孫巨集斌:主業做好沒必要多元化 買股票太空比買房要大

　　昔日段子手孫巨集斌：再亮相不苟言笑，反覆強調安全第一，還說買股票太空比買房要大

　　在今天召開的融創中國中期業績會上，以往的“段子手”孫巨集斌變得不苟言笑了。

　　自今年3月底因談樂視談萬達頻爆金句而搶佔網絡頭條後，5個月的時間裡，孫巨集斌及融創中國（01918.HK）沉寂了下來，傳出的消息並不多。而地產圈輿論場的風頭，漸漸被碧桂園和恆大輪番搶下。

　　低調5個月後，再次公開露面的孫巨集斌已變得更加謹慎。在今日召開的2018年中期業績會上，即使面對上半年取得的亮眼業績，孫巨集斌仍不苟言笑，緊緊圍繞公司業績相關問題進行回應，而對有關樂視、許家印投資FF等其他話題閉口不談。

　　（左二為融創中國董事會主席孫巨集斌，張達攝）

　　先看一下融創上半年的業績：

　　1、上半年實現營業收入465.8億元，同比增長215.3%；

　　2、上半年歸母淨利63.6億元，同比增長389.3%；核心淨利66.1億元，同比增長391.8%。

　　3、上半年合約銷售額1915.3億元，同比增長76%；權益合約銷售金額1378億元，同比增加83.7%。2015年到2017年三年間整體合約銷售額複合增長率超過130%。

　　4、目前土地儲備規模達到 2.31億平米，總貨值3.29 兆，為未來2-3年銷售持續增長提供了有力支持。超過 92%的土地儲備位於一二線及環一線城市，上半年新增土儲的綜合成本僅為3620元/平米。

　　5、上半年嚴控拿地速度、加速去杠杆，資產增厚至6699.42億元；有息債務整體下降95億，淨有息負債率較去年底下降9.5%，杠杆率有所下降。

　　6、目前账面現金874.2億。

　　業績品質全面提升，該升的升該降的降▲▲▲

　　相比同行，恆大上半年取得了超500億的淨利潤，而則實現了400%的淨利潤增長率。

　　對於上半年的業績，融創中國副總裁兼董事會秘書高曦稱“該升的升了，該降的降了，業績品質全面提升”。升的是利潤，毛利和淨利快速增長、毛利率顯著提升，降的則是負債率和有息負債，其中有息負債規模降了近百億。

　　今年全國房地產調控政策嚴厲，限購限價導致許多項目的銷售和盈利受到很大影響，融創為什麽能保持銷售和利潤的高增長？對此，融創中國執行董事兼行政總裁汪孟德解釋稱，業績高增長得益於集團高品質、成本合理的土地儲備和高品質產品優勢，並且公司主動積極應對，一方面提高投資標準並嚴格控制投資節奏，另一方面堅決加大周轉和去化力度。他還表示，毛利率水準近年來的持續攀升，也顯示公司運營優化已取得實效，核心淨利增長有望持續釋放。

　　在今年3月的2017年度業績發布會上，孫巨集斌多次強調，今年公司的目標是控制風險，降杠杆，保證公司絕對安全，有機會時有能力抓住機會，最主要的是控制買地節奏。今年上半年，融創嚴控拿地速度、加速去杠杆，上市公司資產增厚至6699.42億元。同時，有息債務整體下降95億，目前账面現金高達874.2億。在保持業績強勁增長的同時，杠杆率穩步下降。

　　兩年前精準判斷，“現在過得非常舒服”▲▲▲

　　值得一提的是孫巨集斌對房地產形勢的判斷，早在2016年10月，他就判斷這輪巨集觀調控的嚴峻程度超出任何人想象，不會短期放開，會越來越嚴峻，同時在當時大家對市場還很樂觀時，他就判斷調控持續後購買預期會發生改變。基於這兩個判斷，2016年10月至今近兩年時間內，融創一直非常小心，除了一些並購外基本沒在公開市場拿過地，目前融創土地儲備超過70%是通過收並購合作方式獲取，這也有效降低了獲取土地的成本，融創土地儲備的平均成本只有 4470 元/平米。

　　“我們這幾年為什麽發展的比較好呢，因為我們對市場的判斷都比較準確。”孫巨集斌說，之前的兩個判斷到現在看，政策沒有放鬆跡象，有些地方還在加碼，而且購買預期已經在變化。“現在我們對市場的判斷是，巨集觀調控政策短期不會放鬆；隨著政策持續，購買力會發生變化，所以我們還會非常小心謹慎地把公司做安全。”他說。

　　在孫巨集斌看來，融創這一兩年越來越安全，現金流越來越好，負債率在下降。“特別是去年下半年到今年上半年，負債率下降的過程中，我們還收購了萬達文旅資產，投了四五百億現金，還背負了四五百億貸款，這是中國前10名房地產開發商的量級（千億），把這些加進來後，資產負債率還是下降了，說明我們的現金和負債管理得特別好”他說。

　　也正因為對大勢的準確判斷，在不少開發商對當前的房地產市場形勢感到焦慮時，孫巨集斌顯得很泰然。他認為，大家目前焦慮的原因有兩個：一是布局的選擇，布局錯了，比如三四線、四五線城市現在冷得比較快，這種壓力可能比較大；第二是限價，去年和前年買的地，按限價賣的話是虧錢的，這是第二個壓力。“我們這兩個方面都沒壓力，我們的項目都在一二線城市和比較好的三線城市，現在的土地按政府限價賣基本都是賺錢的，因此壓力不大。”他說。

　　高曦也稱：“目前看我們對市場的判斷完全正確，在此基礎上的投資決策大部分都是正確的，這對未來發展來講也是讓我們現在過的非常舒服。”

　　從此前公布的銷售數據上看，2018年1-7月融創實現合約銷售2254億元，已經完成全年銷售任務4500億的逾50%。高曦表示，考慮到2017年1-6月銷售數據僅佔全年銷售數據的37%，以及融創2018年下半年有共計369個項目4912億可售資源，在融創管理層堅定去化戰略指引下，融創有把握超額完成2018年4500億銷售目標。

　　未來2年持續去杠杆，腳踏實地安全第一▲▲▲

　　孫巨集斌坦承，行業裡杠杆確實普遍偏高，融創這幾年去杠杆比較堅決，未來杠杆也會持續下降。他同時表示，融創的現金流非常安全，“銷售額與負債之比大於1的公司基本健康，我們現在銷售額與負債之比在1比1.5-2，還是非常安全的，我們安全是第一位的。”他說，相信未來融創保持規模難度不大，但是大幅增長比較難，還是希望腳踏實地安全第一，今年房地產企業的業績普遍不錯，因為反映的都是2015年、2016年的業績，但2年以後各個公司的業績會分化比較嚴重，變化會比較大。

　　汪孟德也表示，行業去杠杆是大的方向，會持續下去。行業環境在變，企業最主要是調整自己，順應行業變化，具備充沛現金流是首要任務。“公司發展到了這樣一個階段，盈利水準會持續提升這一點是毋庸置疑的，同時，負債率水準堅持持續下降是未來2-3年確定的方向。”他說。

　　高曦也表示，下半年融創將嚴控投資節奏和規模，來支持下半年負債繼續下降。

　　主業做好沒必要多元化，投資股票比房產太空大▲▲▲

　　在此次中期業績發布會上，孫巨集斌對業績和主業相關的問題都一一應答，而對於這之外的問題，則能簡則簡，甚至避而不答。

　　1、回應房企多元化：我覺得要是主業做得好，沒必要多元化，主業有問題才會多元化。我們主業做的挺好，我們沒必要多元化。另外，我們有了文旅板塊後，更沒必要多元化，這兩部分都是10兆的市場，而且文旅板塊也是中國規模最大的，這兩個板塊我們都有競爭力，夠了。

　　2、回應投資買房：買房來說，有自住需求的、要娶媳婦結婚的可以買，但是投資來說，還是買股票好，太空比買房要大。

　　3、回應樂視問題：我對樂視的情況和態度之前已經說完了，其他事情看公告吧！

　　4、回應對許家印投資汽車的看法：不太了解！

　　這次簡短的發布會內容似乎沒有滿足眾媒體的“胃口”，會後媒體們又把孫巨集斌圍了起來。

　　（融創中國董事會主席孫巨集斌被媒體包圍， 張達攝）

責任編輯：史考