中國聖牧創立8年首虧約10億 自我造血難題待解

　　中國聖牧創立8年首虧約10億 自我“造血”難題待解

　　來源：長江商報

　　長江商報消息 大力發展上遊透支公司現金流，原料奶供應能力和溢價能力大幅度降低

　　□本報記者張璐

　　近日，中國聖牧有機奶業有限公司（以下簡稱“中國聖牧”）（01432.HK）發布盈利警告，預計2017年虧損約10億元。照此計算，中國聖牧2017年淨利將同比下降247%。這是中國聖牧創立8年來的首次虧損。

　　3月29日，長江商報記者多次致電中國聖牧集團董秘辦公室，但都無人接聽，截至發稿前發送的採訪函也未收到相關回復。

　　經濟學家宋清輝在接受長江商報記者採訪時說，“聖牧此次出現虧損的原因，主要有兩個方面：一是主要是受乳業上遊企業低迷不振影響所致；二是境外的優質有機奶紛紛湧來，導致聖牧產品賣不上好價錢，失去競爭優勢。”

　　業績下滑去年有預兆

　　3月23日，中國聖牧發布盈利警告，預期2017年虧損約10億元。按此計算，中國聖牧2017年淨利將同比下降247%，這也是中國聖牧創立8年來的首次虧損。

　　年報數據顯示，中國聖牧2014年-2016年的營收分別為21.32億元、31.01億元、34.67億元，淨利分別為7.11億元、8.01億元、6.81億元。

　　公開資料顯示，中國聖牧是由蒙牛前財務總監姚同山於2009年10月創辦的，在沙漠地區擁有有機奶源基地，是多家乳企有機奶源供應方。2014年在香港上市，當年的營收為21.32億元人民幣。

　　對比過往，現在的聖牧卻略顯“疲憊”。實際上，業績下滑在中國聖牧去年上半年和前三季度的財報中已有預兆。

　　對於聖牧集團的巨虧，品牌行銷專家路勝貞在接受長江商報記者採訪時分析說：“牛奶市場全年性的原料奶需求下降，價格降低，壓價使得聖牧的原料奶供應能力和溢價能力大幅度降低。另一方面，聖牧的品牌產品盒裝聖牧有機奶，上遊生產成本要高於普通奶10%以上，在終端管道卻因為不斷的低價促銷折損了利潤，降低了品牌的溢價能力。”

　　品牌產品沒有保持住特色

　　作為中國最大的有機乳品公司，中國聖牧曾一直鍾情於上遊業務，向生產企業出售原料奶。但進口奶的衝擊以及原料奶價格的下跌，使得奶業上遊企業日子並不好過。

　　其實，上遊行業低迷已是不爭的事實。2014年3月後，我國上遊原奶養殖業開始萎縮，出現奶價下行、收奶量下降等現象，不少企業因“扛不住”開始退出。

　　面對嚴峻的行業態勢，中國聖牧相關負責人去年在接受媒體採訪時曾表示，未來聖牧還將繼續開發牧草種植與養牛規模，下遊則會拓展有機嬰幼兒配方奶粉、成人奶粉及低溫品類。但是截至目前來看，其虧損是比較嚴重的。

　　在路勝貞看來，“聖牧產品是可以擺脫對單純的原料供應的市場波動影響的，但是它在品牌產品的概念製造上，沒有保持住自己的特色，這是很大的一個缺陷。主要還是單純地依靠了管道驅動，過多地依賴了經銷商的拉動，在品牌的塑造上不成功。原因應該是資本束縛所致，導致有機產品與一般的牛奶混為一談，無法撐起高端市場。”

　　重資產包袱太重，發展上遊卻不能造血

　　近日，長江商報記者在走訪中發現，有些小便利店或者小超市裡面並沒有聖牧品牌。可以看到，中國聖牧在管道方面鋪設得不廣泛，普通便利店、小型商店的潛力還值得深挖。

　　“聖牧同現代牧業、輝山乳業這些企業一樣，都是重資產包袱太重，聖牧之前大力發展上遊，但上遊是不能造血的，反而需要企業不停地對其輸血，於是聖牧向下遊產品端發展。但從目前來看，下遊的輸血能力有限。”中國食品產業分析師朱丹蓬說。

　　在朱丹蓬看來，聖牧屬於重資產運營的公司。“在當下乳業發展的階段，這樣的模式存在很大的問題，那就是它的資產偏重，頭重腳輕。可以看到聖牧並不擅長下遊市場的運作。因為聖牧在下遊從品牌、管道到團隊都是非常欠缺，在這種情況下，聖牧的業績肯定是不好的，反而變成了上遊在透支公司現金流。”

　　宋清輝認為，未來聖牧亟需進行大規模的品牌規劃和進一步建設提升來挽救業績，同時通過降成本、擴品類和與下遊乳企“抱團取暖”以及資本運作等方式，以盡快走出業績泥潭。

責任編輯：郭一晨 SF160