定了！中信證券135億吞下廣州證券，金鷹基金股權將剝離

中國基金報記者江右

公募一參一控的問題有了解決方案。

2000億市值券商一哥中信證券，收購小券商廣州證券有了明確方案，其中金鷹基金的股權將剝離回越秀金控，也就不存在公募基金一參一控的問題。

今日晚間，中信證券公告，擬作價不超134.6億元收購廣州證券100%股權，該交易的前提是，廣州證券擬將其所持有的廣州期貨 99.03%股權以及金鷹基金24.01%股權剝離給越秀金控及/或其關聯方。不過，交易價格包括擬剝離廣州期貨和金鷹基金股權所獲得的對價。

業內人士分析，中信證券作為行業龍頭在熊市中逆勢擴張，可能是看中了廣州證券的客戶和管道資源。

估值方面。2年前，越秀金控以62.64億元的價格向穗恆運等收購廣州證券32.77%的股份，彼時廣州證券整體估值為191億元；2年後，越秀金控將廣州證券100%股份賣給中信證券，作價135億元，較2年前打七折。

廣州證券的估值變化，也反映券商行業這兩年估值的縮水。以證券公司指數（399975）來看，2017年以來，指數跌幅剛好為29.18%；與廣州證券的估值降幅相當。

中信證券A股股票1月10日複牌。在中信證券A股自去年12月25日停牌至今，中信證券H股仍在交易當中，A股停牌期間，H股上漲了7.01%。

作價135億元收購廣州證券

中信證券的收購公告顯示，本次交易方案為中信證券擬向越秀金控及其全資子公司金控有限發行股份購買剝離廣州期貨和金鷹基金股權後的廣州證券 100%股權。

其中，向越秀金控發行股份購買其持有的廣州證券 32.765%股權，向金控有限發行股份購買其持有的廣州證券 67.235% 股權。

經預評估並經雙方協商，本次交易對價暫定不超過 134.60 億元，該交易對價包含廣州證券

擬剝離廣州期貨 99.03%股權、金鷹基金 24.01%股權所獲得的對價。

此次收購全部為發行股份收購。本次發行股份的價格為定價基準日前 60 個交易日股票交易均價，即 16.97 元/股。

交易完成後，廣州證券將成為中信證券的全資子公司；中信證券的第一大股東仍為中信有限，股權分布依然較為分散，仍無控股股東和實際控制人。

金鷹基金股權剝離解決一參一控

值得注意的是，本次交易以剝離金鷹基金的股權為前提。

公告表示，本次交易完成之前，廣州證券擬將其所持有的廣州期貨 99.03%股權以及金鷹基金24.01%股權剝離給越秀金控及/或其關聯方。

本次交易以廣州證券資產剝離為前提，若廣州證券資產剝離交易未獲得監管機構批準或核準，則本次交易將不予實施。

中信證券在收購廣州證券之前，已經控股華夏基金，中信信託參股中信保誠基金，中信系已經有兩家基金公司。在收購廣州證券後，將同時成為金鷹基金的股東。這就將面臨公募基金的股東只能控股和參股1家基金公司的規定。

而本次交易方案中將金鷹基金的股權剝離，將使得一參一控的問題迎刃而解。

金鷹基金官網顯示的股東包括東旭集團、廣州證券、廣州白雲山醫藥集團，分別持有66.19%、24.01%和9.8%的股份。

根據剝離方案，交易完成後，金鷹基金的股東將變為東旭集團、越秀金控、廣州白雲山醫藥集團。

廣州證券估值2年間縮水30%

如今廣州證券100%股份的交易金額為135億元，相較兩年前越秀金控收購廣州證券股份的估值有了明顯縮水。

基於2016年底的評估，越秀金控以62.64億元的價格向穗恆運等收購廣州證券32.77%的股份，彼時廣州證券整體估值為191億元。

從191億元到如今135億元，整整縮水了29.32%。與證券行業整體水準相當，從2017年至今，券商行業指數整體下跌了也是約29%。