投資者對頁岩氣失去興趣 美國能源公司破產數量大幅增加

騰訊證券8月31日訊，隨著華爾街對頁岩氣公司的不滿在整個行業引起反響，美國石油行業的破產案例正在增加。

據律師事務所Haynes & Boone LLP 8月份的一份報告，包括桑切斯能源公司(Sanchez Energy Corp.)和哈爾康資源公司(Halcon Resources Corp.)在內的26家美國油氣生產商今年已申請破產。這與2018年全年28家破產的數量相差無幾，隨著企業面臨越來越長的債務期限，預計破產數量還會上升。

惠譽評級(Fitch Ratings)的數據顯示，截至8月份，持有垃圾債券的能源公司違約率為5.7%，為2017年以來的最高水準。該指標被認為是該行業財務壓力的一個關鍵指標。

由於投資者對頁岩氣商業模式提出質疑，企業難以償還債務並獲得新的融資，這是造成上述壓力的原因。

許多鑽探商通過增加杠杆率來為產量增長提供資金，他們押注油價上漲將支撐他們的運營。但在多年的微薄回報之後，投資者的興趣已經消退，隨著油價持續低於每桶60美元，更多地公司正在艱難度日，資金鏈隨時可能斷開。

到目前為止，私營企業和規模較小的公共鑽探企業受到的衝擊最為嚴重。據谘詢公司RS Energy Group說，這些企業共同供應了美國本土勢頭消費很大一部分，它們的困境反映了美國頁岩氣行業所面臨的現實問題。

Haynes & Boone合夥人帕特裡克-休斯(Patrick Hughes)表示:“他們能夠堅持一段時間，但現在他們的債務水準太高了，整個行業必須進行大刀闊斧的改革。”

哈爾康8月份申請了破產保護，三年前該公司最後一次通過破產法庭，哈爾康首席重組官、FTI Consulting Inc.的康利(Albert Conly)在提交給法庭的一份文件中說，得克薩斯州西部的生產放緩和高於預期的天然氣加工成本導致該公司的杠杆率進一步走高，違反了其儲備支持貸款的協議。康利說，這促使貸款機構今年早些時候將Halcon的信貸額度削減了5,000萬美元。

桑切斯能源公司(Sanchez Energy) 8月11日申請破產保護，理由是能源價格不斷下跌，以及與黑石集團就2017年雙方共同從阿納達科石油公司手中收購的位於德克薩斯州鷹福特鑽井地區的資產發生糾紛。黑石聲稱桑切斯在開發這些資產的聯合協議上違約，黑石有權接管這些資產，但桑切斯對此提出了異議。

最近，其他頁岩氣公司也即將面臨剛性債務兌付，可能會被迫破產。

EP Energy Corp.未能按時支付8月15日到期的4,000萬美元利息，2012年，為了幫助阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management LLC)等私募股權投資者收購該公司，該公司背負了沉重的債務負擔。

根據標普全球市場情報公司(S&P Global Market Intelligence)的數據，截至第二季度，這家總部位於休斯頓的鑽井公司的總債務是其盈利(不包括利息、稅收和其他會計項目)的6倍，遠高於貸款機構普遍認為存在問題的水準。

該公司在提交給證券監管機構的文件中說，它必須在9月中旬之前支付利息，它正在考慮一系列選擇，包括申請破產保護。

與幾年前不同的是，當前這輪破產並非由原油價格暴跌推動的。自2016年原油價格跌至每桶30美元以下以來，美國基準油價已經上漲了一倍左右。據Haynes & Boone說，那一年有70家美國和加拿大的油氣公司申請破產。

目前頁岩氣生產商面臨的財務壓力可能會進一步加劇，因為在2016年油價暴跌後舉債的許多公司，未來四年將面臨大量債務到期。據標普稱，美國能源公司在2019年的剩餘時間裡還將有90億美元的債務到期，2020年至2022年三年間將還會有1,370億美元到期。

惠譽稱，總部位於休斯頓的Alta Mesa Resources的債券是美國風險最高的債券之一。該公司今年早些時候說，它的未來或存在著很大風險。

能源是高收益率市場中最熱門的板塊，但隨著資本成本的上升，企業紛紛退出。惠譽國際評級(Fitch Ratings)的數據顯示，截至7月份，今年能源類高收益債券的發行量較上年同期下降了40%，而企業整體高收益債券的發行量上升了32%。

“任何可用的融資成本都將比一年前更加昂貴，”總部位於巴黎的法國外貿銀行(Natixis SA)美國能源部門主管Tim Polvado表示。

就像企業破產中經常出現的情況一樣，股權持有者可能會血本無歸，而債券持有人則會成為重組後的頁岩氣公司的所有者。

總部位於休斯頓的先鋒自然資源有限公司(Vanguard Natural Resources LLC)的高級債券持有人用約4.33億美元的債券換掉了重組後公司的幾乎全部股權。該公司的C類股票僅以每股1美分的價格交易。（崔斯特）