華興資本9月27日正式香港上市

繼小米、美團、海底撈之後，中國過去20年新經濟中，投資銀行的代表——華興資本終於迎來上市的一日。

頂尖新經濟公司推手

作為民營投行的翹楚，華興資本在巨頭林立的市場環境下顯得長袖善舞，遊刃有余。從顧問業務、承銷業務到投資業務，從美團、鏈家到優信、商湯，“華興資本”四個字始終與獨角獸為伴，成為行業中不可忽視的力量。

融資方面：千橡科技的4800萬美元融資、當當網的第三輪2700萬美元融資、360的第二輪2500萬美元融資，華興都是獨家財務顧問。華興還促成了騰訊向京東的投資，金額為2.17億美元。摩拜的多輪融資，螞蟻金服投資猩便利等，都是華興的明星案例。

並購方面：2015年，滴滴快的、美團點評、58趕集、攜程去哪兒這四大並購案中，華興參與了前三大案子，以此奠定了在新經濟並購領域的地位。

上市方面：華興資本有香港和美國的證券業務牌照，將它的客戶唯品會等等“送”上了市。而京東、陌陌，途牛、神州租車等公司的IPO背後，都有華興資本的身影。

中國一定有機會出現一家世界級投行，華興資本是最有希望的那一家。

在過去的十年間，中國互聯網領域最有影響力的一系列融資、並購和上市項目，包括美團、滴滴出行、鏈家、商湯科技等，背後的操盤手都是華興資本，而包凡成為了站在幕後的那個男人。

對於包凡，在創投界都流傳這麽一句話：如果你沒聽說過包凡，或者包凡沒聽說過你，那麽說明你的業績還拿不上台面。如果你需要找到包凡來服務了，那麽恭喜你即將要邁進獨角獸俱樂部。

不過，最讓包凡所樂道的，是他是國內最早提出“新經濟”概念的人物之一。包凡在創立華興資本前，曾先後供職於摩根士丹利和瑞士信貸等多家國際知名投行。對於新經濟的思考，讓包凡發現了一大批互聯網獨角獸，華興資本也因此被稱為“頂尖新經濟公司推手”。

新經濟金融服務“第一股”

千禧年初，新興企業高速增長還未引起大投行注意，華興資本應運而生。2000年到2003年，華興資本創始人包凡還在亞信負責投資、並購和戰略合作等工作，期間發現國內高科技創業公司都擁有驚人的成長速度，但資本力量還未出現大幅介入的跡象，當時以中金為主的國內大投行也還沒重視這塊市場。

次年，百度超越Google成為中國網民首選搜索引擎，互聯網企業阿里巴巴獲得8200萬美元規模的私募融資，加上騰訊登陸港股市場等大事件，讓人們看到中國互聯網崛起的跡象，從而引發國內新經濟公司融資需求的日益增長，也直接促成了包凡離職創辦為新興行業服務的投行——華興資本。

2006年，創辦僅1年之久的華興拿下了當當網第三輪融資、奇虎360第二輪融資獨家財務顧問的業務，讓公司名聲漸起。

金融危機背景下，國際大投行無暇顧及中國市場，促成華興資本再添並購業務。2008年9月，次貸危機爆發，國際投行受到非常大的波及，不僅雷曼兄弟宣布破產，另一大美國投行巨頭美林資產減值高達520億美元，為了避免破產美林將自己賣給了美國銀行。

忙著自救的國際投行逐步收縮中國業務，而華興資本則在2009年立刻推出的並購顧問服務，將國際大行無暇顧及的國內市場收入囊中。

原有顧問服務客戶準備大舉進軍公開市場，華興順勢提供承銷服務。據悉，2012年華興許多顧問客戶要登陸公開市場了，公司便於2012年、2013年在香港及美國兩地開展財務顧問、股票承銷、銷售、交易、經紀及研究服務。

借助中概股熱潮，華興收獲了諸如亞信聯創私有化、蘭亭集勢赴美IPO、博雅互動港股上市，去哪兒網赴美IPO等知名大單。

多數投資者在看招股書時可能會注意到，在提及競爭力時，華興多次提到在前期顧問業務等環節與客戶關係的培養，和全生命周期的深度服務等精品化業務品牌。這個看似有些虛的東西，對於本質上是做人的生意、輕資產的投行業務來說確實很重要，也確實是華興發家關鍵因素之一。

早在創業第一年僅有的兩單業務中，包凡在客戶中星微電子就做了1年的兼職CFO；後續業務模式擴張時，除了公司的戰略眼光外，“老客戶們”的需求支持可以說是主要動力之一。

目前來看，精品業務模式相伴了華興整個發家史，結合這一點來看，招股書中關於華興競爭優勢的內容或能理解一二了。至此，華興資本投行業務體系算是搭建完畢，而剛成型的他馬上就站在了行業風口正中央。

9月9日，華興資本在港交所更新招股書，增加了2018年上半年的最新業務數據。更新的招股書顯示：2018年上半年，華興資本整體營業收入由2017年上半年的5420萬美元增至1.08億美元，同比增長達100%。具體各項分部業務情況如下：

從上表可看出，2018年上半年，華興資本三大業務板塊營收同比均出現約100%的大幅增長，特別是投資管理業務板塊，營收規模已從2015年的全年不足千萬美元，飆升至2018年上半年的超2420萬美元，三年多時間增長近10倍之巨。

最新招股書顯示，這部分收入只是華興旗下私募股權基金管理的資產收取的管理費用，另外這些基金所投項目未實現附帶權益淨額上半年達到1960萬美元，較上年同期增長近95%。可以預見的是，未來隨著華興旗下私募基金所投項目業績開始釋放，又將成為投行業務以外的業績支柱。

經手了眾多獨角獸企業的業務，讓華興獲得了“獨角獸背後的創業者”稱號。

從2013年至2017年，華興資本在顧問服務市場佔有率高居首位，所佔份額為16.6%。2017年當年，華興資本佔中國新經濟私募融資市場份額13.7%，第二位佔比為7.2%；作為新經濟並購市場上最大的服務機構，華興的市場佔有率為12.4%。而一系列“裡程碑”式的交易案例廣被認為是華興在新經濟金融服務領軍地位的最好見證。

可以看到，未來隨著我國新經濟、新技術的崛起，對華興資本這種具有多年新經濟數據積累的金融機構來說，既是機遇，也是挑戰。