蘋果市值大幅縮水，2019年科技股還有戲嗎？

以蘋果公司、亞馬遜、NVIDIA為代表的科技股企業，成為了過去多年美股市場長期牛市的重要助推動力。經過了一輪長達近十年時間的美股大牛市行情，也成就了部分上市公司的股票市值奇跡，其中最具代表性的，莫過於蘋果公司以及亞馬遜，其一度成為了逾兆美元市值的上市公司，創造出全球股票市場中的市值神話。

過去十年，足以改變一個人乃至一個家庭的財富命運。實際上，在過去十年時間內，一方面是國內的核心城市房地產投資以及比特幣投資，另一方面則是美股核心標的股票的長期投資等，這都是過去十年最容易致富的投資策略。但是，對於投資者而言，把握住投資機會本身不容易，而長期持有享受資產持續增值的過程，則是更具艱難的事情，對於長期持股獲得資產持續增值的投資者，反而佔比不多。或許，對於十年前買入蘋果公司以及亞馬遜公司的投資者，並一直持有至今，相信早已實現財務自由的目標。

回顧過去十年美股長期牛市的核心推動力量。

其中，一個重要推動因素，則在於以蘋果、亞馬遜為代表的科技企業的快速崛起，而在蘋果、亞馬遜先後突破兆美元市值之際，實際上意味著美股科技股的炒作已經達到了一個前所未有的高度，隨後步入分化調整也是不可回避的。

再者，則是來自於上市公司轟轟烈烈的股份回購熱潮，對於手持大量現金流的上市公司而言，它們往往會通過股份回購的方式提升上市公司的核心價值，但需要關注到股份回購後的具體操作，對於股份回購後注銷的行為，實際上更容易提升上市公司的核心價值。從某種角度思考，當上市公司股份回購形成了一種熱潮之際，卻從一定程度上推動了美股牛市行情的延續。

同時，則是取決於本土超低利率環境的優勢。從某種意義上分析，在超低利率的市場環境下，卻影響到大量資金的風險偏好，美股長期牛市或多或少得益於本土超低利率環境的優勢。但是，隨著美聯儲持續加息，並逐漸擺脫了超低利率的市場環境，對美股牛市的推動影響也就愈發趨弱了，甚至動搖了美股長期牛市的根基。

除此以外，則是受益於減稅預期、市場制度環境成熟、股票市場優勝劣汰功能充分發揮等優勢。作為全球資本市場的引領者，美股市場的走勢從一定程度上影響到全球股票市場的走向，具有一定的引領性影響。

隨著以蘋果為代表的科技股企業加速下行，並出現了股票市值大幅縮水的現象，實際上對美股本土科技股的衝擊影響還是非常明顯。至於全球市場範圍內，在美股核心科技股先後確立熊市調整的背景下，卻加劇了全球科技股的調整步伐，對市場形成一定的拖累影響。

實際上，對於科技股上市公司而言，關鍵在於盈利增速預期。例如近期的蘋果公司，在上市公司業績下調影響下，股票價格發生了大幅下挫的表現，盈利增速放緩對科技股上市公司的負面影響還是非常顯著的。

但是，對於蘋果公司而言，其本身具有一定的現金流優勢，但長期以來保持高居不下的現金流狀況，並非完全好事。究其原因，現金流高低反映出一家上市公司的抗風險能力以及後續盈利能力擴張的潛力。但是，對於科技股企業，若現金流長期保持高居不下的狀態，實際上意味著上市公司的現金流並沒有得到充分發揮與盤活，尤其是對注重研發與創新的科技企業，現金流長期不得到實質性盤活，反而會影響到上市公司的後續持續盈利增速能力。

對於美股科技巨頭企業步入熊市調整，可能在短時間內很難從根本上擺脫頹勢。然而，與過去十年來的巨大漲幅相比，最近一段時期內核心科技巨頭的調整幅度，仍無需過於恐懼，但若科技股沒有與偏高股價形成匹配的持續盈利能力以及較為良好的財務實力，那麽當業績無法跟得上股價的運行步伐，價格自然也會隨之下移，價格終究還是離不開圍繞價值進行上下波動。

對於經歷了多年牛市的科技股上市公司，尤其是美股科技股巨頭企業，如今步入熊市調整，或加速擠壓公司的價格泡沫，這未必會是一件壞事。但是，對於科技股而言，關鍵還是要看持續盈利增速能力以及核心創新力，若企業行銷重於研發與創新，則企業持續盈利增速以及核心創新力還是很難得到保障，市場分歧也會明顯加劇，2019年的全球科技股也難逃加速分化的命運。