中信證券籌劃收購廣州證券 抄底易整合也不難？

　　時隔不到半月，中信證券就收購廣州證券給出初步方案。1月2日，中信證券公告顯示，公司正在籌劃發行股份購買資產事項，擬發行股份收購廣州證券100%股權 。

　　此前，中信證券已於2018年12月25日開市起停牌，公告還是顯示，由於本次交易事項能否順利實施仍存在重大不確定性，為保證公平資訊披露，維護投資者利益，公司股票將自2019年1月3日開市起繼續停牌，公司承諾在不超過5個交易日的時間內複牌。

　　目前，中信證券仍在組織獨立財務顧問、法律顧問、審計機構和評估機構等相關中介機構開展財務顧問、法律、審計和評估等各項工作。對於目前交易具體事宜，廣州證券相關負責人表示“以越秀控股公告為準。”

　　劍指財富管理

　　公開資料顯示，廣州證券成立於 1988 年，是中國首批專業證券公司之一，也是全國 20 家經人民銀行批準進入銀行間同業拆借市場的券商之一，目前為越秀金控全資控股子公司。

　　值得一提的是，廣州證券成為越秀金控全資子公司，也才是三個月以前的事。 此前，越秀金控一直是廣州證券持股67.235%的控股股東。2018年9月19日，越秀金控公告稱，根據核準的批複，越秀金控以12.99元/股的發行價格，向廣州恆運、廣州城啟、廣州富力、北京中郵、廣州白雲、廣州金控合計發行約4.44億股，同時向廣州恆運支付5億元現金，合計作價約62.6億元。經此收購，廣州證券成為越秀金控全資子公司。

　　僅近兩個月，越秀金控就將廣州證券轉手。對此，有分析人士認為，當前市場行情之下，中小券商盈利能力較弱為主因。根據越秀金控披露的數據顯示，截至11月末，廣州證券淨資產約110億元。2018年前11月，廣州證券營收約11.88億元，淨虧損1.19億元。

　　對於收購發起方中信證券方面，截至中信證券停牌前，中信證券在A股市值近2000億元，目前在總資產、營收、淨利潤等綜合指標和投行業務、經紀業務等排名上都佔據券商首位，妥妥的行業“一哥”。

　　中信證券早些時候已經宣布將經紀業務發展與管理委員會更名為財富管理委員會，並進行相應組織架構調整。此次收購廣州證券，被認為劍指零售財富管理。

　　對於券商經紀業務向財富管理的轉型路徑，安信證券分析師趙湘懷認為，券 商財富管理轉型三大要素，其一，管道：線下輕型化，線上標準化。其二，產品：拓展產品廣度，提升服務深度。從廣度來看，資本市場更新的開放帶來多樣化投 資方式，券商服務範圍也逐步拓寬；從深度來看，券商在服務機構客戶方面已有 突破，未來還將組建專業投顧團隊為客戶提供定製化的深度服務；其三，客戶：填補中高端客戶投融資需求空白。

　　中信證券歷史上有過多次合並其他券商的案例，收購廣州證券將成為其在華南珠三角地區的重要布局。華創證券研報指出，隻就營業部數量而言，中信證券在廣東有26家營業部，廣州證券共有營業部136家，大部分分布於華南地區，將補足中信證券在區域網點布局上的弱勢。挑在這個時點，市場低迷，資產價格存在被低估的可能，也是並購的恰當時機。

　　“業務整合確實需要一個過程，廣證與中信之間企業文化、人員水準等的差異會增加整合難度。但好在淨資產和收入等指標來看，中信的體量遠超廣證，整合將完全由中信證券主導，比起中金合並中投，整合難度更低。”上述研報指出。

　　一控一參公募基金

　　收購廣州證券，不僅可以資源整合財富管理業務，還附贈一家基金公司。根據金鷹基金官網顯示，廣州證券持有其24.01%股份，為第二大股東。在收購廣州證券後，中信證券將同時成為金鷹基金的第二大股東。

　　目前中信證券控股華夏基金，持股比例62.2%，廣州證券收購完成後，旗下將增加一家參股公募基金管理公司。

　　不過有媒體此前報導稱，廣州證券系股份公司，按照《公司法》的規定，股份公司股東最少兩名。這樣，中信證券需要找一家全資子公司共同收購廣州證券才行。或者收購前先讓廣州證券在組織形式上從股份公司變更為有限公司。（思維財經出品）