東阿阿膠股價止跌企穩 機構認為核心競爭力未發生變化

14日晚間，東阿阿膠發布業績預告表示，公司上半年實現歸屬於上市公司股東凈利潤為1.81億元-2.16億元，上半年凈利潤預計同比下降75%-79%。

凈利潤下滑近八成，幅度如下之大的業績變化也超出了市場的普遍預期。15日，東阿阿膠開盤股價就被死死封在跌停板，不過，僅僅一個跌停板之後，16日東阿阿膠股價便打開跌停，收盤報33.44元/股，下跌5.59%。

「作為阿膠行業的龍頭，東阿阿膠的市場地位短期內仍然很難被撼動，經過一段時間調整後，東阿阿膠仍然值得看好。」一位市場分析人士認為，此次東阿阿膠下滑主要在於經銷商去庫存所致，「一個跌停之後就打開跌停板，可以看出來市場對於東阿阿膠的充分認可。」

「長期來看行業龍頭地位仍未改變，公司品牌價值目前已經增長至340億元，未來將繼續由製造商轉型為品牌商，阿膠塊自2005年起至今已經累計提價18次，價格增長20倍，由於價格敏感度的不同，消費群體原本就有了一些結構上的變化，本次渠道重構將讓阿膠逐漸回歸滋補上品價值和高端滋補客戶群，公司行業龍頭地位不可撼動。」浙商證券的研報認為，2018年是公司「重塑年」，公司按照發展戰略構建工商命運共同體，從現有渠道商中精選高質量的經銷商進行更加緊密的戰略合作，打擊假冒偽劣，維護終端價格體系，清理渠道庫存，短期隨著渠道調整的深化，業績將持續承壓，長期來看有利於公司健康穩定的發展。

「短期雖然受渠道調整的影響增速有所下滑，長期來看公司核心競爭力仍未發生改變。」該份研報仍然給予東阿阿膠「買入」評級。

華創證券也以《渠道調整進行時，業績穩步恢復》為題發表研報認為隨著公司繼續實施全產業鏈布局，構建大產品、大質量、大服務、大安全體系，推行全員工匠精神，提升感知質量，19-21年公司阿膠系列產品業績有望得到一定程度的復甦。

值得注意的是，東阿阿膠的股東也頻繁增持公司股票。「這也說明公司股東對於東阿阿膠未來是有信心的。」上述市場人士表示。

數據顯示，自2018年至今，華潤醫藥投資有限公司(下稱「華潤醫藥」)已三次增持上市公司股份，華潤醫藥的持股比例由6.86%已上漲至如今的8.45%。東阿阿膠一季報顯示，華潤醫藥再次增持216.53萬股，持股比例增加至8.45%。

此外，基於對公司未來持續穩定發展的信心和對公司價值的認可，東阿阿膠也發布公告表示將結合公司經營情況及財務狀況等因素，以不低於7.5億元不高於15億元的自有資金回購公司股份，以推進公司股價與內在價值相匹配。

東阿阿膠在7月2日發布的公告表示，截至2019年6月末，公司通過回購專用證券帳戶以集中競價交易方式累計回購股份3,630,026股，佔公司總股本的0.56%，其中最高成交價為40.11元/股，最低成交價為39.11元/股，合計支付的總金額為人民幣1.44億元。(鍾欣)