廖群評1-2月經濟數據：“進”勢開局

　　文/意見領袖專欄作家 廖群

　　剛公布的1-2月經濟數據顯示，我國經濟在新年的頭兩個月“穩中求進”的勢頭顯現，可謂以“進”勢開局。

　　在供給端，工業增長加速。2022年1-2月規模以上工業增加值同比增長7.5%，比2021年12月份加快3.2個百分點，其中，高技術製造業和裝備製造業增加值分別增長14.4%和9.6%，新能源汽車、工業機器人和太陽能電池更分別增長150.5%、29.6%和26.4%。服務業復甦步伐仍然落後，但也有所加快。全國服務業生產指數同比上升4.2%，比2021年12月加快1.2個百分點，其中信息傳輸、軟體和信息技術產業服務業生產指數增長16.3%。工業和服務業的增長結構均表明，以信息產業和綠色產業為主體的八大戰略性新興產業繼續強勢崛起。

　　在需求端，三駕馬車中兩駕加速，一駕溫和減速。消費復甦加快，2022年1-2月社會消費品零售總額增長4.2%，比2021年12月加快1.2個百分點。投資復甦步伐顯著加速，全國固定資產投資增長12.2%， 比2021年12月加快7.3 個百分點。出口勢頭有所減弱但仍保持強勢，貨物出口增長16.3%（以美元計），比創新高的2021年12月放緩4.6個百分點，但仍為雙位數。

　　以上數據表明，入年以來，儘管新冠疫情有所惡化，全球經濟復甦步伐放慢，我國經濟卻復甦勢頭增強，顯現了“穩中求進”之勢。鑒於新冠疫情防控措施的性質，供給端的服務業和消費端的消費的復甦一直相對落後，但今年1-2月復甦步伐加快，說明居民對於疫情的防範心理有所減輕。固定資產投資增長加速至雙位數則超出了市場預期，尤其是製造業投資增長20.9%，說明企業的投資信心大幅增強，基礎設施投資增長也加快至8.1%，表明政府的財政投資力度也在加大。出口增長雖放緩，但16.3%的增速對任何國家都是非常可觀的，對我國而言，在10年前可能不算什麽，但在當今，尤其是在新冠軍疫情仍在全球肆虐的今天卻難能可貴，充分說明了我國商品和產業供應鏈的獨特優勢。

　　同時，去年4季度以來我國宏觀經濟政策的基調向“穩中求進”的方向調整，財政與貨幣政策隨之從偏緊轉向偏鬆，也是今年我國經濟的“進”勢開局的一個重要因素。

　　那麽今年全年如何 ？應該看到，今後10個月全球經濟，包括我國經濟的增長表現，將在很大程度上取決於兩大不確定性的演變，第一仍然是新冠疫情如何演變，第二則是仍在進行中的俄羅斯 - 烏軍事衝突如何發展。

　　關於新冠疫情，不幸的是，隨著奧密克戎病毒的迅速擴散，今年以來疫情大幅惡化，今後如何演變仍很不明朗，一是疫情本身還有沒有新變異病毒出現，二是在防疫策略方面很多發達國家正在實驗的“群體免疫”能否成功。從目前情況來看，有三種可能性，一是出現更加惡性的新變異病毒，或“群體免疫”實驗失敗；二是不出現更加惡性的新變異病毒，“群體免疫”實驗持續但進展緩慢；三是不出現更加惡性的新變異病毒，且“群體免疫”實驗很快成功。如果是第一種可能性，則全球經濟復甦的步伐將大大放緩，甚至重新陷入衰退；第二種可能性下，全球經濟持續復甦，但從2020、2021和2022三年的平均增速看，仍遠低於到疫情前的水準；若第三種可能性成為現實，則經濟復甦步伐大幅加快，三年平均增速向潛在增速靠攏。至於哪種可能性大，目前看來是第二種相對更大些，第一種偏悲觀，第三種偏樂觀。。

　　至於俄 - 烏軍事衝突，仍在持續，何時結束尚不明朗，看來不會很快。對全球經濟的影響目前很難準確估計，但可以肯定將非常嚴重。從目前情況來看，俄羅斯和烏克蘭兩國的經濟今年陷入衰退是肯定的，歐洲經濟也將大受打擊，今年的增長將大幅放緩。其他經濟體，包括美國經濟和中國經濟，都將受到一定程度上的影響，取決於與俄羅斯、烏克蘭和歐洲國家經貿易聯繫的程度與性質。初步預計，俄 - 烏衝突將降低今年全球經濟增長0.5個百分點以上。

　　綜合考慮疫情和俄 – 烏衝突兩大不確定性，相對於去年的5.9%和IMF今年1月份預測的4.4%，預計今年全球經濟增長速度將降至4%以下。

　　對我國經濟而言，疫情演變也仍是一個重大挑戰。雖目前我國疫情控制最好，但若出現更加惡性的新病毒，我國的抗疫措施將不得不更加收緊，對消費進而經濟的影響將顯著增大；即使是新病毒出現的可能性都將使得目前的抗議措施難以大幅解除，從而消費和經濟的復甦步伐仍受到節製。至於俄 – 烏衝突對我國經濟的影響，直接的影響應該不大，我國與俄羅斯的雙邊貿易和投資反而有可能增加，但間接的影響不可忽視。俄 – 烏衝突除了如上所述將降低今年全球經濟增長速度外，還將對國際能源、大宗商品、外匯和資本市場進而通脹都造成巨大的衝擊，我國作為一個已經在很大程度上開放了的全球第二大經濟體也必將受到嚴重的影響。

　　因而，當前我國經濟“需求收縮、供給衝擊的預期轉弱”的三重壓力仍然很大，而今年又是“十四五”時期我國經濟增長能否穩定在中高速水準的關鍵年份，在剛結束的“兩會”上政府將今年的GDP增長目標定在5.5%左右，高於市場的預期，就說明了這一點。

　　因此，今年我國經濟要“穩中求進”既有必要又面臨挑戰。這就要求宏觀經濟政策審時度勢地靈活寬鬆。既然將增長目標定在了相對較高的5.5%左右，相信政府也將會如此，根據疫情與俄 – 烏衝突的演變和經濟復甦的步伐調節政策寬鬆的力度及節奏。

　　貨幣政策方面，今年應有兩次或以上的降準，同時逆回購、MLF、SLF等公開市場操作更加頻繁並具更大規模。至於減息，由於美元將加息而空間不大，但在需要時仍可適度操作。今年財政政策可望發揮更大的作用。“兩會“上通過的今年國家的財政預算中，雖財政赤字率比去年有所降低，但由於央行向中央財政上繳超過一兆元的結存利潤，財政支出預算增長8.4%，說明今年財政政策將更加積極，更多地對中小微企業減稅降費，同時加快基礎設施投資，1-2月數據已體現了這一點。

　　筆者自去年底以來就預測今年我國經濟將增長5.4%，鑒於上，目前將維持這一預測。

　　(本文作者介紹：中國人民大學重陽金融研究院首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事)