媒體稱美聯儲或提前結束縮表 美元美債跌、美股漲

騰訊證券1月26日訊，據《華爾街日報》報導，美聯儲即將決定繼續減持比兩年前所預期更多的美國國債，兩年前美聯儲剛剛開始減持美國國債。這意味著美聯儲即將提前結束縮表。

根據美聯儲官員們最近的公開評論和採訪，他們仍在解決這些問題的細節以及如何向公眾傳達這些資訊的問題。由於目前利率將暫不上調，下周美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)為期兩天的政策會議可能將重點放在討論債券投資組合的計劃上。

消息傳出後，本周五美股高開高走，道指漲幅一度超過300點。美債價格下跌、收益率上揚。基準10年期美國國債收益率日內漲幅超過4個基點，一度升破2.75%。美元指數一路下行，刷新日低。

縮表或提前結束

但最新的消息顯示，縮表可能會提前結束。上月，在一些市場評論員和美國總統川普指責美聯儲的縮表加劇了市場波動之後，該投資組合的縮減面臨重新考慮。儘管許多美聯儲官員沒有看到多少證據能夠支持這些指責，但美聯儲內部對資產負債表的關注卻在增加。

一些美國官員一直在擔心，鮑威爾或其他美聯儲高級官員是否能提供最新的情況，因為他們並沒有宣布縮表何時結束的完整計劃。

鮑威爾將在下周的FOMC會議後舉行新聞發布會。他是否將提供這樣一份完整的計劃，將取決於會議討論的進展。鮑威爾本月說，他不認為美聯儲的投資組合變動是近期市場波動的主要原因，但如果官員們得出不同的結論，美聯儲將改變其縮表計劃。

美聯儲關於其投資組合規模的決定，是由其內部關於銀行體系儲備金的技術性討論所引導的，而不是由官員們是否希望為經濟提供更多或更少的刺激所引導。

儲備金是銀行存放在美聯儲的資金。當美聯儲在金融危機期間和之後擴大其債券投資組合時，它擴大了金融體系中的儲備金數量，通過購買債券向銀行注入資金。而這些銀行又把這些新錢存在美聯儲。

起初，在金融危機過後，一些美聯儲官員希望將這些儲備金逐步減少到危機前的水準，這意味著大幅縮減債券投資組合。他們認為，在利率從零上升的過程中，減少儲備金將有助於他們控制利率。

但隨著時間的推移，許多官員越來越相信，即使有充足的儲備金，他們也能夠管理好利率。一些官員認為，擁有大量的儲備金作為緩衝甚至可能有助於將短期貨幣市場的波動性降至最低。如果美聯儲在銀行體系中持有更多的儲備金，那麽它就可以持有更多的投資組合。

美聯儲的投資組合到底有多大？

美聯儲從未說過它所希望的投資組合的規模有多大，但紐約聯邦儲備銀行對金融機構進行的一項調查提供了一些線索，得以讓我們一窺究竟。

去年12月的調查顯示，市場人士認為一年後美聯儲的儲備金將穩定在1兆美元。相比之下，上周為1.7兆美元，而2014年為2.8兆美元。按照這個速度，美聯儲的資產組合規模將縮減至3.5兆美元，高於此前估計的1.5兆至3兆美元。現在大約是4兆美元。

洛裡-洛根(Lorie Logan)是負責管理該投資組合的美聯儲高級官員之一，也是紐約聯邦儲備銀行的一名高管。她說：“我們討論的其實是儲備金的相對數量。”

加拿大皇家銀行資本市場銀行首席美國經濟學家湯姆-普塞利(Tom Porcelli)說，一些股票投資者認為美聯儲一定會恢復到危機前資產負債表規模，這可能會造成市場混亂。他表示：“股票投資者認為，縮表將永遠持續下去。”

美聯儲官員經常說，他們正在轉向以美國國債為主的投資組合，不過美聯儲持有的抵押貸款支持證券可能需要多年時間才能減少。其上周持有價值1.6兆美元的抵押貸款證券。

美聯儲上次會議記錄還顯示，官員們希望隨著時間的推移，將投資組合轉向更多的短期國債。現在它持有超過2兆美元的美國國債和債券，沒有短期票據。

美聯儲前主席本-貝南克(Ben Bernanke)經常說，決定美聯儲在多大程度上刺激了市場和經濟的是其所持資產的成熟度和風險狀況，而不是其儲備金或投資組合的總體規模。

他表示，美聯儲持有風險更高的證券和長期資產的投資組合對市場和經濟具有刺激性，因為它壓低了長期利率，並促使投資者、家庭和企業承擔更多風險，從而產生了經濟活動。從這個角度看，美聯儲轉向以短期國債為主的投資組合，無論規模有多大，都將減少對市場和經濟的一些推動力。（爾夫）