穩市場政策組合拳來了！證監會出新規鼓勵並購重組 如何影響市場

穩定市場、提振市場信心的政策密集頒布，證監會周六加班修改並購重組政策，將IPO被否企業籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月，提速兩年半。

近期並購重組多項規則“鬆綁”，不僅上述政策修改，讓企業重新上市時間縮短，還不設任何額外門檻，鼓勵中概股參與A股並購重組，新增十個行業可以享受快速審核通道，放鬆並購重組融資用途，鼓勵私募股權基金參與上市公司並購重組。

這一系列舉措都有助於緩解上市公司在弱市中的資金壓力，尤其是高比例股權質押個股的風險。

業界對此也給出高度關注，有觀點稱，後續重組概念股又會迎來市場機會，特別是創業板，又會迎來借助外延發展的機會，這將改變市場生態，利好中小創企業。

也有觀點認為，從嚴監管下一些被否IPO企業在整改了相關問題後，不乏公司治理規範、盈利能力良好的企業，吸引這些盡快上市，一方面能夠吸引更多的資金流入市場；另一方面也能增強資本市場服務實體經濟、更多優質民營企業的能力。

穩市場舉措持續發力，目前證監會還在調研再融資情況，會盡快完善上市公司股份回購制度，即將頒布的《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》也將允許過渡期內相關產品滾動續作，以承接未到期資產，穩市場政策組合拳後招不少，市場和投資者需給制度落地時間。

IPO被否再重組上市間隔期縮至6個月

20日晚間，證監會新聞發言人常德鵬就IPO被否企業作為標的資產參與上市公司重組交易相關政策答記者問，常德鵬指出，證監會將IPO被否企業籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。

常德鵬介紹，為防止部分資質較差的IPO被否企業繞道並購重組登陸資本市場，前期證監會發布相關問題與解答，對IPO被否企業籌劃重組上市設定了3年的間隔期要求，並強化資訊披露監管。這一做法對防範監管套利、維護市場秩序起到了積極作用。考慮到IPO被否原因多種多樣，在對被否原因進行整改後，不乏公司治理規範、盈利能力良好的企業，其利用資本市場發展壯大的呼聲非常強烈。

為回應市場需求，統一與被否企業重新申報IPO的監管標準，支持優質企業參與上市公司並購重組，推動上市公司品質提升，證監會將IPO被否企業籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。證監會將繼續深化並購重組市場化改革，服務國民經濟高品質發展。

這是近期以來，證監會對並購重組規則多次修改中的其中一項，就在19日，證監會主席劉士余公開表態，要繼續深化並購重組市場化改革，已經推出並購重組“小額快速”審核機制，即將按行業實行“分道製”審核，對高新技術行業優先適用。豐富並購重組支付工具，提高審核效率，鼓勵和支持上市公司依托並購重組做優做大做強。

短短十天，並購重組政策改的不少

這一輪對並購重組規則的完善，始於推出“小額快速”並購重組審核機制。

十一節假日剛過，證監會就推出“小額快速”並購重組審核機制，針對不構成重大資產重組的小額交易，推出“小額快速”並購重組審核機制，直接由上市公司並購重組審核委員會審議，簡化行政許可，壓縮審核時間。

從最新審核的情況來看，10月18過會的拓爾思收購科韻大數據35.43%的股權事項，這也是首例“小額快速”並購重組，從辦理時間看，從受理到審核，隻用了13個工作日。

隨後對融資用途的“鬆綁”引發了市場高度關注。

10月12日，證監會發布了《關於上市公司發行股份購買資產同時募集配套資金的相關問題與解答》。兩條重磅資訊：

一是優化重組上市監管安排，支持控股股東、實際控制人及其一致行動人通過認購配套融資、增資標的資產等方式真實、持續地鞏固控制權。

二是放寬配套融資使用，明確配套融資可以用於補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務，以滿足並購重組後續整合產能、優化資本結構等需求。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，這無疑將解一些上市公司的燃眉之急，股市低迷，上市公司股權質押爆倉風險上升，債券違約頻現，允許上市公司募集配套資金可部分用於補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務。

10月19日，證監會在例行新聞發布會上通報近期完善並購重組監管工作情況時指出，證監會積極支持優質境外上市中資企業參與A股上市公司並購重組，不斷提升A股上市公司品質。自去年11月以來，已有7家中概股公司通過上市公司並購重組回歸A股市場，回歸管道進一步暢通。對於此類並購，證監會采取同境內企業並購同類標準，一視同仁，不設任何額外門檻。

而在兩年前，證監會收緊了中概股借殼回歸政策，當時存在的境內外市場的明顯價差、殼資源炒作現象引發了監管關注，此後的兩年裡，僅有奇虎360、藥明康德等少數中概股企業通過借殼和IPO回歸A股。有券商人士表示，政策適度放鬆肯定對A股有好處，會吸引資金流回來。

同日，證監會還進一步新增了並購重組審核分道製豁免/快速通道產業類型，包括上等數控機床和機器人、航空航天裝備、海洋工程裝備及高技術船舶、先進軌道交通裝備、電力裝備、新一代資訊技術、新材料、環保、新能源、生物產業；黨中央、國務院要求的其他亟需加快整合、轉型更新的產業。

據常德鵬介紹，今年1-9月份，全市場發生上市公司並購重組近3000單，同比增長69.5%，已超去年全年總數，交易金額近1.8兆元，同比增長46.3%，接近去年全年水準。

劉鶴要求，敢於擔當快速行動，更多穩市場政策在路上

本周五，國務院副總理劉鶴、央行行長易綱、銀保監會主席郭樹清、證監會主席劉士余紛紛露面表態意在穩市場。劉鶴說，“現在是一個行動勝過一打綱領的關鍵時刻，各方面落實的力度要大一點，責任心要強一點，敢於擔當，快速行動，切實推出一些具體政策，推動股市健康發展。”

在資本市場，多項穩定市場的改革開放新舉措正在醞釀或即將頒布，此前證監會組織發審委委員就積極支持上市公司再融資相關事宜開展調研，隨後頒布的監管細則更加貼合市場現狀，近期除了並購重組規則的調整外，還將有一下政策後招：

一是即將頒布《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》。允許過渡期內相關產品滾動續作，以承接未到期資產。過渡期結束後，確實難以完成整改的產品，可在獲得證監會認可後，采取適當措施妥善處理，確保業務活動有效接續，投資者合法權益得到有效保護。

二是盡快完善上市公司股份回購制度。相關修法草案已經按照立法程式由國務院提請全國人大常委會審議。證監會將會同有關部門積極配合做好相關工作，高效率支持符合條件的上市公司依法合規回購股份。

三是鼓勵地方政府管理的各類基金、合格私募股權投資基金、券商資管產品分別或聯合組織新的基金，幫助有發展前景但暫時陷入經營困難的上市公司紓解股票質押困境，促進其健康發展。

四是鼓勵私募股權基金通過參與非公開發行、協定轉讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司並購重組。

五是繼續全方位擴大開放，支持外資資管機構在境內設立法人機構，從事包括股票等權益型資產在內的資管業務。