李嘉誠變相入股郵儲銀行規模近百億 H股貨值累跌近13億元

長和系創辦人李嘉誠兩年多前，以衍生工具表現掛鉤票據（performance linked notes，下稱PLN）變相入股郵儲銀行（01658）。據聯交所股權披露，李嘉誠上周五（4日）按PLN贖回條款，從相關金融機構接手該批22.67億股H股，由衍生工具轉持‘實貨’。

PLN條款彈性大 難知實際盈虧

以郵儲行招股價4.76元和接貨日收市價4.19元計，該批郵儲行H股貨值累跌近13億元，降至95億元。有曾從事私銀的人士指，PLN條款具很大彈性，而李嘉誠未曾向外界披露PLN行使價、票據息等資料，外界難知其實際回報或虧損。

該人士續指，PLN與股票掛鉤票據（ELN）類似，僅是因法律檔案、注冊地而異，投資者和發行金融機構自行厘定行使價、期限和票據息等。投資者目標可以是期望以較低價格入股、收取額外票據利息，甚至單純‘對賭’股份未來表現。

以傳統的看漲式ELN為例，若投資者只為對賭表現，而非願意持有實貨，當期末股價低於行使價而須接貨，或會急急沽貨，不利相關股份股價，但李嘉誠曾聲明郵儲行屬長線投資，且兼備持貨實力，未必急於在市場沽售。

涉22.67億H股 長和：權益沒變動

長和發言人回應本報查詢時稱，李嘉誠基金會持有的郵儲行股權沒有出現變動，只是由持有衍生工具，轉為持有同等權益的H股。至於李嘉誠會否長線持有郵儲行，發言人就不作回應。

郵儲行於2016年9月上市，李嘉誠基金會於郵儲行上市後次日公布，李嘉誠創辦的3個慈善基金會、李嘉誠及李澤钜持有郵儲行PLN，相當於當時郵儲行H股11.62%推定權益或全數發行股本約2.8%。

郵儲行上市首年，股價長期‘潛水’，去年初扭轉逆勢，一度創5.45元上市新高，但隨市況轉差，去年底再跌穿招股價。郵儲行昨跌1.9%至4.14元，接近52周低位，成交1.41億元，交投在李嘉誠接實股後，暫未見波動。（來源：香港經濟日報）