一線 | “超肉”被疑通過增發繞開限售條款 股價遭遇大幅下挫

騰訊《一線》 紀振宇 8月2日發自矽谷

自5月上市以來股價呈翻倍上漲的Beyond Meat，近日宣布股票增發計劃，由於增發價格大幅低於目前的市場價，Beyond Meat股價在1日大幅下跌超過10%。

除了增發本身對股價帶來的稀釋效應外，Beyond Meat被投資者懷疑通過二次增發的方式，繞開180天限售協議的限制，讓老股東和公司創始人和管理層在股價高位時提前套現，這是令其股價大幅下跌的更深層次原因。

Beyond Meat於本周一對外公布股票增發計劃，但並沒有公布增加價格，當時股價仍在每股200美元以上，由於投資者顧忌增發帶來的稀釋效應，Beyond Meat股價已經開始走弱，在本周四，Beyond Meat公布了增發價格為每股160美元，該價格遠低於前一天190美元以上的收盤價，隨即引起股價的大幅下跌，1日當天，Beyond Meat股價大幅下跌超過10%，最終報收於每股176美元。

增發價格遠低於目前的市場價，是Beyond Meat當天股價大幅下跌的直接原因，但更讓市場中投資者擔心的，是這家公司與早期投資者自身也意識到目前股價已經過高，因而通過二次增發的方式，提前套現離場。

Beyond Meat 5月份上市時創造了股價神話，上市當天當天創下162%的漲幅。接下來，Beyond Meat股價上漲勢頭依然不減，按照每股200美元的價格計算，相比25美元的發行價，Beyond Meat在上市3個月的時間內股價已經漲了8倍，市值已經站上了100億美元以上。

這樣的漲幅已經引起了市場中許多投資者的警惕，而Beyond Meat 1日宣布的增發計劃，更是讓外界解讀為：公司內部和早期投資者也已認為目前股價水準過高。

根據Beyond Meat公布的二次增發的招股書顯示：共發行325萬股，其中300萬股由現有股東出售，公司自身隻發行剩餘的25萬股。

儘管上市公司股票增發並不罕見，但僅僅在上市後3個月內便進行增發的舉動並不多見，根據公開數據，近年來在Beyond Meat之前，只有Splunk公司在2012年IPO後不到3個月內進行了股票增發。儘管Beyond Meat稱，增發獲得的資金將用於公司產品研發和市場費用等，但大部分股票均是老股退出，讓人懷疑其早早宣布增發的真實目的。

從二次增發公布的長長的股東名單中可以看到，包括KPCB、Obvious等早期投資的風投，Beyond Meat的創始人、高管、董事會成員、個人投資者等，幾乎全部都參與到這一輪增發中，儘管早期投資者與Beyond Meat之間簽訂了180天的限售協議，即到10月29日之前並不能出售所持有的Beyond Meat股票，但是通過二次增發的形式，卻可以繞過這一限制，實現老股東的提前套現。

在經歷完這一輪下跌後，目前Beyond Meat的市值仍有100多億美元，市銷率依然高達100多倍，考慮到目前早期投資者和創始人已經開始紛紛套現，對於這家仍存在很多經營和財務風險的公司，“人造肉”或許已經難以再延續之前的“瘋狂”了。