缺乏獨立上漲驅動 鐵礦石弱勢難改

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　　缺乏獨立上漲驅動 鐵礦石弱勢難改

　　中國證券報

　　□本報記者 張勤峰

　　進入3月以來，國內鐵礦石期貨弱勢盡顯，昨日主力1805合約一度觸及近四個月低點，盤終收報於479元/噸，跌2.64%。分析人士表示，近期鋼價大跌，鋼廠採購意願低迷，導致鐵礦現貨跟隨大跌。且鋼廠鐵礦石庫存高位，令期價失去獨立上漲的驅動。預計在鋼廠複產且消化廠內庫存前，期價將更多地呈現跟隨走勢。

　　庫存維持高位

　　周一，國內鐵礦石期貨延續跌勢，主力1805合約盤中最低至475.5元/噸，創下2017年11月20日以來的最低，盤終收報479元/噸，跌13元或2.64%。

　　“受近期鋼價大跌衝擊，鋼廠採購意願低迷，導致鐵礦石現貨跟隨大跌。且目前鋼廠鐵礦石庫存高位，複產時補庫力度有限。當前礦價走勢獨立性不強，跟隨鋼價走勢為主。”中信期貨黑色研究員表示，上周中國北方六大港口到港總量為978.2萬噸，環比增加55.4萬噸。

　　現貨方面，上周鐵礦石港口PB粉價格較此前一周普跌60元/噸，青島港京唐港PB粉濕噸報價在493元/噸，天津港報517元/噸，京唐港報490元/噸。目前鐵礦石PB粉與超特粉價差193元/噸左右，較此前一周快速下跌22元。

　　值得一提的是，儘管鐵礦石期價大跌是受鋼價走弱拖累，但3月以來，鐵礦石主力合約累計下跌11.79%，遠超螺紋鋼主力合約累計跌幅7.74%。

　　大陸期貨研究所袁徐超、於嘉禾表示，在鋼廠利潤回調的背景下，結構性緊缺問題已經基本瓦解，港口高品礦佔比也有所增長，鋼廠在利潤回調階段更願意增加採購中低品礦。上周鋼廠進口礦庫存平均可用天數漲1天至28天；進口礦燒結粉礦1783.05萬噸，較此前一周下降68.27萬噸。“鋼廠進口礦的庫存相比總體庫存出現一定比例下滑，這也是近期鐵礦石跌幅超過螺紋鋼的原因之一。”

　　期價仍處弱勢格局

　　站在當前的時點來看，信達期貨黑色研究員認為，鐵礦石期貨已失去獨立上漲的驅動，將跟隨成材運行為主。

　　袁徐超、於嘉禾也認為，目前，鐵礦石價格的核心邏輯則主要看鋼廠利潤何時恢復，只有鋼廠利潤增長才能帶動鐵礦石走出比螺紋鋼更強的多頭行情。

　　拋開鋼廠利潤方面因素，基本面的羸弱也令鐵礦石期貨走勢承壓。結合華泰期貨研究員尉俊毅、趙鈺上周實地調研鋼廠、鐵礦貿易商的情況來看，當前鐵礦石基本面較為薄弱，具體表現在：其一，燒結限產趨嚴，鋼廠鐵礦庫存不緊缺，短期無集中補庫；其二，港口庫存各礦石品種供應充裕，統計數據顯示，港口疏港量環比小幅下降，回到均值水準，側面反映鋼廠按需採購，未集中補庫；其三，海外礦山發貨漸增，巴西增速明顯，下月到港壓力增大。

　　“多因素疊加致使礦價超預期下跌，因此認為近期鐵礦石較難走出獨立行情，在鋼廠複產且消化了廠內庫存前，將更多地呈現跟隨走勢，3月下旬需求複蘇時或會有小幅反彈，因此建議觀望為主，短期可作為空頭配置。”尉俊毅、趙鈺表示。

　　從技術面看，信達期貨黑色研究員表示，鐵礦石期貨自1月上旬見565元/噸回落，中途反彈受阻556元/噸，目前再次回落跌破前低503元/噸，表明該波回調仍在繼續。短期來看，期價或有超跌反彈可能，但做多仍待走勢企穩。

責任編輯：牛鵬飛