興瀚資管：私募FOF業務探索者

提及私募FOF產品，大家首先想到的可能還是2018年曾盛極一時的各大券商推出的全明星私募FOF產品。憑借在私募資源、數據系統、零售端產品募集等方面的優勢，券商成為國內私募FOF產品的先行者。據WIND數據統計，截至2019年2月末，券商私募FOF產品累計發行規模727.33億元。相比之下，基金子公司的私募FOF業務起步稍晚，2016年四季度，伴隨基金子公司監管新規（《基金管理公司子公司管理規定》及《基金管理公司特定客戶資產管理子公司風險控制指標管理暫行規定》）的頒布，基金子公司行業迎來了快速擴張之後的業務轉型，私募FOF業務成為不少基金子公司的業務轉型方向之一，上海興瀚資產管理有限公司（以下簡稱“興瀚資管”）也是其中的先行者之一。

截至2018年底，興瀚資管資產管理規模為1120億元。其中，私募FOF產品已形成多系列、多模式的私募FOF產品群。早在基金子公司之前，市場上已有券商資管、第三方財富機構、私募管理人等機構涉及私募FOF業務，興瀚資管作為基金子公司在該類業務上的先行者，在相關產品規模和在業績表現上，都已走在私募FOF業務的行業前列。

在興瀚資管總經理沈結看來，“私募FOF業務最重要的功能就是發揮橋梁的作用，資方有投資需求，私募機構有投資策略，興瀚資管通過私募綜合平台為雙方提供鏈接服務，以實現各方共贏。”

興瀚資管在做大類資產配置時，一方面，通過發揮自身和股東的優勢以及研究力量，形成宏觀判斷，並落實到資產配置上。例如，前期已發行過的一系列此類產品，就是基於對市場判斷和產品風險收益特徵主動選擇的產品，體現了產品線上的超市化，拓寬了客戶的選擇面。另一方面，隨著資管新規將產品設立規模起點調整至1000萬元，市場上對定製產品的需求日益旺盛，對於風險收益特徵、投資目標明確的專業投資者，為其尋找與之投資策略相匹配的私募基金，通過投資組合實現投資者的投資目標，在產品體系中打造定製精品的概念。通過以上兩種方式，興瀚資管從各個角度來實現FOF業務連接資金與資產的橋梁作用。

在2015年，國內的資管行業已經開始探索私募FOF業務，私募FOF產品作為私募資管產品的單獨品類，比公募FOF產品歷史更久、範圍更廣。就興瀚資管而言，首先，從團隊成員過往工作經歷看，既有從公募基金、基金子公司、私募機構、第三方服務機構、券商資管等渠道引入的外部人員，也有內部培養的人員，團隊成員工作經驗幾乎涵蓋了所有的私募服務機構；在具體投資管理中，興瀚資管采取集體決策與充分授權相結合的投資管理方式，即在戰略層面集體決策、定位，戰術層面充分授權、執行的整體投資管理方式。在戰略上，由投資決策委員會層面進行集體決策，明確定位產品的策略選擇和組合配置框架。在日常投資管理中，充分尊重投資經理的意見，由投資經理在投決會既定的投資框架內進行投資管理、動態調整、績效監控等。

在對外服務上，興瀚資管依靠完善私募數據庫、先進的績效歸因系統等技術支持，可定期或不定期的向客戶提供研究報告，特別是對特定客戶的個性化需求，能及時提供定製化研究服務。此外，通過為代銷機構提供銷售、培訓活動的支持，間接服務於高淨值投資者。

在產品的布局上，從低風險的固收FOF產品到高風險高收益的期貨策略FOF產品，目前興瀚資管已擁有不同風險收益特徵的產品類別。據興瀚資管總經理沈結介紹，公司在2019年將啟動FOF產品的全面布局，力爭發行10隻以上不同風險等級的產品，實現產品投資策略、風險收益特徵全市場全天候覆蓋。

未來，興瀚資管將以主動管理私募FOF、MOM業務為主線，把服務延伸到私募基金資金募集、產品設計、估值清算、風險控制等私募綜合平台業務方向。