油價閃崩背後：空頭情緒宣泄主導 三季度盤整持續

　　油價閃崩背後：空頭情緒宣泄主導，三季度盤整持續

　　隔夜油價閃崩震動了全球市場。利比亞國家石油公司恢復對東部油港的控制權，且OPEC在6月原油產量錄得增長，隔夜美油暴跌逾5%，布油重挫近6%。不過，交易員認為空頭情緒的宣泄才是閃崩的主導因素，且短期盤整會持續。

　　“其實主要還是情緒宣泄所致，”某上海大型期貨所原油交易員對第一財經記者表示，“ 之前做空情緒就很重，而且美國三季度下遊將集中檢修，需求比較疲弱。外加油價之前漲幅太大，加之全球種種外部因素影響，利空因素就被放大，導致了閃崩。”

　　市場上的機構幾乎普遍預計，儘管對全年油價保持樂觀態度，需求端整體穩健，但三季度油價難大幅反彈，美國煉廠大規模檢修的預期，對油價帶來一定回落風險。不過機構也表示，四季度需要關注伊朗，如果美國對伊朗實行全面製裁，一旦伊朗的原油供給缺失很大，那麽四季度油價會得到較大上行動力。

　　多重利空引油價閃崩

　　油價閃崩後，EIA（能源資訊署）發布的數據顯示，原油庫存大降1300萬桶，為近兩年來最大降幅，使得整體庫存降至2015年2月以來最低。這一利好短暫提振多頭信心後，油價此後再度疲軟。截至北京時間7月12日11：50，美油WTI報70.81美元/桶，布倫特原油報74.66美元/桶。

　　整體庫存下滑部分是因美國原油交割地庫欣的庫存減少210萬桶。加拿大Syncrude工廠停產，造成加拿大合成原油的流入減少，進而抑製了庫欣庫存。

　　“不過比起產量下降，市場目前顯然聚焦在利比亞港口一事上，同時還包括OPEC增產和潛在的伊朗製裁風險。”中銀國際大宗商品策略主管傅曉對記者表示。

　　首先，利比亞國家石油公司周三解除了該國東部四個港口的不可抗力，此後相關石油出口權被移交給總部在黎波裡的利比亞石油公司。交易員擔心，由於委內瑞拉產量下降，加拿大油砂中斷以及對伊朗石油的製裁迫在眉睫，供應中斷導致全球石油供應減少，並將推動油價進一步上漲。利比亞港口重新開放的消息導致油價下跌。

　　此外，OPEC周三公布月報顯示，預計2019年全球對該組織原油的需求將下滑，因石油消費放緩以及競爭對手產出增多，這表明儘管該組織牽頭實施限產計劃，但全球油市將重回供應過剩。

　　其實，近期原油的空頭情緒就十分濃重，利比亞一事徹底激發了這種情緒的宣泄，導致跌幅大超預期。交易員對記者表示，市場此前在做多的同時，也預見到了一般三季度都是需求淡季（因為下遊集中檢修），因此一旦出現風險事件觸發“多翻空”的局面，跌幅都會超出預期。

　　截至目前，布倫特和WTI的年化漲幅已經高達56%。二季度以來，油價延續強勢格局， 布倫特（BRT）錄得 8.5%漲幅，最低觸及66 美元一線，上方試探 80.5 美元；WTI 二季度幾乎收平，寬幅運行，最高觸及 72.9 美元一 線後回落 65 美元震蕩運行。記者也了解到，今年價差交易盛行，BRT-WTI 價差從 4 美元擴大至 11 美元上方，創下三年新高。

　　三季度油價料持續盤整

　　儘管全年油價強勢難改，但交易員認為三季度仍然是高位震蕩的盤整格局，四季度可能會再度出現做多機遇。

　　從供應端來看， OPEC和俄羅斯雖然將限產率調整至 100%，約 60萬-70 萬桶/天的增產量，但對全球供需影響不大。而且 OPEC 方面存在委內瑞拉及伊朗可能造成的 86 萬桶/天的缺失，使得供應端仍然處於偏緊狀態。

　　美國方面，雖然產量突破 1090 萬桶/天，但考慮美國運力、出口及鑽井數量已經出現瓶頸和轉捩點，產量增速將放緩，短期內美國產量大幅增加突破 1150 萬桶/天可能性不大。

　　庫存方面，鑒於OPEC的高減產執行率，以及經濟復甦帶動的需求提升，庫存已經回落到五年合理水準， 但三季度由於受到美國進入大幅檢修計劃的影響，將出現累庫存情況，需求淡季的出現也將導致三季度油價疲軟。

　　“唯一需要關注的是美國煉廠檢修。預計三季度檢修將創高位。為美國需求端造成一定的走弱風險。 但四季度在檢修結束後，伴隨進入冬季取暖高峰，將再迎需求高峰。”上述交易員對記者表示。

　　同時，四季度需要注意的是伊朗製裁。據美國財長此前對外表示，美國國會內部似乎已經決定對伊朗實施強力製裁，足以對其國內經濟產生巨大影響，目前具體制裁的細則尚未頒布，但機構認為極有可能對伊朗進行經濟金融領域進行製裁，如限制銀行之間的結算等。

　　一旦美國製裁頒布，機構預計，英、法、韓、日等國家可能減少伊朗原油採購從而尋找其他替代油種。市場預期可能會影響伊朗至少 30萬-40 萬桶/日的原油出口，和80萬-100 萬桶/天的供應，導致油價出現上行壓力。

責任編輯：王嘉源