重組的否決，最終打亂了所有上述拆分的計劃。蒂森克虜伯在公告中表示，若對合並方案再做改動，雙方合並的協同效應將受影響，成立合資公司不再具備經濟可行性。

隨著鋼鐵業務拆分重組計劃的落空，蒂森克虜伯同時宣布，執行委員會重新評估了戰略，將向監事會提議終止將公司一分為二的計劃。蒂森克虜伯在公告中表示，當前經濟下行對業務的影響以及當前資本市場環境使得拆分無法按計劃完成。

蒂森克虜伯的部分投資者也不滿意原本的拆分計劃。據《華爾街日報》報導，蒂森克虜伯的股東之一，美國對衝基金Elliott管理公司從一開始就不支持這一拆分計劃，認為它只會將一個大的多元化公司拆分成兩個小的有多種資產的多元化公司，很難降低成本。

對於未來，蒂森克虜伯在公告中表示，公司將努力從根本上改善經營業績，具體將包括搭建基於價值的更靈活的業務結構，為所有業務賦予更高自由決策，更精簡的股權結構和更強的業績導向。作為新戰略的一部分，執行董事會將向監事會提議對電梯技術業務單獨上市。

電梯業務是蒂森克虜伯所有業務中盈利最好的業務，其2018財年年報數據顯示，集團調整後息稅前利潤為15.51億歐元，其中電梯業務盈利佔比超過一半，為8.66億歐元，調整後息稅前利潤率為11.5%，遠超集團整體2.5%的水準。因此，電梯業務單獨上市的計劃也受到資本市場歡迎，消息公布後，蒂森克虜伯股價大幅上漲，當天收於14.35歐元每股，較前一交易日上漲26.43%，市值達到88.43億歐元。