美光股價或創七年半最大漲幅，但華爾街對其前景感到擔心

騰訊證券6月27日訊，芯片製造商美光科技公司（NASDAQ:MU）周二盤後公布的季度財報好於預期，從而推動其股價在美股市場周三的交易中大幅上漲，預計將會創下七年半以來的最大單日漲幅。但是，有些分析師則認為，這並不意味著美光科技將會迎來復甦。

截至美股市場周三午盤前後，美光科技股價飆升13%，預計將會創下自2011年12月22日以來的最大單日漲幅。

在財報發布以後，美光科技高管在隨後召開的電話會議上對下半年客戶需求前景的預期持謹慎樂觀態度。

“我們已經看到多數DRAM終端市場出現了需求復甦的早期跡象。”美光科技的總裁兼首席執行官桑喬伊-莫羅特亞（Sanjay Mehrotra）說道。“根據我們對客戶庫存改善情況的評估，我們預計，與上半年需求的疲軟表現相比，整體行業下半年的需求將會強勁增長。”

華爾街投行Cowen & Co.的分析師卡爾-阿克曼(Karl Ackerman)在一份研究報告中寫道，儘管美光科技暗示其需求狀況正在改善，但“這並不意味著該公司就沒有危險了”。他指出：“我們希望保持樂觀，但同時也認為，儘管有著這些利好因素，但該公司的庫存正在進一步增加，恰好抵消了這些因素的影響。”

阿克曼稱，美光科技目前的庫存天數為146天，與一年以前相比增加了48天，這對該公司來說是個“未知領域”。

“據估測，美光科技大約70%的庫存以‘芯片銀行’的形式存在，在我們看來，這些實際庫存的最終測試和包裝成本被低估了20%。”他在報告中寫道。“因此，記憶體芯片的庫存似乎是被低估了，而如果我們假設美光科技第三和第四財季中的產品需求只會迎來季節性增長，那麽要在2019財年中想要達到需求平衡似乎仍舊是個白日夢。”

阿克曼將美光科技的股票評級設定為“與大盤持平”，目標價為38美元。美光科技財報的優異表現推動芯片股廣泛上揚，費城半導體指數上漲3.4%。從個股來看，西部數據公司（NASDAQ:WDC）股價上漲8.2%，AMD（NASDAQ:AMD）上漲4.5%，NVIDIA（NASDAQ:NVDA）上漲5.9%。

知名投行傑富瑞集團（Piper Jaffra）的分析師哈什-庫馬爾(Harsh Kumar)也在美光科技發布財報後對該股持觀望立場，他在一份研究報告中寫道，由於供應過剩的緣故，最近一個季度中NAND和DRAM（動態隨機存取記憶體）的定價壓力可能會再持續一段時間。他在報告中寫道：“考慮到平均售價的壓力、2020財年資本支出的下降以及供需失衡的狀況，我們傾向於認為，整體需求可能比此前預期的更低。”

庫馬爾也對美光科技的庫存水準感到擔心，並預計該公司“未來幾個季度”中的季度每股收益將會低於1美元。他將該股的股票評級設定為“中性”，目標價為36美元。

另一家投行Baird的分析師特裡斯坦-傑拉(Tristan Gerra)預測，由於受到“壓倒性”的宏觀經濟狀況的影響，“復甦預期很可能會被進一步推後”。

“NAND閃存架構正在轉型，而且美光科技的產品正在轉向更加廣泛、更高價值的組合，但即使是除去這些因素所帶來的庫存，該公司的庫存天數也還是高於2010-2013年這四年低迷時期中的水準。”傑拉在一份研究報告中寫道。“客戶也已經認識到美光科技的庫存水準很高，這可能會促使其去杠杆化，而我們認為DRAM和NAND客戶供應鏈的庫存遠高於正常水準。”

傑拉將美光科技的股票評級設定為“跑輸大盤”，目標價為28美元。

其他一些分析師則對該股抱有更加樂觀的立場，其中包括Needham的分析師拉傑文德拉-吉爾(RajvindraGill)，他將該股評級從“持有”上調至“買入”。“根據我們的估計，美光科技的账面價值已經穩定下來，未來將會上升，因為與過去幾年時間裡有所不同的是，美光科技已經不再產生虧損或燒錢。”他在一份研究報告中寫道。“雖然美光仍然認為DRAM芯片供應過剩，但在大多數DRAM終端市場上，該公司也看到了需求改善的跡象，尤其是在雲計算、圖形和PC市場上更是如此。“

據財經信息供應商FactSe提供t的數據顯示，在美光科技發布財報以後，至少有四位分析師下調了該公司股票的目標價，平均目標價為44.93美元，比該股目前的水準高出23%。在FactSet追蹤的33位分析師中，19位分析師將美光科技的股票評級設定為“買入”，10人設定為“持有”，4人設定為“賣出”。

今年截至目前為止，美光科技的股價已經累計上漲了16%，相比之下同期費城半導體指數上漲24%，標普500指數上漲17%。（星雲）