融創孫巨集斌：安全第一

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經濟觀察網 記者 謝敏敏

8月31日，融創中國控股有限公司（以下簡稱“融創”，01918.HK）中期業績報告出爐。

截至6月30日，融創實現合約銷售額1915.3億元，同比增長76%；實現營業收入465.8億元，同比增長215.3%；淨利潤63.6億元，同比增長287.7%；核心淨利66.1億元，同比增長292.3%。

融創中國董事局主席孫巨集斌在業績會上表示，面對嚴峻的巨集觀調控環境，融創要保持現有規模的難度並不大，“但是要說怎麽增長也很難，我們還是腳踏實地，這幾年安全放在第一位。”

強調安全的融創，下一階段的主要經營策略，就是強化運營、嚴格控制土地投資的節奏和規模以及持續降負債。

“主業要弄得好，就沒必要多元化”

自融創投資樂視之後，孫巨集斌對樂視和賈躍亭的評價是輿論關注的焦點，孫巨集斌曾在業績會上多次公開表態。但今天，孫巨集斌對此盡量避而不談。

針對樂視致新現狀的提問，孫巨集斌表示，樂視的情況和他此前所說沒有太大變化，“其他的要看公告了，投資者炒股如果看不懂公告，就別炒了。”

有媒體提問，如何評價恆大投資賈躍亭的FF汽車，孫巨集斌直截了當地表示“不太了解”。

對樂視的投資，是融創多元化投資的一筆。孫巨集斌在2017年年度業績會上也曾說，地產主業之外，融創的投資邏輯是投資詩和遠方，即投資消費更新、美好生活。

但是孫巨集斌此次明確表示，目前除了地產主業，融創的另外一塊業務是收購而來的萬達文旅板塊，此板塊將成為中國規模最大的文旅業務，地產主業和文旅板塊構成了融創目前最主要的兩塊業務，除此之外，“沒有什麽多元化業務的考慮了”。

“我覺得主業要弄得好，就沒必要多元化，主業有問題才多元化，而且我們文旅已經做得很好了。”孫巨集斌說，“這兩個板塊基本上就夠了。”

但他也表示，會考察其他消費更新的機會，包括文化、健康、教育、醫療等，但這些板塊的投資並不便宜：“至少目前我們在投資上很小心。”

控制土地投資

降負債是融創最近幾年一直在提的主要方向之一。截至6月30日，融創一年內需要償還的債務約753億元，資產負債率為65.8%，現金餘額為874.2億元。

融創董事會秘書高曦表示，此次集團有息負債較去年年底減少約95億元，淨有息負債率下降9.5個百分點，“我們的負債率下半年會繼續有明顯的下降。”

融創執行董事兼行政總裁汪孟德也表示，公司杠杆率和負債率水準從去年開始持續下降，這是公司非常確定的目標方向。

孫巨集斌認為，即便在融資趨緊的環境下，現階段融創是安全的，這主要在於其內部判斷公司現金流安全與否的重要指標之一是銷債比（銷售額和負債的比率），若銷債比大於1，則判斷處於健康狀態，而融創的這一數字目前基本是1.1-1.2。

但他也承認，現在房地產市場處於焦慮中，第一是大量開發商布局三四線城市，而當市場發生變化之際，三四線市場冷得最快；第二是限價帶來的壓力，“我們都沒什麽壓力，因為我們的布局主要在一二線核心城市，第二是我們並購來的土地即便按照限價賣也是賺錢的。”

他本人以及融創對下一步市場的判斷是，調控政策不會放鬆，調控改變的購買預期也不會有較大變化。

基於這一判斷，融創上半年的土地投資原則是“非常謹慎”，接下來的策略仍然是嚴格控制土地投資的節奏和規模，“在這個判斷下，我們一直非常小心，將近兩年的時間裡，我們基本沒有在公開市場買地，現在我們的判斷一樣。”

“多看少動，因為我們認為現在土地還是貴的，而且現有土地儲備足以支撐未來幾年的發展，堅持高拿地標準，多合作。”高曦透露，融創目前對拿地的內部要求是IRR要達到50% 、淨利率拿到15%。

半年報顯示，截至目前，融創土地儲備規模達到2.31億平方米，總貨值3.29兆元。融創為今年下半年準備了4912億元的貨值，預計369個項目在售。

目前融創已經擠入房地產行業前五的規模，孫巨集斌會甘心止步於此嗎？他表示，融創的銷售額和毛利率都不會下滑，但融創沒有想趕超任何人。“因為大家都在學我，一個是學習我們的並購，第二是學習我們的布局，第三學習我們的產品和服務。所以我們沒有要趕超誰，我們一直是榜樣。”孫巨集斌說。