東阿阿膠，利潤跳水

▍整理：賽柏藍—玉米

東阿阿膠，利潤大幅下滑，股票跌停。

▍半年凈利潤，下降75%—79%

7月14日晚間，東阿阿膠股份有限公司公布《2019年半年度業績預告》。

東阿阿膠表示，2019年1月1日至6月30日公司盈利人民幣1.8億元—2.1億元，歸屬於上市公司股東的凈利潤比上年同期（盈利人民幣8.6億元）下降75%—79%。

實際上，東阿阿膠4月30日披露的相關財務數據顯示，今年一季度實現的歸屬凈利潤約為3.93億元，同比下滑幅度為35.48%，創造了當時上市以來凈利潤同比下滑記錄。

▍股票跌停，總市值縮水25億

已經保持連續十二年持續增長、且凈利潤年複合增長率20%以上的東阿阿膠業績預告一出，資本市場迅速給出回應。

7月15日一開盤股票跌停，報35.42元/股，對應跌幅9.99%，對應總市值232億元，相比較上周五（7月12日）收盤價39.35元/股、總市值257億元，東阿阿膠總市值縮水25億。

對於此次利潤大幅下滑，東阿阿膠給出的解釋是：隨著企業規模的逐漸擴大，受整體宏觀環境等因素影響，以及市場對阿膠價值回歸的預期逐漸降低，公司下遊傳統客戶主動消減庫存，從而導致公司上半年產品銷售同比下降。

▍曾連年提價

據不完全統計，自2006年至今東阿阿膠共19次提價。

僅2010年以來，東阿阿膠提價次數超過10次。2011年，阿膠塊價格一次性漲價60%；2012年累計漲價50%；2013年兩次漲價30%以上；2014年漲價70%；2016年11月漲價上漲36.44%。

最近一次提價是在2018年12月21日，其重點產品出廠價上調6%。東阿阿膠歷年來提價公告顯示，除「驢皮」稀缺外，也有加大研發投入的因素。

與此同時，其營收和凈利潤自2009年至2018年節節攀升。

值得一提的是東阿阿膠為華潤醫藥旗下上市公司，目前華潤醫藥直接和間接持有和控制東阿阿膠合計32.0%股份，不過據格隆彙報導，華潤醫藥方面表示，由於東阿阿膠在華潤醫藥業績貢獻中的佔比不大，因此短期業績下滑對華潤醫藥整體影響有限。

▍開始打折去庫存

對於業績下滑，東阿阿膠表示，正在積極調整行銷策略，整合行銷渠道，開拓新渠道新市場，積極拓展新的產品線，理性控制庫存，拉動終端純銷。

賽柏藍查詢，目前天貓「東阿阿膠大藥房旗艦店」多款產品正打折促銷。250g紅標阿膠原價1499元，線促售價格為1349元；250g精裝阿膠原價2150元，現價1935元；阿膠補血顆粒（ 4g*30袋沖劑）原價200元，現價120元……

不過華潤醫藥方面表示，東阿阿膠渠道清庫存工作需要至少一年時間，未來擺脫頹勢，東阿阿膠還要在深化品牌建設，渠道重構，併購、引入新產品等方面發力。