沒錢還債的×ST雛鷹，債轉股或成其救命稻草

曾經的“養豬業第一股”*ST雛鷹（002477.SZ），近半個月來股價一直掙扎於1元/股上下，“仙股”的標簽越來越明顯。

6月27日，*ST雛鷹發布公告稱，公司2014年6月26日發行的“雛鷹農牧集團股份有限公司2014年公司債券”於6月26日到期後，未能如期兌付。

6月28日公司股價低開低走，慘遭跌停，最終報收於0.95元/股。

“錢債肉償”後，沒錢還債的*ST雛鷹距離退市還有多久？

公司債到期未能兌付

*ST雛鷹公告稱，因目前公司資金周轉困難，無法按期支付“14雛鷹債”的本金及利息。

“14雛鷹債”於2014年6 月26日發行，債券期限5年，總額7.97億元，票面利率為8.80%。本期2018年6月26日至2019年6月25日期間的利息及本金需於6月26日兌付。

同時，*ST雛鷹表示公司及債券受託管理人東吳證券股份有限公司（以下簡稱“東吳證券”）正積極與債券持有人溝通商議本期債券展期事項，努力達成本期債務和解方案。

事實上，債務壓頂*ST雛鷹已多次債券違約，此前的“錢債肉償”奇葩方式震驚了A股養豬界。

2018年11月6日，公司的超短期債券“18雛鷹農牧SCP001”無法足額兌付。彼時的公告稱，該債券的利息部分主要以公司火腿、生態肉禮盒等產品支付。

債轉股迎來生機？

此前2018年，在生豬價格下行、非洲豬瘟、去杠杆等各因素影響下，A股養豬業集體虧損。疊加自身的債務危機，*ST雛鷹2018全年巨虧38.64億元，一口氣虧光了上市來累計的盈利總和。

主營業務為養豬的*ST雛鷹並未專注於此，反而在業務擴張的道路上越走越遠。2018年，公司互聯網、類金融及其他業務的毛利率大幅增至95.44%，而上年同期為37.54%。

第一財經記者注意到，據報導，目前*ST雛鷹正在積極推進債轉股事項。繼6月12日召開的第一次債轉股會議之後，6月25日上午，債權人召開債委會，推進*ST雛鷹市場化債轉股方案。債權人就推進雛鷹農牧市場化債轉股進行了表決，與會債權人中的29家，持有公司債權本金約78億元的債權人同意債轉股方案。

“從資金方面來看，關於債轉股，目前主要通過非官方渠道的新聞披露，6月12日召開的債權人會議等情況，最好能進一步檢索有無實際信息或現場資料佐證，因為該事項在公司公告中並無出現。” 盈科律師事務所合夥人胡鵬向第一財經表示，“另外，如果真能實施債轉股，短期內肯定有利於公司緩解資金壓力，中期減少財務費用，是有利於緩解公司債務壓力的。

事實上，*ST雛鷹已徘徊在股票面值多日，根據深交所的相關規定，連續二十個交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）的每日股票收盤價均低於股票面值，交易所有權決定終止公司股票上市交易。

面臨著可能因此遭致的退市情況，巨大的資金壓力壓得*ST雛鷹透不過氣來，截至2019年第一季度公司的資產負債率已達92.68%。如何緩解巨大的債務壓力確是公司的燃眉之急。

債務壓力方面，截至2019年一季度末，*ST雛鷹的負債合計為181.99億元，其中短期借款和一年內到期的非流動負債分別達47.46億、35.25億元。

*ST雛鷹的貨幣資金尚有限制。截至20018年12月31日，公司受限的貨幣資金共計4.11億元，而貨幣資金餘額共計不過4.41億元。

值得注意的是，2019年3月18日，中國證券監督管理委員會已對*ST雛鷹立案調查。根據公司顯示公告來看，尚未有任何調查進展。

“證監會立案調查，可能和問詢函回復涉及的內容有關，如果因為此被證監會處罰，跟著被投資人索賠，對*ST雛鷹將是雪上加霜。”前述法律人士說道

招商證券研報表示，生豬養殖行業已經進入豬價快速上漲與去產能同時進行的罕見階段。去產能與豬價上漲共振，龍頭養殖企業因防疫方面較有經驗，預計下半年出欄量將有大幅度的增長。

從5月份銷售簡報來看，*ST雛鷹生豬銷售實現小幅增長。其中，仔豬銷售量為0.32萬頭，銷售均價42.41元/公斤，比2019年4月上升67.50%，銷售收入0.02億元。

董事長侯建芳也在5月份業績說明會上表示，*ST雛鷹曾表示將深耕生豬養殖主業，縮減其他業務板塊。

隨著豬周期如期而至，*ST雛鷹能否在生豬養殖業務持續發力，還得先解決壓頂的債務危機。