申萬巨集源：積極把握熱點 順勢調整有利後市

　　⊙申萬巨集源證券 桂浩明 ○編輯 楊曉坤

　　對於A股周二的調整，投資者大多有所預期。一是股市已連續上漲了3天，儘管上證綜指漲幅不算大，但創業板指數已累積了較大漲幅，深證成指、中小板指數的漲幅也不小。隨著獲利盤增加，市場不可避免會產生調整需要。

　　從技術形態上也可以看出市場需要調整了。滬市周一日K線就已經留下了上影線，顯示上檔壓力加大。當天的最高點是3333點，與兩周前的最高點3335點僅差2點。如果大盤很強勢的話，這個高點很容易被超越，而且一旦超越，技術上將形成一個很像樣的向上攻擊形態。但一旦遇阻回落，技術上就會很明確地表現出調整意圖。此外，周一滬深兩市合計的成交金額是6068億元，這在近期算是比較大的。要繼續上漲，就必須在此基礎上進一步放量，但周二兩市合計成交金額是5024億元，環比減少了17%以上。既然成交量無法放大，調整就難以避免了。此外，隔夜美國道瓊斯指數超過0.6%的跌幅，對A股市場也有一定的心理影響。總之，這次調整是基於市場自身的因素，同時市場規律也在起作用。

　　我們認為，這樣的調整，幅度是較為有限的，一般很難跌破5日均線；調整時間也不會長，基本上屬於日線級別，而且也不會改變當前的市場格局。之所以得出這樣的結論，主要基於以下原因：首先，本輪行情到目前為止，也不過是運行在3350點以下的位置，距離1月底的的高點3600點附近位置，還有很大差距。

　　其次，近期創業板漲幅的確較大，但這一方面與其去年幾乎整整一年的調整有關，具有超跌反彈的意味；另一方面，政策鼓勵發展新經濟，創業板受資金青睞，其中漲幅較大的創藍籌品種，大多與新經濟有關。因此，創業板的上漲具有一定的合理性。同時，創業板的估值也處於一個較為合理的範圍，沒有嚴重高估。

　　最後，春節假期以後，隨著股市回暖，市場不斷有增量資金介入，這也是大盤能夠溫和放量的原因所在。同時，偏股型基金及券商資管產品的熱賣，也顯示近期資金面沒有太大問題。雖然增量資金流入節奏不算很快，並不支持股市連續大幅上漲，但也不至於因資金不足而大幅下跌。我們認為，行情調整之後，大盤還有機會重拾升勢，當前的調整實際上是在為後市蓄勢。

　　今年以來，大盤經歷了衝高回落再反彈的走勢，目前指數的點位僅略高於去年的收盤位置。因此我們判斷，行情才剛剛開始，投資者無須為上行過程中必要的調整而不安，可在控制風險的基礎上，繼續積極把握熱點，迎接新的上漲波段。