郭施亮：四大利好齊發，印花稅減半徵收，A股真正的轉捩點到了嗎？

　　意見領袖 | 郭施亮

　　A股投資者經歷了一個不平靜的周末。在A股市場新的交易周開始之前，四大利好齊發，而且每一個利好消息都具有實質性的影響。其中，包括IPO收緊、股份減持的進一步規範、降低兩融保證金比例以及證券交易印花稅減半徵收等。

　　在四大利好消息發布之前，上周股票市場的表現比較平淡，說明市場信息的保密性比較強，並沒有大資金提前布局。按照四大利好消息的影響力度，估計A股市場大概率出現大幅高開的走勢，在市場大幅高開之際，不排除有不少資金追高搶籌碼。因為，在不少市場資金看來，四大利好齊發，可以視為A股轉捩點的正式確立。

　　在四大利好消息裡，最具影響力的，莫過於證券交易印花稅的減半徵收。繼上一次下調證券交易印花稅之後，A股市場已經有15年時間沒有調整過證券交易印花稅。15年來的首次下調印花稅，也反映出呵護資本市場的誠意。

　　上一次印花稅的下調，促使A股市場走出了9%以上的盤中漲幅。而且，在2008年中，已經有2次調整印花稅的舉措，分別是2008年4月24日和2008年9月19日。從具體的印花稅調整措施來看，第一次是把印花稅從千分之三下調至千分之一，相當於把印花稅下調了千分之二。第二次是由雙邊徵收調整為單邊徵收，按照當時千分之一單邊徵收的規則計算，第二次調整印花稅，相當於下調了千分之一的印花稅率。

　　與2008年的兩次調整印花稅的措施相比，雖然這一次印花稅實施減半徵收，但因現在A股印花稅隻按照賣出方的千分之一收取，所以經過減半徵收之後，印花稅率下調了萬分之五，從下調力度來看，比不上2008年的兩次印花稅下調空間。

　　即使如此，兩部門選擇在這個時候下調證券交易印花稅，也是為資本市場釋放出滿滿的誠意。結合前段時間多次強調的“活躍資本市場，提振投資者信心”表態分析，這一次提振A股市場確實下了功夫。

　　考慮到當前A股市場的體量遠高於15年前，且這一次印花稅率下調空間低於上一次，所以估計此次下調證券交易印花稅對A股市場的提振影響明顯不如上一次。但是，在A股市場接近3000點整數關口之際，卻頻繁發布多項利好消息，足以反映出當前A股市場已經處於政策底部的位置。

　　值得一提的是，當前A股市場的估值已經低於2008年1664點的水準。換言之，當前的A股市場，不僅僅處於政策底部區域，而且還處於估值底部的水準。由此可見，當前A股市場的投資機會應該明顯大於投資風險。

　　這一次的利好消息比較多，且集中發布，可見資本市場的影響力得到進一步提升。在這一次發布的利好消息中，我們還關注到此次利好還牽涉到股民們關心的IPO、再融資以及實控人減持等問題，且有針對性的應對辦法，可見這一次提振資本市場的誠意滿滿。

　　以股份減持規則為例，從具體規則來看，上市公司存在破發、破淨的情景，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低於最近三年年均淨利潤30%的，控股股東、實控人不得通過二級市場減持公司股份。

　　從規則來看，有針對性對控股股東、實控人的減持行為進行規範，並有意引導市場發行價格的理性回歸，且意在引導上市公司持續現金分紅，不斷強化上市公司的股東回報能力。

　　從資本市場的中長期發展角度出發，這系列措施有利於資本市場的健康發展，並有效減緩資本任性減持的行為。從IPO發行規模的調節到再融資的規範化，再到進一步規範股東的減持行為等，政策層面確實為資本市場頻吹暖風，這也是經典的政策底信號。

　　既然政策底、估值底已經得到確立，那麽接下來要看市場是否存在所謂的市場底。一般來說，政策底、估值底已經形成，那麽市場大概率已經到了底部區域，再往下調整的空間已經比較有限了。但是，市場更需要營造出持續性的賺錢效應，只有讓股民賺錢了，獲得更多的財產性收入，那麽才可以更好促進消費、更好提振資本市場，讓資本市場更好服務實體經濟。

　　(本文作者介紹：獨立財經評論員，財經作家)