油市冬天也來了？美官方大幅下調明年油價預期11美元

美國能源資訊署（EIA）周二發布了12月的《短期能源展望》月報，預計2019年美油WTI和布倫特油價的均值接近現有水準，但較11月的預期均大幅下調了11美元/桶，或佔比15%-17%。

報告顯示，EIA最新預計2018年WTI原油均價為65.18美元/桶，較上月預期下調了1.61美元/桶；預計今年國際布倫特原油均價為71.40美元/桶，較上月預期下調了1.72美元。

2019年，EIA預計WTI均價為54.19美元/桶，較上月預期減少了10.66美元；預計布倫特均價為61美元/桶，較上次預期減少了10.92美元。EIA署長Linda Capuano在聲明中表示，對明年油價大幅下調，主要由於全球前三大產油國、特別是美國的創紀錄產量，以及疲軟的全球原油需求。

具體來看：

EIA上調2018年全球原油需求的增速預期2萬桶/日，至同比增長154萬桶/日；上調2019年全球油需增速預期8萬桶/日，至同比增長152萬桶/日——但明年油需增量總值不及今年。

EIA下調2018年美國原油產出增幅預期2萬桶/日，至產出1088萬桶/日；大幅上調2019年美國油產增幅預期118萬桶/日，至增長1206萬桶/日（也高於上月的料增116萬桶/日）。

署長Capuano表示，美國將在2018年結束時，保持全球最大產油國的重要地位。而2018年預期的平均產量（1088萬桶/日），較2017年的940萬桶/日增長了16%，預計明年也是雙位數增幅。

在回顧總結上月油價表現時，EIA報告強調了油價的大幅波動屬性。11月布倫特現貨均價為65美元/桶，較10月減少了16美元，創2014年12月以來最大月度均值跌幅。而11月布油最大振幅17.49美元/桶，是2012年以來最高單月波動；WTI振幅為16美元，是2014年以來最深：

原油價格在11月顯著下跌，但在12月首周回升，波動性也增加，期權價格顯示的油價隱含波動性在當月至少翻倍，代表市場對未來原油供給與需求存在高度不確定性。

WTI價格曾在11月中旬的十天內經歷了三次罕見的大幅下跌，每一次跌幅都有6%-8%，使得WTI油價從10月初的四年新高下跌超過33%。

幾個因素造成油價大跌。美國、俄羅斯和沙特等全球前三大產油國在當月都處於或者接近歷史最高產量水準；伊朗全面製裁生效後，美國給予了伊朗一些最大客戶臨時進口豁免權；對全球經濟增速的擔憂，傳導至擔心影響到全球油需增長。

目前全球整體油產為9805萬桶/日，預計2018年均值邁過1億桶/日大關，比全球整體原油需求高出33萬桶/日；預測2019年的全球油產均值漲至1.0184億桶/日，比全球油需高出23萬桶/日。

EIA得出的結論是，12月OPEC+會議宣布在未來六個月內從10月水準減產120萬桶/日，說明有不斷增強的證據顯示油市可能在2019年超供。因此，預計近期的油價深跌結合OPEC+減產，會令2019年的供需基本平衡，也代表油價會維持在現有價位附近——離100美元的舊夢越來越遠。

報告還援引第三方海運追蹤數據顯示，近期的一些原油庫存是離岸浮動存儲，即最昂貴的形式，通常來說暗示生產商和交易員更難找到客戶或無法接觸到在岸存儲設施。但這種現象的出現並不完全是因為需求端疲軟，部分也與美國對伊朗製裁有關，限制了伊朗公開出售原油的機會：

EIA預計，伊朗原油出口的降幅，已經比該國整體原油產量的降幅還要大，這暗示著更多的原油剛生產出來就被儲存起來了。2012年伊朗製裁時也發生過類似現象。整體來說，11月伊朗油產較上月減少了30萬桶/日，至310萬桶/日，較2017年11月的384萬桶/日減少近20%。

報告發布當日，油價周二集體上漲。WTI 1月原油期貨收漲0.65美元，漲幅1.27%，收報51.65美元/桶；盤初漲超2%，最高觸及52.43美元/桶。布倫特2月原油期貨收漲0.23美元，漲幅0.38%，報60.20美元/桶，盤中最高觸及61.10美元/桶。這表明，油價一度雙雙突破重要整數關口。

據財經媒體CNBC援引CFTC數據，本月基金經理也對油價信心不足，削減了對WTI和布倫特的投機性多頭頭寸至三年新低。

EIA報告最後總結稱，儘管在年末大幅下調了對明年的油價預期，不確定性依舊存在於明年的供求展望中。如果實際產出/需求數據與市場的供求預期出現偏離，可能導致每日和月度的原油均價繼續“顯著波動”。這表明，在所有的不確定性中，“波動成為新常態”是最確定的事實。