安踏體育大手筆收購始祖鳥母公司 被指高溢價收購

經濟日報-中國經濟網北京12月19日綜合報導 近日，安踏體育攜手包括騰訊在內的其他投資方組成的財團，宣布以46億歐元（大約360億元人民幣）向芬蘭體育用品集團、始祖鳥母公司亞瑪芬（Amer Sports）發出的收購要約書。目前，Amer Sports董事會已決定一致建議股東接受要約收購。

據公開資訊顯示，Amer Sports旗下擁有眾多國際知名的頂級運動品牌，比如加拿大奢侈級戶外裝備品牌Arc’teryx（始祖鳥）、法國山地戶外越野品牌Salomon（薩洛蒙）、美國網球裝備品牌Wilson（威爾遜）、奧地利滑雪板品牌Atomic Skis、奧地利滑雪裝備品牌Atomic、芬蘭運動腕表等戶外裝備品牌Suunto和美國跑步機品牌Precor等知名品牌。

要約收購檔案將於12月20日或之前公布。要約收購的要約期預計將於12月20日前後開始，持續約十周。根據要約收購的條款和條件，Mascot Bidco Oy公司保留不時延長要約期的權利，預計要約收購最遲將於2019年第二季度完成。

安踏給出的報價是40歐元/股，溢價率達到43%，被外媒認為非常慷慨。芬蘭當地報導認為Amer的股票內涵價值在30歐元每股，所以無疑是一次高溢價收購。目前也沒有其他的競爭者來競爭。

過往資料顯示，亞瑪芬體育近年來債務高企，且存在一定的債務風險。業內人士粗估，該公司當下還擁有約10億歐元的淨債務。整體核算下來，安踏等投資財團未來整合亞瑪芬體育所要耗費的資金成本規模，約達56億歐元，這筆大約人民幣438億元的交易，堪稱2018年年末鞋服領域最大、最吸引眼球的整合案。

本次交易中，除了引入騰訊、Lululemon的創始人Chip Wilson等之外，安踏還進行了大規模杠杆融資。眾所周知，杠杆的作用具有雙刃劍，既可以放大收益，也可以放大損失。一次失敗的並購很可能搞跨一個公司，這樣的例子在國際成熟的並購市場上也履見不鮮。而安踏一直聚焦於國內三四線市場，缺乏對高端品牌及戶外運動產業的運營經驗和能力，因此此次並購在業務和品牌層面均不被業內看好。

本文綜合新浪財經、證券日報、新京報等媒體報導