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騰訊《棱鏡》作者：李超
編輯：張慶寧
近一個多月，A股減持風雲再起。
2019年3月份前18天，共計331家上市公司公告完成重要股東減持，參考減持金額總共194億元。相比2018年整個3月份，減持公司數增加90家，減持總金額多出46億元。
更大規模的減持潮正在路上。
截至2019年3月18日，A股在不到一個季度的時間內，共有254起重要股東擬減持公告發出，接近半數發生在最近一個月內，擬進行清倉式減持者多達27起。
減持潮又至，源於牛市起。
2019年2月1日開始，上證指數（000001）最高漲幅達到20%，創業板指數（399006）最高漲幅更是高達44%，大批公司在股價暴漲後宣布減持計劃。
在這些目不暇接的減持中，有的為了資金需求，有的為了償還債務，有的為了改善個人生活質量，更有股東在質押爆倉股份被法院凍結後，股價卻遭暴力拉升，因此希望通過減持起死回生。
而大批散戶，還在議論著3月13和3月14兩個交易日的A股大跌，究竟是行情的戛然而止，還是短暫的技術性回調。
熊牛甫一切換，不少大股東已經套現離場。
從質押爆倉到減持清倉
豬肉企業新五豐（600975.SH）是2019年一季度這輪減持潮中的“明星”。
該公司3月11日晚間公告表示，公司二股東湖南高新創投財富管理有限公司（下稱“湖南高新”）以“經營發展需要”為由，擬進行清倉減持。
湖南高新持有新五豐1.04億股，持股比例15.96%，按照當天8.53元/股的收盤價計算，對應減持金額達到9億元。
2015年，新五豐以推進生豬屠宰、冷鏈物流、 生豬交易市場和“公司+適當規模小農產”等項目需引入戰略投資者為由，拋出一份總額5.22億元的定增方案。
在這項方案中，湖南高新一次性獲得新五豐15.96%的股權，交易對價3億元，鎖定期36個月。
三年多時間過去，湖南高新就以“大玩家”姿勢，通過一級市場定增和二級市場減持的兩步走，希望淨賺6億元走人，但未能如願。
早在2015年4月，湖南高新剛剛參與完定增，持有的新五豐股份尚處鎖定期，但已經開始通過滿倉質押的方式進行套現。
此種買入股份再質押套現的高杠杆玩法，當年頗為流行，趙薇收購萬家文化鬧劇即是此類。
2017年底，因質押回購和借款糾紛，湖南高新被申萬宏源證券有限公司起訴。最新數據顯示，湖南高新持有的1.04億股新五豐股份，全部被司法凍結，其中8136萬股依舊處於質押狀態。
除卻新五豐股權質押糾紛，湖南高新還以被告身份，卷入多起經濟糾紛。
企查查信息顯示，湖南高新涉及與北京銀行長沙分行的糾紛判決共3起，涉及民間借貸糾紛民事裁定兩起，涉及合夥投資案判決1起，涉及股權凍結9起。
而且，新五豐自身業績並不穩定，二股東湖南高新想甩手走人，自然引起輿論嘩然。
2015年和2016年，由於豬肉價格上漲，新五豐淨利潤同比增長176%和432%。然而2017年豬肉價格波動，新五豐淨利潤同比下降82%。在最新的業績預告中，新五豐2018年預計淨利潤虧損3000萬元至5000萬元，同比下降200%。
如此窘境之下，湖南高新的清倉減持計劃在公告後第二天即做出調整。
新五豐在3月12日晚公告表示，湖南高新出於審慎態度考慮，將本次減持計劃進一步明確為：自減持公告披露之日起15個交易日後的6個月內，通過集中競價方式減持數量不超過1305萬股，通過大宗交易方式減持數量不超過2611萬股，合計減持數量不超過3916萬股。
如是以來，湖南高新擬減持股份由100%清倉變更為不超過現有持股總數的38%。
減持理由之“改善生活質量”
清倉式減持計劃，近期並不鮮見。
騰訊《棱鏡》2018年底時統計發現，2018年A股共有121起重要股東（持股5%以上股東及一致行動人）清倉減持，涉及上市公司75家，僅11月份就有24起。
經歷一段時間的沉寂，春節過後，A股減持潮再起，清倉減持者眾。
根據wind數據，截至3月18日，A股在不到一個季度的時間裡，共有254起重要股東擬進行減持的公告發出，其中有135起即超過半數發生在近一個月之內（2月19日至3月18日）。
3月12日收盤後，包括吉比特（603444.SH）、萬潤股份（002643.SZ）、華陽集團（002906.SZ）在內的15家公司發布重要股東擬減持公告，為單日之最。
包括輔仁藥業（600781.SH）、絕味食品（603517.SH）、日盈電子（603286.SH）等公司在內的27起重要股東擬進行清倉減持計劃，擬超過半倉減持的計劃共72起。
2月至今有10起重要股東擬清倉減持計劃（來源：wind）
根據證監會的行業劃分，清倉減持最頻繁的是汽車製造業，除日盈電子外，保隆科技（603197.SZ）和西菱動力（300733.SZ）三家一共發動5筆擬清倉減持計劃。
在全部擬減持公告中，計算機通訊和電子設備製造行業共有28起擬減持公告，名列第一，軟體IT、機械製造和化學原料製造均有超過20起減持公告。
在上述減持公告之中，57起為自然人股東發起，減持理由五花八門，包括個人資金需求、償還債務、償還股權質押、歸還借款、鑒於對資本市場認識等等。
減持理由中還有兩起是為“改善個人生活質量”，由利安隆（300596.SZ）第三和第五大股東天津聚鑫隆股權投資基金合夥企業和山南聖金隆股權投資合夥企業提出，對應擬減持股份的市值約1.2億元和9000萬元，而利安隆2017年初才登陸A股，上市剛滿兩年。
除去擬減持計劃，根據wind系統數據顯示，2019年初至3月18日不到一個季度時間內，A股共有717家公司完成股東減持計劃，2017年和2018年全年才只有985家和1199家。
立訊精密（002475.SZ）和信維通信（300136.SZ）暫列2019年減持金額“冠亞軍”，兩家上市公司股東通過二級市場總共減持金額分別為17.3億元和14.7億元，年初以來減持金額過億的上市公司多達95家。
2019年初至今公告完成減持市值前10公司（來源：wind）
減持總金額方面，以公告日為準，2019年初至3月18日，A股公告完成減持的參考總市值達到419億，而2018年前三季度總減持額才有477億元。
進入三月之後，減持總金額急劇增加。3月份的前18天內，共有331家公司公告完成重要股東減持，參考減持金額總共達到194億元，佔2019年至今（3月18日）公告完成減值市值的46%，而去年整個三月，涉及減持的公司才241家，總減持金額也只有148億元。
可以說，2019年的減持潮，比2018年來得更加凶猛。
大股東們“終於脫離苦海”
2019年2月以來，A股經歷了一輪久違的暴力上漲，上證指數最高漲幅20%，創業板指數最高漲幅更是高達44%。
這輪減持潮與暴漲潮，相得益彰。
以公告日為準，2019年2月1日至3月18日，在發布重要股東擬減持公告的計劃中，有168起發布於股價暴漲期間，佔比66%；而在2019年27起清倉減持計劃中，有10起來自暴漲期間，佔比37%。
以扎堆減持的3月12日為例，當天收盤時上證指數和創業板指數分別達到3060.31點和1773.43點，均為近期峰值區域，創業板更是創下近期最高點。
盤後，15家公司發布擬減持公告，這些公司從2月1日至3月12日收盤，漲幅幾乎全部超過30%，其中奧馬電器（002668.SZ）和光一科技（300356.SZ）區間漲幅甚至達到129%和106%，匯納科技（300609.SZ）和達實智能（002421.SZ）區間漲幅分別達到64%和58%。
前文提到的新五豐，股價由2月1日的4.03元/股上漲到最高10.53元/股，漲幅高達161%。
近兩年新五豐周K線圖（來源：騰訊自選股）
值得注意的是，擬清倉減持的新五豐股東湖南高新，因爆倉而被凍結的股份，質押時的參考價在8至9元/股左右，此輪暴漲前，新五豐較質押時股價腰斬，本輪暴漲後，其3月18日最新收盤價瞬間回到了9.89元/股，也就是說，如果湖南高新能夠趁著這輪行情及時減持，完全能夠獲得足夠資金脫離苦海，從爆倉的絕境中起死回生。
“乘風而行”的還有網宿科技（300017.SZ）。
這隻4年股價暴漲20倍的大牛股，從2013年的1元/股，至2016年一度漲至最高25元/股。2017年，網宿科技此前50%以上的業績增速開始轉為負增長，本輪暴漲前，股價跌至7.4元/股。
2019年2月1日之後的21個交易日，網宿科技股價回春，漲幅達到134%。控股股東陳寶珍也在3月11日收盤拋出一份1.46億股（佔其全部持股的37%）的減持計劃，折算當天收盤市值接近23億元，約佔網宿科技總市值的6%。
與此同時，網宿科技董事和高管同時宣布減持，減持原因均系“個人資金需求”。
一個半月的“瘋牛”過後，A股在3月13和3月14兩個交易日大跌，3月18日又再度暴漲。就在散戶們還是討論，這究竟是行情的戛然而止，還是短暫的技術性回調時，大股東們翩然離場……
熊牛切換之間，這副A股浮世繪尚未完工。
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